Uczestnicy rynku kryptowalut skupiają się na “fałszywych” czynnikach, próbując określić obecny etap hossy. Od lata 2023 r. najbardziej dyskutowanym tematem wśród inwestorów było zatwierdzenie ETF-ów na Bitcoina typu spot. Zakłada się, że początkowo rynek wzrósł w oczekiwaniu na ich premierę. Następnie dalej wznosił się w górę ze względu na stabilne napływy do tego typu produktów. Jednak bardziej dokładnym i użytecznym wskaźnikiem może być podaż stablecoinów.
Dla przypomnienia, stablecoiny to tokeny powiązane głównie z dolarem amerykańskim. Są one wykorzystywane jako pomost między tradycyjnymi walutami a aktywami cyfrowymi. Dostarczają także płynność na rynek. Wzrost podaży stablecoinów jest więc bezpośrednim wskaźnikiem, który sugeruje, że na rynek wchodzi nowy kapitał w postaci tradycyjnej waluty. Kapitał ten jest następnie inwestowany w sektor.
Dlaczego rynek kryptowalut rośnie?
Założyciel 10x Research, Markus Thielen, zwrócił uwagę na główną tezę analityków w najnowszym raporcie platformy:
“Radzimy zwracać mniejszą uwagę na przepływy finansowe w Bitcoin ETF. Emitenci stablecoinów są nowym czynnikiem napędzającym rynek.”
Wolumen podaży dwóch największych stablecoinów pod względem kapitalizacji – USDT Tethera i USDC Circle, wzrósł o prawie 10 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 30 dni.
Tymczasem wielkość podaży trzeciego i czwartego co do wielkości stablecoina – DAI od MakerDAO i FDUSD od First Digital – również wzrosła w tym okresie o 5-10 procent.
Tylko w ciągu ostatnich siedmiu dni podaż USDT wzrosła o 2,4 mld USD. Wynik ten jest rekordem obecnego cyklu hossy wśród wszystkich monet tej klasy. Analityk kontynuuje:
“Kapitał w postaci tradycyjnych walut wchodzi na rynek kryptowalut w przyspieszonym tempie.”
W tym samym czasie amerykańskie fundusze ETF Bitcoin spot odnotowały 5 miliardów dolarów wpływów netto w ciągu ostatnich trzydziestu dni.
“Emisja stablecoinów jest dwukrotnie większa i może oznaczać jedynie napływ funduszy do branży w przeciwieństwie do ETF-ów.”
Co oznaczają napływy do Bitcoin ETF?
Dzieje się tak dlatego, że rzeczywisty charakter napływu środków do funduszy ETF mógł zostać zniekształcony przez graczy rynkowych, którzy zarabiają na wyższych stopach finansowania, czyli tzw. fundraisingu. W związku z tym mogą oni nie być zainteresowani aktywami leżącymi u podstaw funduszu giełdowego.
Stawki finansowania to płatności dla traderów oparte na różnicy cen między kontraktami futures a rynkiem spot. Obecnie osiągnęły one niemal rekordowy poziom. Oznacza to, że inwestorzy obstawiający wyższe ceny w przyszłości poprzez tak zwane długie pozycje płacą posiadaczom krótkich pozycji, korzystając w ten sposób z niższych cen.
Wszystko to stwarza warunki do arbitrażu, znanego jako “carry trade”. W tym przypadku inwestorzy kupują BTC na rynku spot lub akcje jednego z funduszy ETF typu spot i sprzedają kontrakty futures na BTC w takim samym wolumenie, aby utrzymać neutralną pozycję i bezpiecznie otrzymać różnicę w cenie jako dochód.
Innymi słowy, nawet wysokie liczby w kolumnie napływu funduszy ETF nie oznaczają, że do branży napływa nowy kapitał. W przypadku stablecoinów jest inaczej. Nowe tokeny są emitowane tylko za “nowe pieniądze”. Kryptowaluty z kolei można kupować za stablecoiny, co powinno pchnać rynek w górę.
Odpływy z krypto ETF-ów
Należy zauważyć, że Bitcoin ETF po raz kolejny odnotował odpływ środków netto. Jest to pierwsza ujemna wartość indeksu po czterech dniach napływów. Głównym winowajcą po raz kolejny był Grayscale. Z GBTC wycofano 303 miliony dolarów. Wszystkie pozostałe fundusze Bitcoin ETF odnotowały napływy netto.
Łącznie całkowity odpływ netto wśród spotowych ETF-ów wyniósł prawie 224 mln USD. Jednak w zeszłym tygodniu do amerykańskich funduszy ETF Bitcoin napłynął kapitał w wysokości prawie 1 miliarda dolarów. Lwia część funduszy pochodziła od BlackRock, największej na świecie firmy inwestycyjnej.
Jednocześnie fundusze Bitcoin ETF nadal przyciągają uwagę traderów. Analityk Bloomberga Eric Balchunas zwrócił uwagę na dobre wyniki funduszy typu ETF od BlackRock i Fidelity, czyli odpowiednio IBIT i FBTC. Od 59 kolejnych dni notują one dodatni napływ środków, czyli w tym okresie więcej pieniędzy jest w nie inwestowanych niż wycofywanych. Sytuacja ta pozwoliła odpowiednim znaleźć się im wśród 20 najlepszych funduszy giełdowych pod względem tego wskaźnika. Oto wykres:
Wersja analityka 10x Research wydaje się logiczna, ponieważ stablecoiny są rzeczywiście tradycyjnym łącznikiem między światem fiat i kryptowalut. Nie można jednak nie doceniać znaczenia nowych Bitcoinowych ETF-ów. Takie instrumenty przede wszystkim otwierają drogę do BTC dużym inwestorom-profesjonalistom, a to poważnie wpływa na reputację aktywów cyfrowych. Możliwe więc, że bieżący rozkwit branży nie nastąpiłby tak szybko, gdyby nie uruchomienie ETFów w USA w styczniu 2024 roku.
Trusted
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
