Tylko 1% pieniędzy instytucjonalnych oznacza Bitcoina powyżej $50 000; Messari

Według analityka Messari, Ryana Watkinsa, scenariusz może prowadzić do napływu środków o wartości setek miliardów dolarów, spychając ceny Bitcoinów znacznie powyżej 50.000 dolarów. Pomiędzy funduszami inwestycyjnymi, suwerennymi funduszami majątkowymi, biurami rodzinnymi, funduszami kapitałowymi i emerytalnymi, jak dotąd bardzo niewielu inwestorów przywiązywało dużą wagę do walut cyfrowych. Jednak raport Messari pojawia się zaraz po tym, jak amerykański menedżer funduszu hedgingowego, Paul Tudor Jones, zdecydował się na hedging z Bitcoin Futures. Jones uważa, że trwająca pandemia spowodowała powszechną niepewność gospodarczą, a inflacja nie ma końca. Weteran Wall Street poinformował, że od maja 2020 roku jego fundusz posiada “niski jednocyfrowy procent swoich aktywów” w Bitcoin. W swoich badaniach Messari wykorzystał ten sam “niski procent” jako przesłankę, symulując strategię dla wszystkich rodzajów funduszy instytucjonalnych. Według Watkinsa nagły napływ kapitału do aktywów takich jak Bitcoin prawdopodobnie spowodowałby jego gwałtowny wzrost o czynnik bardziej znaczący niż napływający kapitał.

What would it look like if institutional investors followed Paul Tudor Jones and allocated a “low single-digit percentage” to #Bitcoin?

Sponsorowane

Sponsorowane

Here’s what we found using our best estimates of global inst. investor AUM. TL;DR? Hundreds of billions if not trillions $ in inflows 1/ pic.twitter.com/mk6lEiI0UE — Ryan Watkins (@RyanWatkins_) June 23, 2020

Jak miliardy dolarów instytucjonalnych trafiły do krypto?

Podobnie jak Jones, warto zauważyć, że znaczna część renomowanych inwestorów i instytucji już zaczęła zwracać uwagę na krypto. Podczas gdy kilka funduszy hedgingowych i uniwersytetów po cichu dodało kryptowaluty do swoich portfeli, inne bardziej otwarcie ujawniły swoje “udziały” w zdecentralizowanych projektach. Dwa najlepsze przykłady to firmy takie jak Grayscale Investments i Pantera Capital. Te dwa niezwykle udane przedsięwzięcia koncentrują się wyłącznie na inwestycjach w tokeny cyfrowe, DLT i inne pojawiające się projekty związane z technologią kryptograficzną. W 2020 r. nastąpiły solidne inwestycje instytucjonalne, a firmy te zgłosiły rekordowe wolumeny inwestycji. Według pierwszego rocznego raportu Grayscale, średni tygodniowy wolumen inwestycji wzrósł dziesięciokrotnie od pierwszego kwartału 2019 r. do 38,7 mln dolarów. W pierwszym kwartale 2020 r. flagowy produkt Grayscale – Bitcoin Investment Trust – przyciągał co tydzień średnio 30 mln dolarów inwestycji. Z drugiej strony Grayscale Ethereum Trust odnotował mniejszy, ale wciąż znaczący zysk w wysokości 8,5 mln dolarów. Zaledwie kilka miesięcy później, 23 czerwca 2020 roku, organizacja macierzysta Grayscale, Digital Currency Group, zgłosiła nowy rekord w pozyskiwaniu funduszy dla firmy. Według stanu na czerwiec 2020 roku, Grayscale Investments może pochwalić się aktywami o wartości około 4 miliardów dolarów w zarządzaniu (AUM) rozłożonymi na trzy fundusze. Ekspozycja jest ograniczona tylko do Bitcoin, Ethereum i kilku innych popularnych aktywów.

Waluty cyfrowe: Coraz bardziej popularny wybór dla funduszy emerytalnych

Fundusze emerytalne, tradycyjnie nastawione na unikanie ryzyka, również wkraczają w fazę krypto. W lutym 2019 roku znany amerykański inwestor Anthony Pompliano ogłosił nowy krypto fundusz venture, który cieszy się ogromnym zainteresowaniem. Dwa publiczne fundusze emerytalne, Fairfax County Virginia Police Officers Retirement System i Employees’ Retirement System, podobno podwoiły swoje wpłaty do funduszu Pompliano. Łączna kwota inwestycji wyniosła 50 milionów dolarów. Inni inwestorzy to nienazwany fundusz uniwersytecki, firma ubezpieczeniowa i Wakemed Health. W świetle sukcesu funduszu, Pompliano napisał Twitterze, aby ogłosić, że inwestorzy instytucjonalni nie czekają już na kryptowalutowej stronie rynku.

This morning our team at Morgan Creek Digital announced a new $40 million crypto venture fund anchored by two public pensions.

The institutions aren’t coming. They’re already here. 🚀 — Pomp 🌪 (@APompliano) February 12, 2019

Rzeczywiście, tak renomowani gracze jak Pompliano i Grayscale są potężnymi zwolennikami klasy aktywów w walucie cyfrowej. Korzystając z takich platform jak CNBC i Bloomberg, Pompliano jest w stanie wyjaśnić kluczowe zalety, jakie waluty cyfrowe oferują inwestorom instytucjonalnym. Wielu dużych inwestorów ma ograniczoną wiedzę i nie miało wcześniejszej ekspozycji na tą klasę aktywów. Dyskusje Pompliano toczą się od charakterystyki Bitcoina niezwiązanej z ceną, do rentowności krypto i zabezpieczaniu się przed fiatami. Poruszana jest nawet rola jaką cyfrowe waluty emitowane przez bank centralny mogłyby odgrywać we współczesnej gospodarce. Jego wysiłki dały dużo dla reputacji aktywów cyfrowych oczach w inwestorów.

Ograniczona podaż: wzrost cen dla instytucji?

Prognoza Messari, mówiąca o 1 bilionie dolarów, w ostatecznym rozrachunku podniesie cenę Bitcoina do nowych rekordów, podobnych do rekordów z lat 2013 i 2017. Kiedy to nastąpi, inwestorzy indywidualni prawdopodobnie nie zawahają się dołączyć do trednu byka. Biorąc jednak pod uwagę, że rynek kryptograficzny ostro skrytykował instytucje po gwałtownym wzroście cen w 2017 r., mogą one powoli dokonywać zakupów w tej klasie aktywów. Powstający rynek nie jest odporny na niedobory podaży czy ostre wahania cen. Pomimo tych środków ostrożności, garstka akredytowanych inwestorów nie wstydzi się płacić olbrzymiej premii w stosunku do cen spot. Według danych z Tradingview, Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) obracany był z 950% premią w stosunku do ceny spot Ethereum. Innymi słowy, inwestordzy płacili premię za produkt tylko dlatego, że handlowcy mogli dostać w swoje ręce tylko ograniczoną podaż ETHE na rynku wtórnym. Tendencja ta utrzymywała się przez całą pierwszą połowę roku. Dopiero niedawno wczesni inwestorzy byli w stanie zlikwidować swoje pozycje po upływie jednego roku, w którym rozpoczął się okres blokady. Ostatecznie obniżyło to jednak premię ETHE tylko do znacznych 350%. Grayscale Ethereum Trust (ETH) Discount or Premium to NAV

Krótkoterminowa prognoza cenowa: Stabilny, ale ekscytujący

Pomimo gwałtownego wzrostu cen instrumentów pochodnych, ogólny market cap dla walut kryptograficznych w II kwartale 2020 roku utrzymał się na stosunkowo stałym poziomie. Według analityka Quantum Economics, Pedro Febrero, jest to prawdopodobne, ponieważ wielu klientów instytucjonalnych korzysta z kanałów pozagiełdowych zamiast z rynków spot, aby zamówić swoje krypto.

“In my opinion, the most likely option is for the price to remain flat until a lot of institutional investors cannot purchase BTC [over the counter]. As we’ve seen with . . .” @Febrocas https://t.co/DqKgkw4MHi

— Quantum Economics (@QE4Everyone) June 25, 2020

W przeciwieństwie do tradycyjnych giełd kryptograficznych, takich jak Coinbase i Binance, platformy typu over-the-counter nie mają obowiązku ujawniania wielkości transakcji, wolumenów ani innych podobnych wskaźników. Ta nieprzejrzystość może być mieczem obosiecznym. Zapobiega ona zbędnym szumom w mediach głównego nurtu, ale także ukrywa koszt adopcji na prawdziwą skalę i zaufania instytucjonalnego ze strony inwestorów detalicznych. Rzeczywiście, transakcje pozagiełdowe były w przeszłości preferowanym kanałem dla inwestorów instytucjonalnych, nawet poza rynkiem kryptograficznym. W tym celu kilka renomowanych firm kryptograficznych, takich jak Gemini i Coinbase, ogłosiło swoje własne platformy obrotu pozagiełdowego, które obsługują wyłącznie dużych chłopców.

Wnioski

Chociaż najnowsze badania Messari maluje ekscytujące możliwości dla przyszłości krypto, to warto pamiętać, że przemysł wciąż ma wiele wyzwań do pokonania. Na rynek trafiają tysiące walut kryptograficznych, a istniejące projekty nadal ogłaszają nowe transakcje. Cyfrowa rewolucja walutowa pod wieloma względami przypomina wczesne czasy Internetu. Minęło dwadzieścia lat od powstania bańki internetowej dotcom, a wiele funduszy hedgingowych, instytucji i inwestorów nadal pamięta o tym, że stracili oni możliwość inwestowania w rozwijające się firmy technologiczne z początku lat 2000. Przy podobnym wzorze tworzącym się w walutach kryptograficznych i technologii blockchain, inwestorzy ci prawdopodobnie nie chcą popełnić tego samego błędu dwukrotnie. Czy rok 2020 będzie nowym rokiem 2000? Tylko czas pokaże.