Coraz więcej analityków ostrzega, że rynek kredytów prywatnych może wywołać kolejny wstrząs finansowy, ponieważ pojawiają się pierwsze pęknięcia.
To, co wcześniej uchodziło za odporną alternatywę dla tradycyjnego pożyczania, obecnie musi mierzyć się z rosnącą presją inwestorów, którzy chcą wyjść z rynku.
Rynek kredytów prywatnych notuje rekordowe wycofania środków i zamrożony kapitał
Już widać pierwsze oznaki stresu. W I kwartale 2026 inwestorzy zażądali wypłaty ponad 20 mld USD. Nastroje inwestorów się pogarszają, ponieważ portfele kredytów prywatnych są mocno zaangażowane w firmy z branży oprogramowania. Ten segment stoi w obliczu coraz większego zagrożenia przez wypieranie przez AI.
Kredyty prywatne urosły do 3,5 bln USD, robiąc to, czego banki przestały robić po 2008 roku. Pożyczały pieniądze firmom o wyższym ryzyku, pobierały większe oprocentowanie i oferowały inwestorom kwartalne wypłaty. Pieniądze cały czas napływały. Wszyscy byli zadowoleni. Teraz kapitał chce wyjść, a możliwości wyjścia są ograniczone.
Jednak wiele funduszy nie mogło w pełni zrealizować tych żądań. Najwięksi zarządzający aktywami, w tym BlackRock, Apollo Global Management i Blue Owl, wprowadziły limity wypłat.
Firmy, takie jak Ares Management i Morgan Stanley, podjęły podobne działania, co pokazuje ograniczenia w całej branży. Dodatkowo Morgan Stanley prognozuje, że wskaźnik niewypłacalności w tym sektorze wzrośnie z 5% do 8% w ciągu najbliższego roku.
W przeciwieństwie do kredytów hipotecznych subprime, kredyty prywatne są w dużej mierze nieregulowane, wyceniają swoje aktywa wewnętrznie i nie są notowane na giełdach. Nikt poza funduszami nie wie, ile naprawdę są dziś warte pożyczki w ich portfelach, a w ten sposób zaczynały się wszystkie największe kryzysy.
Śledź nas na X, aby na bieżąco otrzymywać najnowsze informacje
Indeks CDS porównywany do sytuacji z 2008 roku
W środku tego stresu S&P Dow Jones Indices uruchamia indeks CDX Financials. Jest to instrument typu credit default swap (CDS), bezpośrednio powiązany z funduszami kredytów prywatnych. Nowy indeks obejmuje 25 północnoamerykańskich instytucji finansowych. Duże banki planują rozpocząć sprzedaż pochodnych w przyszłym tygodniu.
CDS to instrument finansowy, umożliwiający inwestorom zabezpieczenie się lub spekulację na ryzyku niewypłacalności dłużnika. CDS odegrał istotną rolę podczas kryzysu finansowego w 2008 roku:
- Inwestorzy kupowali ogromne ilości kontraktów CDS opartych na długu hipotecznym
- Kiedy liczba niewypłacalności wzrosła, sprzedający CDS nie byli w stanie pokryć strat
- Straty rozprzestrzeniły się po całym systemie finansowym
Te instrumenty nie zatrzymały szkód. One je spotęgowały. Rynek kredytów prywatnych to inny segment, a skala jest mniejsza. Jednak schemat jest ten sam: szybki wzrost, pierwszy prawdziwy test wytrzymałości i odpowiedź Wall Street polegająca na budowie wokół tego nowych pochodnych.
Te wydarzenia budzą coraz większe obawy o odporność rynku kredytów prywatnych. Czas pokaże, czy poradzi sobie z długotrwałą falą wykupów, nie wywołując szerszych skutków dla systemu finansowego.
