Eksperci BNP Paribas, na czele z Williamem Marshallem, szefem amerykańskiej strategii stóp procentowych, wskazują na spadek globalnej płynności. Opinia ta uwzględnia nie tylko bilanse Rezerwy Federalnej, ale również działania Europejskiego Banku Centralnego i Banku Japonii.
Głównym czynnikiem przyczyniającym się do tej redukcji jest spłata ukierunkowanych dłuższych operacji refinansujących (TLTRO) przez europejskie banki. Wynosi ona prawie 500 miliardów euro (548 miliardów dolarów).
Według strategów, ostatnie zmniejszenie globalnej nadpłynności można przypisać zwiększonej presji na rezerwy USA od połowy ubiegłego miesiąca. Do tego dochodzi spłata TLTRO w strefie euro. Sytuacja ta wskazuje na bardziej zrównoważone lub wymagające środowisko dla ryzyka. To skłania do defensywnego podejścia przy angażowaniu się w temat FX.
Zauważają, że niektóre popularne pary walutowe, takie jak węgierski forint, brazylijski real i meksykańskie peso, napotkały ostatnio na problemy. W ciągu ostatnich pięciu dni dolar umocnił się o 3% w stosunku do forinta, 1% w stosunku do reala i 0,3% w stosunku do peso.
Stratedzy BNP zauważyli również, że rynki wyceniają dłuższy okres wyższych stóp procentowych i że istnieją czynniki wspierające wyższą realną stopę neutralną (r-star) w obecnym cyklu w porównaniu z poprzednim.
Co to jest r-star?
R-star reprezentuje realną neutralną stopę procentową i jest przedmiotem poważnej debaty. Według jednego z modeli stosowanych przez nowojorski Fed w pierwszym kwartale, r-star wyniosła 1,14%.
Uważają oni, że utrzymująca się pozytywna dynamika danych ekonomicznych, nawet pomimo restrykcyjnej polityki, sugeruje, że rynki akceptują ten pogląd.
Dane są nieco mieszane w różnych regionach. Większe oznaki odporności wykazuje amerykański rynek pracy i publikacje związane z usługami w porównaniu z Europą. Eksperci przewidują, że przy braku poważnych wstrząsów ścieżka najmniejszego oporu będzie obejmować wycenę obecnej polityki jako stosunkowo mniej restrykcyjnej poprzez podniesienie rentowności w przyszłości.
Podsumowując, argumentują, że albo zaostrzenie polityki było już wystarczające, a widoczne pogorszenie danych jest nieuniknione, albo potrzebne są dalsze ograniczenia. Ostatnie ruchy cen wskazują na zmianę w tym kierunku, ponieważ wyższe rentowności stanowią większe ryzyko.
W ubiegłym tygodniu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 22 punkty bazowe. W tym samym czasie indeks S&P 500 spadł o 1,1% i odnotował straty w dwóch z ostatnich trzech tygodni.
eToro
eToro
eToro
eToro
YouHodler
Wirex
dYdX
NEXO
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
