Górnicy w kryzysie! Dochody z wydobycia Bitcoina spadły do rekordowo niskiego poziomu pod koniec 2025 roku. Wskaźnik wydobycia spadł poniżej 35 USD za petahash na sekundę. Natomiast koszty produkcji wzrosły do 44,8 USD za petahash. To zmusiło górników do okresów zwrotu inwestycji przekraczających 1200 dni. Co więcej, powoduje to duże zmiany w branży, przy czym 70% czołowych firm wydobywczych teraz czerpie dochody z infrastruktury sztucznej inteligencji.
Listopad 2025 był punktem zwrotnym dla globalnej branży wydobycia Bitcoina. Połączenie coraz niższych marż, presji regulacyjnej i strategicznych zmian przekształciło krajobraz sektora. Oto pięć kluczowych trendów, które zdefiniowały ten miesiąc.
SponsoredGórnicy w kryzysie: Rentowność osiąga historyczne dołki
Wskaźnik wydobycia wzrósł do rekordowego 1,1 ZH/s w październiku, zwiększając konkurencję. Tymczasem ceny Bitcoina spadły do około 81 000 USD, zmniejszając marże w całej branży. Okresy zwrotu z inwestycji wydłużyły się do ponad 1200 dni.
CEO MARA Fred Thiel wydał ostrzeżenie dotyczące przyszłości branży. Po halvingu w 2028 roku nagrody blokowe spadną do około 1,5 BTC, a większość modeli biznesowych upadnie. Powiedział, że przetrwają jedynie górnicy z dostępem do taniej energii lub ci, którzy z powodzeniem przejdą na SI.
Koszty finansowania nadal rosną, gdy tradycyjne przychody z wydobycia kurczą się. Nawet firmy przechodzące na SI nie mogą jeszcze zrównoważyć spadku przychodów z Bitcoina. Nacisk wymusza pilne decyzje strategiczne w całym sektorze.
Zwrot w kierunku AI
Siedem z dziesięciu największych firm wydobywczych teraz generuje dochód ze sztucznej inteligencji. Hostowanie SI już teraz przynosi dochody o około 50% wyższe na megawat niż tradycyjne wydobycie. Zmiana ta przekształca sposób, w jaki branża mierzy sukces.
Bitfarms ogłosił, że całkowicie zaprzestanie wydobywania Bitcoina w ciągu dwóch lat. Jego zakład w stanie Waszyngton zostanie przekształcony na centrum danych HPC do grudnia 2026 roku. CEO Ben Gagnon powiedział, że potencjalne dochody mogą przekroczyć wszystkie dotychczasowe przychody z wydobycia.
IREN zabezpieczył historyczną umowę na pięcioletnie przetwarzanie w chmurze GPU z Microsoftem wartą 9,7 mld USD. Umowa obejmuje 20% zaliczkę. Ponadto IREN wprowadzi GPU NVIDIA GB300 do swojego zakładu w Teksasie zaczynając od 2026 roku.
Sponsored SponsoredHut 8 sprzedał cztery kanadyjskie elektrownie gazowe o łącznej mocy 310 MW firmie TransAlta. Wybór ten wpisuje się w jego strategię przesunięcia ku wydobywaniu Bitcoina oraz infrastrukturze HPC. CleanSpark dąży do stania się kompleksową platformą obliczeniową obsługującą zarówno SI, jak i BTC.
Masowa restrukturyzacja kapitału
Fala emisji zamiennych obligacji przetacza się przez przemysł. CleanSpark zebrał 1,15 mld USD przy 0% odsetkach. TeraWulf zakończył ofertę wartości 1,025 mld USD, również przy zerowym procencie.
Cipher Mining wyemitowało obligacje senioralne zabezpieczone w wysokości 1,4 mld USD z rentownością 7,125%. IREN planuje zebrać 2 mld USD poprzez dwie odrębne emisje zamiennych obligacji. Bitfarms zakończył emisję długu zamiennego na kwotę 588 mln USD.
Zobowiązania dotyczące sprzętu są równie ogromne. IREN podpisał umowę na 5,8 mld USD z Dellem na zakup GPU NVIDIA GB300. Cipher rozszerzył swoją umowę z Fluidstack, a Google zapewnia 1,73 mld USD gwarancji.
SponsoredCanaan zapewnił sobie strategiczną inwestycję o wartości 72 mln USD od BH Digital, Galaxy Digital i Weiss Asset Management. Fundusze będą wspierać obliczenia o wysokiej wydajności i rozwój infrastruktury energetycznej. Firma dąży do redukcji przyszłego rozwodnienia finansowania.
Górnicy w kryzysie: Polaryzacja regulacyjna
Malezja odkryła około 14 000 nielegalnych operacji wydobycia w ciągu ostatnich pięciu lat. Skradziona energia spowodowała szkody w wysokości około 1,1 mld USD dla państwowej spółki TNB. W listopadzie powstał rządowy zespół zadaniowy mający na celu intensyfikację represji.
Rosja wdraża technologię SI do zwalczania nielegalnego wydobycia. Państwowy operator sieci Rosseti integruje analitykę SI w inteligentnych licznikach, aby wykrywać anomalie energetyczne. W jednym z ostatnich nalotów skonfiskowano skradzioną energię o wartości 1,5 mln USD.
Jednak niektóre rządy akceptują wydobycie. Japonia uruchomiła swój pierwszy projekt związany z rządem poprzez głównego regionalnego dostawcę energii. Canaan wprowadzi wodne chłodzone koparki Avalon do balansowania obciążenia sieci do końca roku.
Prezydent Białorusi Łukaszenko ogłosił wydobycie kryptowalut jako narodowy priorytet dla zużycia energii. Zasugerował, że kryptowaluty mogą stanowić alternatywę dla zależności od dolara. Około 60% rosyjskich górników pozostaje niezarejestrowanych, co skłania do dyskusji o amnestii.
Sponsored SponsoredStrategiczne akumulowanie BTC
Czołowi górnicy gromadzą Bitcoiny, zamiast sprzedawać je na rynku. MARA posiada 53 250 BTC o wartości około 5,6 mld USD. Firma zajmuje drugie miejsce na świecie pod względem publicznych rezerw Bitcoina.
CleanSpark zgłosił łączną ilość 13 054 BTC na dzień 30 listopada. Miesięczna produkcja osiągnęła 587 BTC tylko w listopadzie — od początku roku produkcja wyniosła 7124 BTC.
Cango posiada 6412 BTC z wyraźnym zobowiązaniem do długoterminowego trzymania. Bitdeer zwiększył swoje rezerwy do 2233 BTC po wydobyciu 511 BTC w październiku. Canaan osiągnął rekordowe 1610 BTC i 3950 ETH.
Strategia akumulacji sygnalizuje wiarę w długoterminową wartość Bitcoina. Górnicy liczą, że przetrwanie obecnego kryzysu rentowności okaże się korzystne. Ci, którzy wytrwają przez trudności, mogą wyjść jako najwięksi zwycięzcy.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
