Założyciel Ethereum, Vitalik Buterin, podzielił się dwoma eksperymentami myślowymi mającymi na celu określenie możliwości wprowadzenia trwałych algorytmicznych stablecoinów.
Wypowiedzi Buterina w naturalny sposób wynikają z krachu ekosystemu Terra i algorytmicznego stablecoina UST, który kosztował inwestorów miliardy dolarów.
We wpisie na blogu z 25 maja Buterin pisze, że zwiększenie kontroli nad kryptowalutami i DeFi w wyniku krachu jest zjawiskiem “niezwykle pożądanym”. Ostrzega również przed zbyt wczesnym odrzucaniem algorytmicznych stablecoinów na podstawie dramatu, jaki przeżywa Terra. We wpisie czytamy:
To, czego potrzebujemy, to nie idolizacja stablecoinów, a jednocześnie odwrotna sytuacja też nie jest pożądana. Musimy podejść do tego od podstaw”
W dalszej części stwierdza on, że większość stablecoinów jest skazana na porażkę, ale są też takie, które mogą przetrwać. Niektóre projekty są bowiem teoretycznie bardzo wytrzymałe. Według Buterina, aby stwierdzić, czy algorytmiczny stablecoin jest rzeczywiście stabilny, należy przeprowadzić dwa eksperymenty myślowe.
1. Czy stablecoin może przetrwać przy praktycznie zerowej liczbie użytkowników?
Według Buterina, jeśli liczba użytkowników projektu stablecoina spadnie do zera, ostatni z nich muszą nadal być w stanie wydobyć z niego swoją wartość. Jak twierdzi założyciel Ethereum, UST nie spełniał tego wymogu ze względu na swoją strukturę powiązania z LUNA. Aby utrzymać projekt, konieczne było stałe zapotrzebowanie rynku na LUNA. We wpisie na blogu czytamy:
Najpierw token bazowy zaczyna tracić na wartości. Następnie stablecoin zaczyna się chwiać, a system próbuje to powstrzymać, wprowadzając do obiegu kolejne tokeny. Ponieważ zaufanie do ekosystemu spada, niewielu jest kupców na te tokeny, a więc cena tokena bazowego mocno spada. Jeśli spadnie do zera, stablecoin również upadnie.
Jako przykład dobrego projektu Buterin podaje RAI. Jest to algorytmiczny stablecoin, który jest wspierany przez Ethereum. Jeśli zaufanie do RAI spadnie, nie spowoduje to negatywnego efektu dla Ethereum. W końcu obie monety są w zasadzie niepowiązane. Użytkownicy zawsze mogą wymienić swoje RAI na etery znajdujące się w skarbcach, w których przechowywany jest stablecoin.
2. Ujemne odsetki
Ponadto Buterin uważa, że kluczowe znaczenie dla algorytmicznego stablecoina ma możliwość wprowadzenia ujemnej stopy procentowej. Zwłaszcza jeśli stablecoin podąża za koszykiem aktywów, indeksem cenowym lub inną arbitralną formułą, która rośnie w tempie 20% rocznie. Według Buterina, istnieją tylko dwa sposoby na osiągnięcie wysokiego zwrotu. Pierwsza opcja polega na naliczaniu “pewnego rodzaju ujemnej stopy procentowej” dla posiadaczy, która zniweluje wzrost wartości.
Jeśli nie będzie to możliwe, platforma prawdopodobnie przekształci się w piramidę finansową, która zapewni posiadaczom ekstremalne zyski, aż do upadku. Buterin zaznacza jednak, że algorytmiczny stablecoin, który przetrwa te scenariusze, nie musi być bezpieczny. W podsumowaniu czytamy:
Stablecoin, który spełnia warunki przedstawione na tym blogu, może się rozpaść z innych powodów.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
