Kevin Warsh został zaprzysiężony jako 17. przewodniczący Rezerwy Federalnej 22 maja. Zastąpił tym samym Jerome’a Powella po niewielkim głosowaniu w Senacie. Przejął trudną inflację, bilans o wartości 6,7 bln USD oraz coraz bardziej wrażliwy na działania Fed rynek kryptowalut.
Jego doświadczenie jako byłego gubernatora Fed, doradcy ds. polityki za czasów Busha i finansisty z Wall Street wskazuje na bardziej jastrzębi, mniej interwencyjny Fed. Rynek natychmiast dostosowuje się do tej zmiany, a traderzy kryptowalut obserwują sytuację uważnie.
1. Jastrzębie podejście do inflacji i mniejszy bilans w planach
Warsh od dawna twierdził, że Fed po 2008 roku stał się zbyt duży i zbyt aktywny. W 2011 roku zrezygnował przez dodatkowe luzowanie ilościowe i od tego czasu wzywał do ograniczania rezerw, odchudzenia bilansu oraz większej dyscypliny inflacyjnej.
To podejście zyskuje teraz na znaczeniu. Cel dla federalnych stóp procentowych wynosi 3,50 do 3,75%, inflacja bazowa wzrosła w marcu do 3,3% przez wzrost cen ropy z powodu Iranu, a wykres punktowy z marca przewiduje tylko jedną obniżkę w 2026 roku.
Podczas przesłuchania w Senacie Warsh określił opóźnioną reakcję banku centralnego na inflację jako problem strukturalny, a nie zwykłą pomyłkę.
“Gdy raz dopuścisz do rozwoju inflacji w gospodarce, jej zbicie jest trudniejsze i kosztowniejsze, dlatego fundamentalny błąd polityczny sprzed czterech czy pięciu lat nadal nas obciąża… Potrzebujemy zmiany reżimu prowadzenia polityki.”
Traderzy odczytują to jako sygnał do szybszego zaostrzenia polityki ilościowej (QT) zamiast szybkich cięć stóp.
Obserwuj nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
2. Bardziej przychylne podejście do Bitcoina niż u poprzednika
Warsh obejmuje stanowisko z najbardziej przyjaznym kryptowalutom podejściem spośród wszystkich dotychczasowych szefów Fed. Kandydat Trumpa na szefa Fed nazwał Bitcoina “trwałą przechowalnią wartości”, wykluczył detaliczną cyfrową walutę banku centralnego oraz uznał kryptowaluty za element amerykańskiego systemu finansowego.
Jego sprawozdanie finansowe wykazuje ponad 100 mln USD ekspozycji na cyfrowe aktywa. Obejmuje sieci warstwy 1, protokoły zdecentralizowanych finansów (deFi) oraz infrastrukturę płatniczą Bitcoina (BTC).
To zestawienie tworzy paradoks dla traderów. Jastrząb w zakresie stóp grozi ryzykiem krótkoterminowym. Jednak szef uznający Bitcoina za wiarygodny rezerwowy aktyw zwiększa jego długoterminowy potencjał przy każdej zapaści płynności.
BTC cofnął się ze styczniowego szczytu, gdy wykres punktowy Fed się utwardził, a traderzy utknęli pomiędzy jastrzębią polityką Fed a bardziej przyjaznymi sygnałami dla kryptowalut od szefa Fed.
3. Zmiana zasad komunikacji Fed z rynkiem
Warsh zapowiedział duże zmiany w sposobie komunikacji Fed z inwestorami. Chce:
- Zlikwidować regularne konferencje prasowe po posiedzeniach
- Zrezygnować z prognozowania przyszłych działań
- Wprowadzić, jak określa, “nowe, odmienne podejście do inflacji”.
Zasubskrybuj nasz kanał na YouTube, aby zobaczyć komentarze ekspertów i dziennikarzy
To sugeruje mniej przejrzysty Fed. Inwestorzy, którzy opierali się na wykresach punktowych i czytelnych wskazówkach, zmierzą się z szefem, który ceni dyskrecję i milczenie.
Taki styl może zwiększyć krótkoterminową zmienność, ale według Warsha odbuduje wiarygodność utraconą w czasach “przejściowej” inflacji.
Podczas przekazania stanowiska od Powella do Warsha zadeklarował, że nie będzie “marionetką”, odpowiadając wprost na presję Trumpa w sprawie cięć stóp.
Pierwszy poważny sprawdzian nastąpi już podczas kolejnego posiedzenia FOMC, które będzie debiutem Warsha jako przewodniczącego.
Czy Kevin Warsh wprowadzi zmianę reżimu czy zachowa ostrożną ciągłość, zdecyduje o losie stóp, dolara i rynku kryptowalut do końca 2026 roku.
