Szef Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powiedział w środę rynkom, żeby przestały handlować jego intencjami i zaczęły handlować danymi. Uczestnicy uczą się grać w piłkę, a nie oceniać sędziego, dodał.
Ta uwaga pojawiła się kilka godzin po tym, jak Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) utrzymał stopy procentowe bez zmian, stosunkiem głosów 9 do 3. Warsh odmówił nazwania tej decyzji pauzą.
Dlaczego Warsh kazał rynkom grać w piłkę
Warsh skoncentrował swoją konferencję prasową na jednym przesłaniu. Inflacja utrzymuje się powyżej celu, a komitet zamierza ją obniżyć.
Oświadczenie FOMC utrzymało zakres stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50%-3,75%. Nie zawierało żadnych wskazówek na przyszłość, co stanowi wyraźne odejście od epoki Jerome’a Powella.
Warsh odrzucił także pomysł elastycznego celu. Przekonywał, że pięć lat podwyższonych cen zostawiło wrażenie, iż Fed po cichu tolerował inflację powyżej 2%.
Bagatelizował także odczyt bazowego indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) za czerwiec. Według niego trend jest ważniejszy niż pojedynczy miesiąc, a inflacji nie da się zlikwidować w dziewięć tygodni.
Zapewniamy stabilność cen.
Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy dzielących się ekspertami analizami
Ta obietnica była warunkowa. Warsh podkreślił, że komitet nie zawaha się działać tam, gdzie to konieczne. Jego ton różnił się od tego z pierwszej konferencji FOMC w czerwcu, która obniżyła ceny aktywów ryzykownych.
Jak zareagowały obligacje, SPY i Bitcoin
Warsh zwrócił uwagę, że nominalne i realne rentowności są teraz znacznie wyższe na całej krzywej skarbowej. Fed stara się nie ingerować w tę wycenę i pozwala rynkowi wysyłać czysty sygnał.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła do 4,620%, po wcześniejszym wzroście do około 4,650%. Inwestorzy przez cały tydzień rozważali szanse na podwyżkę stóp przez Fed zanim trzech niezgadzających się członków Fed poparło wzrost o ćwierć punktu.
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) wzrósł do 742,00 USD, notując zwyżkę o 0,17%. Notowania złota przekroczyły 4100 USD, osiągając najwyższy poziom w sesji.
Bitcoin (BTC) również się odbił. Najświeższe notowania Bitcoina uplasowały się w pobliżu 64 237 USD, co oznacza wzrost o 0,84% w ciągu 24 godzin. Kapitalizacja rynkowa wyniosła 1,29 bln USD.
Mimo tego, długi koniec krzywej pozostaje pod presją po tym, jak rentowności globalnych obligacji osiągnęły najwyższy poziom od 2008 roku.
Dlaczego Peter Schiff twierdzi, że Warsh nie spełni obietnic
Nie wszyscy zgodzili się z tą narracją. Peter Schiff, główny ekonomista i dyrektor zarządzający Euro Pacific Asset Management, uważa, że zmieniła się tylko retoryka.
Mimo ostrych zapowiedzi Warsha o nowym zobowiązaniu Fed do osiągnięcia celu inflacyjnego 2%, którego nie udało się zrealizować za czasów Powella, jak dotąd Fed nie wprowadził żadnych zmian w zakresie stóp procentowych ani bilansu. To typowa rutyna.
Schiff jako potwierdzenie wskazał długi koniec krzywej. Jego zdaniem inwestorzy sprzedają obligacje skarbowe i kupują złoto, nie dając wiary deklaracjom Fed.
Warsh określił kolejne tygodnie jako okres uważnego myślenia, a nie biernego oczekiwania. Wrzesień pokaże, czy dane, a nie sędzia, dadzą mu rację. Tymczasem prezydent USA Trump uważa, że szef Fed jest genialny.
Obserwuj nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
