Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie w środę, ale trzech członków komisji głosowało za podwyżką. Bitcoin i złoto wzrosły w ciągu kilku minut po ogłoszeniu decyzji.
Podzielone głosy to najbardziej kontrowersyjny rezultat krótkiej kadencji Kevina Warsha jako przewodniczącego. Kontrakty zamienne na stopy procentowe wycofały się z pełnego wyceny podwyżki we wrześniu.
Dlaczego decyzja Fed o utrzymaniu stóp podzieliła komisję
Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) utrzymał docelowy przedział dla federalnych funduszy od 3,50% do 3,75% stosunkiem głosów 9 do 3. Beth Hammack z Cleveland, Neel Kashkari z Minneapolis i Lorie Logan z Dallas chcieli podwyżki o ćwierć punktu procentowego.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Wszyscy trzej przeciwnicy prowadzą regionalne banki rezerw. Nikt z Rady Gubernatorów w Waszyngtonie nie sprzeciwił się Warshowi, dlatego podział utrzymuje się poza centrum władzy Fed.
Warsh objął stanowisko w maju, a jego pierwsze posiedzenie w czerwcu zakończyło się jednomyślnym utrzymaniem stóp. Analitycy ostrzegali, że tym razem może dojść do rodzinnej kłótni w Fed.
„Poprosiłem o dobrą rodzinną kłótnię i ją dostałem”.
Samo oświadczenie praktycznie się nie zmieniło. Decydenci ponownie opisali aktywność gospodarczą jako solidną mimo niepewności związanej z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Powtórzyli, że wzrost produktywności i inwestycje kapitałowe są silne.
Jednak inflacja wciąż przekracza cel 2%. Komitet ponownie obarczył winą szoki podażowe w niektórych sektorach, w tym energię. Powtórzył też deklarację, że „zapewni stabilność cen”.
Traderzy traktowali podwyżkę jako realne zagrożenie. CME FedWatch pokazywał rzadko wycenianą szansę podwyżki na poziomie blisko 30% dzień wcześniej, a Kalshi szacowało ją w środę rano na około 23%.
„To Fed przekazuje rynkom, że nie będzie tolerował inflacji powyżej celu nawet kosztem strachu przed spowolnieniem wzrostu gospodarczego”.
Bitcoin i złoto rosną, gdy oczekiwania podwyżek słabną
Bitcoin (BTC) wzrósł z około 63 700 USD do śróddziennego maksimum blisko 64 700 USD w ciągu kwadransa po publikacji decyzji. Po decyzji kurs Bitcoina był blisko 64 325 USD, zyskując 1,1% w ciągu doby, a kapitalizacja rynkowa wynosiła 1,29 bln USD.
Złoto podążało tym samym śladem. Ceny spot wzrosły z około 4 000 USD do maksimum powyżej 4 084 USD, by potem spaść w okolice 4 076 USD według danych OANDA.
Resztę zrobiły rynki stóp procentowych. Kontrakty zamienne nie wyceniają już pełnej podwyżki we wrześniu, co łagodzi presję, która wcześniej windowała rentowności obligacji globalnych do najwyższych poziomów od 2008 roku.
Ropa naftowa nadal pozostaje czynnikiem zmiennym. Brent gwałtownie spadł po wstrzymaniu amerykańskich ataków na Iran, ale rynki ropy znów zareagowały w środę, gdy napięcia powróciły.
„Dla aktywów cyfrowych to najmniej korzystny scenariusz w tym cyklu. Twardsza polityka, mniej płynności, wyższe koszty pozyskania kapitału. Pozycjonowanie instytucji powinno natychmiast stać się defensywne, a aktywa ryzykowne odczują największy spadek. Bitcoin wytrzymał już okres jastrzębiej polityki, lecz nowa jastrzębia niespodzianka wpłynie negatywnie na ceny”.
Co dalej ze stopami i kryptowalutami
Bank of America przekazał klientom, że podwyżka w lipcu byłaby bez precedensu. Bank zauważył, że Fed nie podniósł stóp od 1994 roku przy wycenie szans poniżej 60%.
JPMorgan założył, że podstawowym scenariuszem jest jastrzębie utrzymanie stóp z prawdopodobieństwem 50%, a podwyżka o ćwierć punktu była wyceniana na 20%. Trzy głosy sprzeciwu zwiększają wagę sygnału jastrzębiości ponad to, co sugeruje sam brak zmiany stóp.
Uwaga teraz skupia się na konferencji prasowej Warsha i wrześniu. Jeśli ceny ropy znów wzrosną, osoby sprzeciwiające się będą miały mocniejszy argument niż w środę.
