Świat po The Merge. Czy Ethereum Classic zacznie rosnąć?

Do odbicia ceny doszło na skutek zbliżającej się daty migracji Ethereum do algorytmu konsensusu Proof-of-Stake (PoS).

Niedawno główny mining pool AntPool ogłosił inwestycję o wartości 10 mln dolarów w ekosystem Ethereum Classic. To jeszcze bardziej pobudziło wzrosty.

Wielu w społeczności zastanawia się, czy górnicy przejdą na Ethereum Classic po uruchomieniu The Merge. Jeśli tak, to jak to wpłynie na cenę kryptowaluty. W końcu hash rate i trudność często korelują z ceną.

Cechy Ethereum Classic

Ethereum Classic pojawiło się po upadku niesławnego projektu The DAO w czerwcu 2016 roku. Kryptowaluta jest spin-offem kontrowersyjnego hardforku Ethereum, zaprojektowanym, aby umożliwić inwestorom odzyskanie swoich środków. W Deklaracji Ethereum Classic czytamy:

My, jako społeczność suwerenów, zostaliśmy zjednoczeni wspólną wizją, aby kontynuować oryginalny blockchain Ethereum, który jest naprawdę wolny od cenzury, oszustwa lub ingerencji stron trzecich.

Wielu w tamtym czasie określało ją jako “martwo urodzoną”, ale daleko jej było do tego. Kryptowaluta od dawna utrzymuje średnią kapitalizację rynkową. Jego obecnymi konkurentami w rankingach są Litecoin, Monero, TRON i inne znane projekty.

Po hardforku Ether był niemal identyczny jak ETC. Z czasem jednak różnice między projektami stały się wyraźniejsze.

W marcu 2017 roku twórcy Ethereum Classic wdrożyli politykę monetarną nieco podobną do Bitcoina. Zakładała ona stałą podaż monet i deflacyjny harmonogram emisji.

Była to znacząca różnica w stosunku do drugiej najbardziej skapitalizowanej kryptowaluty. Ta druga charakteryzowała się elastycznością monetarną, co powodowało niepewność.

Całkowita podaż Ethereum Classic jest ograniczona do 210,7 mln tokenów. Nagrody dla górników są zmniejszane co 5 milionów bloków.

Najważniejszą różnicą między projektami jest przywiązanie “oryginalnego eteru” do algorytmu Proof-of-Work. Natomiast twórcy Ethereum badają PoS od 2014 roku.

ETC vs ETH

Ethereum Classic nie stał się silnym konkurentem dla Ethereum. Pracuje nad nim mniej deweloperów, a w ekosystemie nie ma zbyt wielu aplikacji.

Według DeFi Llama, TVL ekosystemu Ethereum Classic wynosi zaledwie 250 419 dolarów (stan na 31 lipca 2022).

HebeSwap znajduje się na szczycie rankingu. Jest to fork wiodącej giełdy Ethereum – Uniswap. Na drugim i trzecim miejscu znajdują się również DEXy – ETCSwap i Swap Cat.

W Ethereum Classic udało się jednak wdrożyć rozwiązania z zakresu skalowalności i interoperacyjności – Connext State Channels oraz ChainBridge od ChainSafe.

Hash rate “oryginalnego ethereum” jest niski. Jest to jeden z głównych powodów, dla których atakujący byli w stanie przeprowadzić serię ataków 51% w 2020 roku. Deweloperzy zwiększyli odporność sieci dzięki aktywacji hardforka Thanos.

Jednak według obserwacji analityka Wolfiego Zhao, cena hasha Ethereum Classic w ostatnim czasie bardzo zbliżyła się do Ethereum. Innymi słowy, na tle podwyżki cen, zyski z wydobycia “oryginalnego etheru” stały się porównywalne z Ethereum.

Would be fun to watch if ETC's hashprice per MH flips ETH. GPUs profit switch already happening it appears. pic.twitter.com/7e5rOowju0

— Wolfie Wei Zhao (@WolfieZhao) July 29, 2022

Aktywność onchain, która jest ważnym wskaźnikiem popytu na kryptowaluty i aplikacje ekosystemu, również drastycznie się różni.

Nieporównywalna jest również różnica w liczbie aktywnych adresów projektów.

Aktywa różnią się znacząco także pod względem innych kryteriów fundamentalnych, w tym wielkości obrotów i kapitalizacji.

Ethereum Classic ma znacznie wyższy wskaźnik Sharpe’a. Oznacza to, że potencjalny zysk lepiej rekompensuje ryzyko, jakie podejmują inwestorzy.

Podczas ostatniego cyklu rynkowego Ethereum Classic spadł głębiej w stosunku do swojego historycznego maksimum cenowego (ATH) w porównaniu z Ethereum. Latem 2022 roku “oryginalne ethereum” odzyskało jednak znacznie silniejszą pozycję.

Opinie społeczności

Dziennikarz Colin Wu przypisuje ciągły wzrost ceny Ethereum Classic zaufaniu inwestorów do zdolności “oryginalnego etheru” do uzyskania znacznego hashrate’u i udziału w użytkownikach ekosystemu drugiej pod względem kapitalizacji kryptowaluty.

Wu podkreślił również, że Ethereum Classic jest wspierane przez takich gigantów jak Digital Currency Group (DCG). Ethereum Classic Trust jest trzecim co do wielkości funduszem w Grayscale Investments.

Komentując inwestycję AntPool w ekosystem Ethereum Classic, szef Digital Currency Group Barry Silbert napisał, że jest szczerze podekscytowany The Merge w Ethereum.

I'm genuinely excited about the Ethereum merge. Who would've guessed it?!?

— Barry Silbert (@BarrySilbert) July 26, 2022

Wu podkreślił, że społeczność deweloperów Ethereum Classic jest bardzo rozproszona. Brakuje w nim liderów takich jak Vitalik Buterin i “scentralizowanej siły” zdolnej do napędzania projektu do przodu. Dziennikarz zauważył:

W tej chwili nie ma praktycznie żadnych dojrzałych projektów Ethereum, które można by wdrożyć w ekosystemie ETC.

Według niego, górnicy i producenci sprzętu do wydobywania kryptowalut są najbardziej aktywni w tej chwili w promowaniu przejścia zdolności na “oryginalny eter”. Wu napisał:

Plotka głosi, że około 5 miliardów dolarów wartego sprzętu górniczego stanie się bezczynne po The Merge.

Dziennikarz wyraził również obawy, że migracja najlepszych górników do Ethereum Classic może natychmiast stworzyć ryzyko ataków 51%. Grozi to powstaniem wielu forków.

Według Wu, Ethereum Classic jest obecnie najlepszą alternatywą dla Ethereum w kontekście przyciągania hashrate, użytkowników, kapitału, dappsów i “zmotywowanych organizatorów, takich jak Sam Bankman-Fried.”

ETC jest bardzo silnym łańcuchem dla zwolenników PoW

Założyciel Ethereum Vitalik Buterin stwierdził, że ETC jest “bardzo dobrym łańcuchem” dla zwolenników PoW.

Dzieją się też inne dość ciekawe wydarzenia. Na przykład chiński górnik i zwolennik Ethereum Classic, Chandler Guo, rekrutuje grupę deweloperów, aby wspierać fork Ethereum na algorytmie PoW po The Merge.

We will fork ETH ，you will get free cash！ https://t.co/5chrjq30J5

— Chandler Guo (@ChandlerGuo) July 27, 2022

Ankiety

Nieco ponad połowa uczestników ankiety Galois Capital na Twitterze jest przekonana, że aktywacja The Merge przebiegnie bezproblemowo.

Question 1: What happens during the merge? If Choice 2 or 3 go to Questions 2-5.

— Galois Capital (@Galois_Capital) July 27, 2022

Jednak jedna trzecia respondentów uważa, że aktualizacja nadal będzie tworzyć fork, PoW oparty na ETH1, którego zwolennikiem jest Chandler Goh.

Prawie 52% ankietowanych uważa, że hash rate zostanie przekierowany na Ethereum Classic. 48,2% uważa, że po The Merge wspomniane wcześniej ETH1 oparte na PoW bez “bomby trudności” stanie się istotne.

Question 2: What do miners mine?

— Galois Capital (@Galois_Capital) July 27, 2022

Sam Galois Capital zauważył, że ETH1 posiada znacznie lepszą infrastrukturę DeFi niż ETC oraz znacznie większą aktywność onchain.

Fundamentally, ETH1 has more infrastructure and contracts on chain than ETC which is a plus but will also undergo pandemonium in DeFi when it forks which is a negative.

— Galois Capital (@Galois_Capital) July 28, 2022

Gorąca dyskusja wywiązała się również na platformie Reddit. Wielu członków społeczności jest sceptycznie nastawionych do hardforka. W ich opinii:

• ETH1 nie przyciągnie użytkowników;
• zdecentralizowane sektory finansowe i NFT upadną na łańcuchu PoW;
• traderzy będą zrzucać tokeny ETH1 powstałe w wyniku kontrowersyjnego hardforka, aby mocniej załadować się w ETH.
• Analitycy Galois Capital są również przekonani, że giełdy będą faworyzować instrumenty oparte na ETH2.

Question 4: How do exchanges handle perps and futs?

— Galois Capital (@Galois_Capital) July 27, 2022

Wnioski

Przejście Ethereum na PoS jest już bliskie. W miarę jak zbliża się aktywacja The Merge, zaczyna się gorąca debata.

Wielu górników użycza swojego wsparcia dla Ethereum Classic. Niektórzy, w tym osławiony Chandler Goh, opowiadają się za wsparciem dla forka opartego na PoW, ETH1. “Luddici świata kryptowalut” są łatwi do zrozumienia: sprzęt warty miliardy dolarów trzeba gdzieś dźwignąć po najważniejszej aktualizacji w historii etheru.

Możliwe, że odrodzenie zainteresowania Ethereum Classic da impuls do rozwoju ekosystemu i wzrostu hash rate. Wskaźnik ten często koreluje z ceną i sprawia, że kryptowaluty są bardziej odporne na ataki 51%.

Z drugiej strony, prawdopodobny sukces ETH1 opartego na PoW może stłumić popyt na Ethereum Classic i produkty jego ekosystemu.

Jakkolwiek by nie było, społeczność czeka wiele ciekawych wydarzeń i niespodziewanych zwrotów akcji.