Prezes Strategy Phong Le przyznał, że firma nie doceniła, ile pożyczonego kapitału trafi do STRC, swojej uprzywilejowanej akcji wartej 9,3 mld USD, która tego lata straciła jedną czwartą wartości.
STRC wypłaca 12% dywidendy rocznie i powinna być wyceniana blisko 100 USD wartości nominalnej. Kurs spadł do około 75 USD pod koniec czerwca, teraz wynosi 99 USD.
Jak pożyczony kapitał zbił STRC poniżej 100 USD
Le wyjaśnił przyczyny przeceny w wywiadzie z Natalie Brunell. Zdradził, że stabilna cena STRC skłoniła inwestorów do zaciągania pożyczek pod zastaw Bitcoin (BTC) na ok. 6%, by zgarnąć 12% zysku STRC.
Gdy Bitcoin potaniał, pożyczki zostały zagrożone. Właściciele musieli dokładać więcej Bitcoinów albo sprzedać STRC. Le dodał, że wymuszona sprzedaż ściągnęła kurs jeszcze niżej.
„Nie spodziewaliśmy się tak dużej dźwigni, jaka napłynęła do systemu.”
Le powiedział, że później handlowcy kupowali STRC po cenach 75–90 USD, a on sam również dokupił akcje.
Dlaczego Strategy wybrało skup akcji zamiast wyższej dywidendy
Pod koniec czerwca Strategy ogłosiło ramy działania obejmujące rezerwę gotówkową, autoryzację wykupów i plan sprzedaży Bitcoinów w razie potrzeby. Skup akcji STRC ruszył pod koniec lipca.
Le stwierdził, że wcześniejsze podniesienie dywidendy do 12% nie podniosło kursu. Wyższa wypłata uszczupliłaby też gotówkę i pogorszyła sytuację posiadaczy akcji zwykłych. Wykupy zmniejszają przyszłe wypłaty dywidendy.
Rezerwa Strategy wynosi obecnie około 5,1 mld USD. Le podkreślił, że starczy to na trzy lata dywidendy. Te środki można wykorzystać wyłącznie na dywidendy dla uprzywilejowanych oraz odsetki od konwertowalnego zadłużenia Strategy.
Co to oznacza dla akcjonariuszy MSTR
Strategy finansuje ostatnie skupy STRC dzięki sprzedaży akcji zwykłych (MSTR) i potencjalnie Bitcoinów. Le zdradził, że 95% jego wynagrodzenia powiązano z kursem akcji MSTR. Zaprosił posiadaczy do dłuższej perspektywy – minimum trzy lata.
Według Le instytucje finansowe posiadają teraz około 30% STRC, wcześniej miały 20%. Przewiduje, że kurs wróci do 100 USD gdy inwestorzy długoterminowi zastąpią tych z dźwignią.
$STRC to samolot pasażerski. $BTC to myśliwiec. $MSTR to rakieta. Zapnij pasy.
Kolejna dywidenda STRC trafi do akcjonariuszy zarejestrowanych na 30 września, wypłata nastąpi 15 października, według Strategy.
