Michael Saylor twierdzi, że samo zabezpieczenie w Bitcoinie nie wystarczyło, aby utrzymać uprzywilejowane akcje Strategy z 12% stopą zwrotu na poziomie 100 USD. Inwestorzy kredytowi oczekiwali poduszki pieniężnej, zanim powrócili.
Przewodniczący rady Strategy przyznał to podczas ParaFi Investor Day. W tej samej wypowiedzi nazwał jednak cyfrowy kredyt najsilniejszym kredytem na świecie.
Dlaczego zabezpieczenie w Bitcoinie nie wystarczyło inwestorom kredytowym
Stretch (STRC) to wieczyste akcje uprzywilejowane Strategy. Zapewniają 12% rocznej dywidendy i mają docelową cenę 100 USD za akcję.
Jednak STRC spadły poniżej wartości nominalnej na początku lata, a później obniżyły się do około 75 USD. Strategy zareagowało, tworząc rezerwę dywidendową w dolarach amerykańskich oraz program skupu akcji.
Według Saylora, firma odkupiła około 1,5 mld USD STRC, przywracając ich cenę do kilku centów poniżej nominalnej.
Te wydarzenia zmieniły jego podejście do zabezpieczeń. Saylor twierdzi, że inwestorzy kredytowi wolą trzy lata dolarów niż trzydzieści lat Bitcoina.
Co lekcja Michaela Saylora o Bitcoinie oznacza dla cyfrowego kredytu
Saylor opisuje teraz cyfrowy kredyt jako stop kapitału i gotówki.
Jeśli utworzysz go jako 98% Bitcoin i 2% gotówki, zacznie się załamywać. Jeśli zrobisz to w proporcjach 70% Bitcoin i 30% gotówki, pomyśl o stali nierdzewnej.
Dlatego Strategy utrzymuje obecnie około trzy i pół roku dywidend w gotówce, według Saylora. Firma chce także wypłacać dywidendy STRC codziennie, jeśli akcjonariusze poprą zmianę.
Saylor spodziewa się także, że STRC będzie w przyszłości notowane 400 do 500 punktów bazowych powyżej stopy wolnej od ryzyka. To o 200-300 punktów bazowych mniej niż obecnie, wyjaśnił.
Jednocześnie skupienie się na gotówce ma koszt. W ostatnich tygodniach Strategy wydało więcej na skup akcji niż na nowy Bitcoin.
Krytycy, tacy jak zwolennik złota Peter Schiff, twierdzą, że firma straciła siłę nabywania Bitcoina. Saylor widzi to inaczej. Podkreśla, że inwestorzy kredytowi zazwyczaj oczekują trzyletniego track recordu, podczas gdy cyfrowy kredyt istnieje zaledwie dwa lata.
Ostatecznie model kredytowy Michaela Saylora dotyczący Bitcoina teraz opiera się na dolarach, by pozyskać inwestorów szukających dochodu. Zanim cyfrowy kredyt zyska szerszą akceptację, jak mówi Saylor, musi udowodnić, że przetrwa rynki niedźwiedzia.
