Circle buduje czterowarstwowy stos finansowy wokół Arc, swojego nowego blockchaina. Tether nadal kontroluje cyfrowego dolara, którego używa większość świata krypto.
Inwestorzy wciąż widzą Circle jako emitenta stablecoinów. Liczby to potwierdzają. Odsetki od rezerw stanowiły 94% jego przychodu w pierwszym kwartale.
Jak działa czterowarstwowy stos finansowy Circle
Circle nazywa Arc ekonomicznym systemem operacyjnym. Transakcje rozliczają się w mniej niż sekundę. Opłaty płaci się w USDC. Prywatność jest opcjonalna i wbudowana.
Warstwy układają się tak. Na bazowym łańcuchu znajdują się aktywa jak USDC, EURC czy USYC z odsetkami. Produkty deweloperskie jak portfele i protokół międzyłańcuchowych transferów (CCTP) to kolejny poziom. Na szczycie są aplikacje Circle, w tym Mint i StableFX.
Raport Circle podaje, że ponad 100 firm dołączyło do testnetu Arc po starcie w październiku 2025. Wśród pierwszych partnerów są Goldman Sachs, Mastercard oraz Visa. Testnet obsłużył około 15 mln transakcji w tygodniu kończącym się 15 lipca.
Pieniędzy przybywa. Wyniki Circle za pierwszy kwartał ujawniły przedsprzedaż tokenów ARC za 222 mln USD przy wycenie 3 mld USD. BlackRock, a16z crypto i ARK Invest wzięły udział w finansowaniu.
Dlaczego taki pośpiech? Dochód z rezerw w wysokości 653 mln USD to 94% z całkowitych 694 mln USD przychodu Circle w kwartale. Pozostałe przychody urosły dwukrotnie w rok, ale wyniosły tylko 42 mln USD. Stos to plan ucieczki Circle.
Ostatnia akceptacja przez OCC umożliwia Circle założenie krajowego banku powierniczego. Licencję nadał Office of the Comptroller of the Currency.
Dlaczego Tether nadal rządzi krypto-dolarem
Kapitalizacja rynkowa USDT od Tethera wynosi prawie 184 mld USD. USDC ma 73 mld USD. Spadł z 77 mld USD od końca marca.
Luka w obrotach jest jeszcze większa. USDT osiągnął obrót około 48 mld USD w ciągu ostatniej doby. To cztery razy więcej niż USDC. Sam Tron obsługuje ok. 89 mld USD stablecoinów powiązanych z dolarem, według danych DefiLlama. Ten jeden blockchain przewyższa podaż całego USDC.
Historia tłumaczy tę lojalność. USDC spadł do 0,88 USD w marcu 2023. Około 3,3 mld USD rezerw było zamrożone w upadłym Silicon Valley Bank. Traderzy o tym pamiętają.
Tether reaguje szybko, gdy dzwoni Waszyngton. Zablokował USDT powiązane z Iranem o wartości 131 mln USD w kilka godzin po nowych sankcjach USA w tym miesiącu. Tymczasem Circle stoi przed zarzutem karnym w Wisconsin, bo odmówił odzyskania środków ofiary oszustwa bez nakazu sądu.
Circle ma jednak jeden mocny argument. USDC odpowiadał za 63% wolumenu transakcji stablecoinami w pierwszym kwartale, według danych Visa Onchain Analytics z raportu.
Giełda nadal nie wierzy w Circle. Akcje Circle spadły o około 76% od szczytu po IPO. Rynek może się dzielić.
Ustawa GENIUS, amerykańskie prawo o stablecoinach na 2025 rok, skieruje regulowane środki do USDC. Obrót offshore zostanie przy USDT. Start głównej sieci Arc sprawdzi, czy nowe tory wyciągną płynność z dolara, którym nadal rządzi Tether.
