Stock-to-Flow (S2F): prognozy Bitcoina na 2023 i dalej

7 grudnia 2022, 19:13
Tłumaczenie Karol Nalepa
7 grudnia 2022, 21:09

Przestrzeń kryptowalutowa jest pełna narzędzi do prognozowania cen. Niektóre opierają się na historycznych ruchach cenowych (innymi słowy, analizie technicznej, która często pojawia się w rozmowach naszej społeczności na Telegramie), inne na dominacji rynku, rzadkości (ograniczonej podaży), a niektóre stawiają na fundamenty stojące za projektami. To właśnie rzadkość wydaje się niezawodną długoterminową metodą prognozowania cen. A model Stock-to-Flow (S2F) Bitcoina jest jednym z takich narzędzi.

Dzięki Stock-to-Flow wiemy, że Bitcoin opiera się na zasadzie ograniczenia podaży. A jeśli coś wartościowego ma niską podaż, ceny wzrastają wraz z popytem. Ale Stock-to-Flow nie jest tylko koncepcją. To pełnowartościowy wskaźnik, który jest pozytywnie skorelowany z historycznymi cenami BTC. Tutaj powiemy wszystko o modelu S2F Bitcoina: przedstawimy jego historię, koncepcję, obliczenia, korzyści, ograniczenia i więcej.

W tym przewodniku:

Wyjaśnienie modelu Stock-to-Flow (S2F)

Stock-to-Flow bitcoin prognozy
Inflacja Bitcoina

Model Stock-to-Flow Bitcoina jest wiarygodnym i statystycznie zweryfikowanym narzędziem ilościowym, które wiąże ograniczoną podaż BTC i okresowo spadającą stopę inflacji z jego akcją cenową. Stock-to-Flow to przede wszystkim wskaźnik, który mówi, że ceny BTC mogą stale rosnąć, ponieważ nie da się w nieskończoność zwiększyć podaży tej kryptowaluty.

Wkrótce omówimy matematycznie ten stosunek i stojące za nim obliczenia.

S2F przyrównuje Bitcoina do metali szlachetnych takich jak złoto i srebro, które również mają ograniczoną podaż. Narzędzie to nadaje również Bitcoinowi etykietę towaru.

Historia modelu Stock-to-Flow (S2F) Bitcoina

Plan B wymyślił model S2F w marcu 2019 roku. Długo omawiał ten model w swoim ogromnie popularnym poście na MediumModel uwzględnia 5-letnie okresy. Rzeczywiście, od momentu powstania był uważany za dość dokładny.

Jak obliczyć Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow składa się z dwóch elementów: stock i flow. Dla Bitcoina “stock” wynosi 19,19 mln – obecną podaż w obiegu (maksymalna podaż to 21 milionów BTC). “Flow” oznacza tu inflację roczną, czyli liczbę Bitcoinów wprowadzanych co roku do obiegu.

Dlatego wskaźnik Stock-to-Flow wygląda następująco: SF Ratio = Stock/Flow

Obecnie podaż w obiegu wynosi 19,19 mln. Ilość BTC wydobytych w ciągu roku to 356029 (Prawie 975 BTC dziennie).

W sieci Bitcoin codziennie tworzonych jest niecałe 160 bloków (zwykle między 150-160). Za jeden blok górnicy otrzymują 6,25 BTC zgodnie z aktualnym cyklem nagród (który zmieni się przy kolejnym halvingu na 3,125 BTC). Zatem załóżmy, że “flow” wynosi: 156 x 6,25 = 975 BTC.

Stąd, wskaźnik S2F wynosi 53,9. Liczba ta oznacza, że wyprodukowanie obecnych zasobów BTC zajęłoby prawie 54 lata. 

Należy pamiętać, że wartość wskaźnika zmienia się z następujących powodów:

  1. Zmiana poziomu trudności kopania BTC
  2. Przeciążenie sieci Bitcoin
  3. Wzrost kosztów sprzętu górniczego
  4. Halvingi

Korelacja wskaźnika z ceną Bitcoina

Ale to tylko stosunek. Jak sparować wskaźnik S2F z cenami Bitcoina?

Do tego służy jeszcze jeden wzór na obliczenie rzeczywistej ceny BTC według modelu S2F.

Cena modelowana = exp(-1,84). SF^3,36 

Stosując aktualny współczynnik S2F, cena Bitcoina modelowana na dzień dzisiejszy wynosi około 104480 dolarów.

Model S2F: BuyBitcoinWorldwide

Cena modelowana jest tym, co ilustruje model Stock-to-Flow. Wskaźnik nakłada aktualną cenę BTC na linię ceny modelowanej, aby pokazać różnicę między nią a ceną rzeczywistą.

Jest jeszcze jeden sposób na uzyskanie wskaźnika S2F. Możemy skorzystać z następującego wzoru:

Wskaźnik S2F = 1/tempo wzrostu podaży

Stopa wzrostu podaży to także omawiana przez nas inflacja Bitcoina. W przypadku BTC obecny wskaźnik inflacji wynosi blisko 1,80%. W związku z tym wskaźnik S2F to prawie 55 punktów, co jest bliskie wartości, do której doszliśmy za pomocą poprzedniego wzoru.

Dlaczego potrzeba 463 dni na obliczenie S2F?

Jeśli spojrzymy na powyższy wykres, zobaczymy, że linia Stock-to-Flow jest dość gładka i znajduje się w płaskiej trajektorii przez większość czasu. Dzieje się tak dlatego, że używamy modelu S2F rozciągającego się na 463 dni. I jest ku temu powód.

Mocną stroną Bitcoina jest to, że posiada on mechanizm zmiany inflacji wbudowany jako część kodu źródłowego. Takie wydarzenie zdarza się co cztery lata lub mniej i jest określane jako halving. Każdy cykl halvingu następuje dokładnie po 210 000 bloków. A podczas każdego cyklu, cena BTC zwykle przechodzi przez trzy fazy: hossa, korekta i powrót do średniej.

A jak wynika z aktualnej informacji, dziennie produkowanych jest nieco ponad 150 bloków. Dlatego formuła tworzenia osi czasu wygląda następująco:

Rozpiętość = (bloki na cykl halvingu/3)/bloki na dzień = około 463

Obliczenia te zostały zaproponowane przez Prestona Pysha – analityka banku centralnego i akcji – i mają na celu zwiększenie wielkości próbki i wyrównanie cen modelowanych.

Przewagi modelu Stock-to-Flow

Teraz, gdy przeszliśmy przez trudniejszą część, oto niektóre korzyści z używania modelu prognozy kursu Bitcoina Stock-to-Flow:

  • Pomaga śledzić ruchy cenowe za pomocą fundamentalnych czynników, takich jak tokenomika.
  • Oferuje optymistyczny punkt widzenia dla długoterminowego hodlera BTC.
  • Jest zgodny z prognozami cenowymi podczas halvingu.
  • Wynika z niego, że Bitcoin ma niską cenową elastyczność podaży. Wszystko dzięki funkcji automatycznego dostosowania trudności wydobycia (co dwa tygodnie). 
  • Jeden z niewielu wskaźników, który jako parametr wykorzystuje realną przyszłą podaż, która jest niemal stała.

Ograniczenia modelu Stock-to-Flow

Model Stock-to-Flow Bitcoina ma swoje wady. Oto kilka, o których Ty, jako trader czy inwestor, powinieneś pamiętać:

  1. Nie uwzględnia on zmienności rynku, zwłaszcza ogromnych wahań cenowych, które mają miejsce podczas istotnych wydarzeń.
  2. Ekstrapoluje dane zgodnie z pewnymi zbyt optymistycznymi prognozami, które mogą nie być realne na rynku niedźwiedzia.
  3. Nie bierze pod uwagę trudnych do przewidzenia zdarzeń rynkowych.
  4. Uznaje popyt na BTC za stały i nie uwzględnia jego okresowych spadków.

W czerwcu 2022 roku Vitalik Buterin mocno skrytykował opisywany w artykule model. Oto co napisał na Twitterze:

Prognozy ceny Bitcoina z wykorzystaniem Stock-to-Flow

Mamy dobre wieści! Stock-to-Flow Bitcoina może być wykorzystany do tworzenia planów handlowych i inwestycyjnych. Poniżej przedstawiamy sposoby, jak to zrobić:

Określenie stref cenowych

Model Stock-to-Flow pomaga w normalizacji i sformułowaniu ceny rzeczywistej Bitcoina. Jeśli cena kryptowaluty spada poniżej tego poziomu, aktywo jest uważane za wyprzedane (ang. oversold) i może doświadczyć pewnego odwrócenia trendu. Może to być odpowiedni moment dla inwestorów strategicznych, aby otworzyć długie pozycje.

Podobnie, ruch ceny powyżej linii Stock-to-Flow wskazuje, że aktywo jest “wykupione” (ang. overbought) i korekta ceny może właśnie nadchodzić.

Innym sposobem sprawdzenia odchylenia od ceny modelowanej jest spojrzenie na strefę wariancji modelu w dolnej części wskaźnika S2F. Zielone strefy oznaczają okazję dla uważnych inwestorów, podczas gdy szczytowe czerwone strefy zachęcają do podjęcia decyzji o wyjściu z zyskiem z inwestycji.

Handel oparty na wydarzeniach

Model ujawnia, że ceny BTC wzrastały podczas halvingu. A więc zaleca śledzić kolejne wydarzenia związane z halvingiem, pokazując jednocześnie projekcje rzeczywistej ceny.

BTC S2F model: Look Into Bitcoin

Przerywane poziome linie oznaczają halving. Po każdym z nich ceny wzrosły.

Czym się różnią S2F dla złota i Bitcoina?

Złoto jest jednym z innych surowców o wysokim współczynniku Stock-to-Flow. Jest ono rzadkie i ma ustaloną maksymalną podaż. Przyjrzyjmy się teraz temu stosunkowi w przypadku złota:

Obecny “stock” złota (ilość złota wydobytego dotychczas) = 190000 ton

Obecny “flow” złota (wydobycie roczne) = 3000 ton

S2F = Stock/flow = około 63

Gdybyś odniósł powyższy sposób kalkulacji S2F do Bitcoina, to wiedziałbyś, że obecnie BTC ma ten wskaźnik na poziomie prawie 54.

Mimo, że współczynnik S2F BTC jest niższy, ma on wyraźną przewagę nad złotem:

Bitcoin, jak już wspomnieliśmy, podlega zjawisku jakim jest halving. Oznacza to, że wskaźnik inflacji BTC zmniejsza się o połowę mniej więcej co cztery lata. W przeciwieństwie do złota, wskaźnik Stock-to-Flow Bitcoina będzie rósł w czasie. Ponadto warto wspomnieć, że BTC ma maksymalną podaż – dokładnie 21 milionów Bitcoinów.

Oto jak wygląda krzywa podaży BTC:

kurs bitcoin vs inflacja
Inflacja Bitcoina a czas: Researchgate

Co to jest krzyżowy model Stock-to-Flow?

Teraz nadszedł czas, aby przenieść naszą uwagę na model, który eliminuje czas z wykresu i dodaje inne aktywa, aby pokazać wartość względną. Ten model jest określany jako krzyżowy model Stock-to-Flow.

Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset Model
Krzyżowy Stock-to-flow Bitcoina: PlanB

Mówiąc prościej, jest to jeden wzór i wykres dla BTC, złota i srebra. Ten model jest również określany jako S2FX i może wykorzystywać inne aktywa w zależności od ich podaży.

W modelu S2FX nawet narracja wokół BTC zmieniała się istotnie w różnych okresach. Na przykład pierwsze lata określane jako “proof-of-concept”, zaraz po wydaniu whitepapera Bitcoina, były postrzegane inaczej przy użyciu modelu S2F. Podobnie narracja zmieniła się po pierwszym halvingu, kiedy miano cyfrowego złota zaczęło nabierać popularności. Każda faza miała inny wskaźnik S2F dla BTC. Ogólnie rzecz biorąc, model S2FX uwzględnia wszystkie te okresy.

Korzystając z modelu S2FX, łatwiej byłoby znaleźć wskaźnik S2F BTC na następne kilka lat. Wiele punktów danych, a następnie analiza regresji, odegrały ważną rolę w opracowaniu krzyżowego Stock-to-Flow.

Przewidywanie cen przy użyciu modelu S2F

Do tej pory powinniśmy już zdać sobie sprawę, że model Stock-to-Flow Bitcoina jest bezpośrednio skorelowany z jego ceną. Wyższy wskaźnik S2F, czyli powyżej 50, wskazuje na większą rzadkość, co powoduje wzrost cen. Ponadto ma również inne wariacje, które mogą pokazać, jak daleko prognozy ceny są oddalone od wartości rzeczywistej.

Model S2F Bitcoina to przydatne narzędzie

Podsumowując, model Stock-to-Flow Bitcoina jest jednym z wielu wiarygodnych wskaźników finansowych, choć był wielokrotnie kwestionowany. Możemy mieć pewność, że działa, ponieważ metale szlachetne, takie jak złoto i srebro, a właściwie osoby nimi handlujące, używają go już od jakiegoś czasu.

A Bitcoin wkrótce może stać się jednym z bardziej pożądanych towarów, o ile wzrośnie jego adopcja. I nie martwilibyśmy się szczególnie o popyt. Kryptowaluty to przyszłość, a popyt z czasem będzie stale rósł.

Pamiętaj, aby nie czekać w nieskończoność aż cena “jeszcze tylko trochę spadnie”. Trzymaj rękę na pulsie, rozważ strategię DCA, którą opisujemy dokładnie w artykule pod tym linkiem, a następnie załóż konto na jednej z giełd, np. OKX czy eToro, aby mieć szansę na trading w dogodnej dla Ciebie chwili!

Najczęściej zadawane pytania

Czy Stock-to-Flow Bitcoina jest dokładny?

Model Stock-to-Flow Bitcoina jest stosunkowo solidny i niezawodny. Jednak może on nie przedstawiać prawdziwego obrazu podczas zwiększonej zmienności i znakowych wydarzeń. Gwałtowne korekty cen mogą sprawić, że będzie on mniej przydatny.

Czy Stock-to-Flow działa dla Ethereum?

Możliwe jest przygotowanie modelu Stock-to-Flow nawet dla Ethereum. Jednak prognozy mogą być niedokładne, ponieważ nie ma pewności co do przyszłej podaży kryptowaluty.

Co oznacza Stock-to-Flow?

Stock-to-flow to model finansowy i statystyczny przeznaczony dla towarów. Określa on rzadkość i pomaga prognozować przyszłe ceny na podstawie obecnej podaży (stock) i rocznej inflacji (flow).

Czy wyższy Stock-to-Flow jest lepszy?

Tak, wyższy wskaźnik Stock-to-Flow jest lepszy. Powiedzmy, że liczba ta wynosi X. Oznacza to, że osiągnięcie przez aktywa aktualnej podaży obiegowej zajmie X lat. Im więcej upłynie czasu, tym bardziej aktywo jest rzadkie.

Czym jest Stock-to-Flow Bitcoina?

Model Stock-to-Flow Bitcoin jest narzędziem statystycznym, które służy do pomiaru i przewidywania ceny Bitcoina. Wykorzystuje on podaż kryptowaluty oraz wskaźnik inflacji.

Wyjaśnienie

Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
W dziale Edukacja, naszym priorytetem jest dostarczanie najwyższej jakości sprawdzonych informacji. Poświęcamy czas na identyfikację, badanie i tworzenie treści edukacyjnych, które są przydatne dla naszych czytelników.
Aby utrzymać ten standard i nadal tworzyć niesamowite treści, nasi partnerzy mogą nagradzać nas prowizją za miejsca w naszych artykułach. Jednak te prowizje, w żaden sposób, nie wpływają na nasze procesy tworzenia bezstronnych, uczciwych i pomocnych treści.