Emitenci stablecoinów nadal emitują nowe tokeny, takie jak USDT i USDC. Ta ekspansja często jest porównywana do iskry zapalającej duże wzrosty rynkowe. Jednak dane pokazują, że kapitalizacje rynkowe wiodących stablecoinów zwiększały się miesiącami, podczas gdy szerszy rynek kryptowalut nie rósł proporcjonalnie.
Poniższy artykuł przedstawia kilka powodów tej nierównowagi, opartych na niedawnych danych i analizach branżowych.
Sponsored3 powody stojące za rozdzieleniem wzrostu stablecoinów i rynku kryptowalut
Dane z CoinGecko pokazują, że kapitalizacje rynkowe USDT i USDC osiągnęły w grudniu nowe szczyty, na poziomie 185 mld USD i 78 mld USD, odpowiednio.
Ponadto, oba stablecoiny od początku roku notowały stały wzrost. Do grudnia Circle i Tether kontynuowali agresywne emisje. Najnowszy raport od Lookonchain zauważył, że Tether wyemitował 1 mld USD i Circle dodał kolejne 500 mln USD.
Analitycy często opisują ten kapitał jako „suchy proch strzelniczy”, który trafia na rynek kryptowalut, gotowy do użycia. Jednak pozostaje pytanie, gdzie on faktycznie trafił?
Więcej stablecoinów wpływa na giełdy instrumentów pochodnych niż na giełdy spot
Tymczasem zgodnie z danymi od CryptoQuant, ilość USDT (ERC-20) na giełdach instrumentów pochodnych wzrosła konsekwentnie od początku 2025 roku. Raport wskazuje, że ta ilość wzrosła z poniżej 40 mld USD do niemal 60 mld USD.
W międzyczasie USDT (ERC-20) na giełdach spot odnotowuje trend spadkowy. Obecnie znajduje się blisko najniższych poziomów rocznych.
USDC na giełdach spot również gwałtownie spadł w ostatnich miesiącach, z 6 mld USD do 3 mld USD.
Sponsored SponsoredWychodzi na to, że dane te odzwierciedlają zmianę w zachowaniu traderów na rynku kryptowalut. Wielu preferuje krótkoterminowe okazje z dźwignią zamiast długoterminowej akumulacji spot. Ta zmiana utrudnia altcoinom zdobycie rozpędu wzrostowego.
Jednak handel z dźwignią także wiąże się z wyższym ryzykiem. Dostarcza szybkie zyski, ale może równie szybko wymazać kapitał. Wiele miliardowych likwidacji w 2025 roku ilustruje ten prosty schemat, który jest zmorą każdego tradera, który stracił kapitał.
Czy stablecoiny służą teraz innym celom poza użyciem na rynku kryptowalut?
Kolejny powód wynika z szerszej użyteczności stablecoinów. Emisja przez Tether i Circle nie odzwierciedla wyłącznie wewnętrznego popytu na kryptowaluty. Odzwierciedla również popyt ze strony globalnego ekosystemu finansowego.
Nowy raport MFW podkreśla powszechne użycie stablecoinów, takich jak USDT, w przelewach międzynarodowych.
Sponsored
Wykres pokazuje, że międzynarodowe przepływy z udziałem USDT i USDC osiągnęły około 170 mld USD w 2025 roku. International Monetary Fund w blogu napisał:
„Stablecoiny mogą umożliwić szybsze i tańsze płatności, zwłaszcza transgraniczne i dla przekazów pieniężnych, gdzie tradycyjne systemy często bywają powolne i kosztowne”.
W efekcie, mimo wzrostu podaży, znacząca część kapitału jest wchłaniana do rzeczywistych zastosowań zamiast użycia na rynku kryptowalut.
Ostrożność inwestorów spowalnia rotację kapitału
Trzecim czynnikiem jest ostrożne nastawienie inwestorów. W związku z tym, ostatni raport Matrixport opisuje obecne warunki rynkowe jako pozbawione udziału detalicznego i wykazujące niski wolumen. Wskaźniki nastrojów pozostają w strefie „strachu” i „skrajnego strachu”. Matrixport zauważył:
Sponsored Sponsored„Mówiąc prosto, bez wolumenu entuzjazm nie może się skumulować, a bez entuzjazmu wolumen nie powróci, klasyczny schemat powrotu do początku w krypto”.
To nastawienie skłania inwestorów do trzymania stablecoinów zamiast inwestować je w Bitcoin lub altcoiny.
Dane historyczne wzmacniają ten pogląd. Porównanie ceny Bitcoina oraz kapitalizacji rynkowych USDT i USDC ujawnia, że w pierwszej połowie 2022 roku podaż stablecoinów nadal rosła, nawet po wejściu rynku kryptowalut w fazę bessy. Pod koniec 2022 roku podaż stablecoinów gwałtownie spadła, gdy wielu inwestorów opuściło rynek kryptowalut.
Dlatego, można śmiało stwierdzić, że wzrost kapitalizacji rynkowej stablecoinów nie oznacza automatycznie wyższych cen Bitcoina lub altcoinów. Wpływ zależy w dużym stopniu od nastrojów inwestorów, przepływów kapitałowych i szerszych zastosowań napędzających popyt na stablecoiny.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
