Coinbase przekazuje Hyperliquid 90% odsetek uzyskanych od około 6 mld USD depozytów klientów, co wynika z badań Grayscale opublikowanych 30 października. Pieniądze trafiają każdego miesiąca, niezależnie od tego, czy ktoś handluje.
Ten czek to jeden z powodów, dla których Hyperliquid, giełda blockchainowa do dźwigniowanych zakładów na ceny, zarobiła ok. 105 mln USD we wrześniu. To niemal tyle samo co rok wcześniej, mimo spadków na rynku krypto.
Dlaczego Coinbase zgodził się oddać te pieniądze
To porozumienie pochodzi z maja, gdy Coinbase został partnerem skarbowym USDC, stablecoina powiązanego z dolarem, na Hyperliquid. Wtedy BeInCrypto informowało, że ta umowa może zmienić podział przychodów ze stablecoinów. Dane Grayscale pokazują teraz skalę tego zjawiska.
Depozyty stablecoinów inwestują w bony skarbowe USA. Oprocentowanie to prawdziwa gotówka. Grayscale nazywa to najstabilniejszym dochodem Hyperliquid, bo nie zależy od handlu.
Coinbase także zyskał. USDC stał się główną walutą handlową na Hyperliquid, wypierając USDH. USDH był konkurencyjnym stablecoinem stworzonym, by zatrzymać odsetki w Hyperliquid. Coinbase zatrzymuje pozostałe 10% i same depozyty.
Wall Street już wcześniej szacowała koszty. W lipcu Mizuho i JPMorgan zaczęli mieć negatywne nastawienie do Circle, emitenta USDC. JPMorgan obniżył prognozy dla Coinbase, powołując się na presję wokół finansów USDC.
Skąd jeszcze Hyperliquid bierze swoje pieniądze
W połowie 2025 roku własne opłaty transakcyjne Hyperliquid stanowiły ponad 90% przychodów, podaje Grayscale. We wrześniu było to już 64%. Firmy spoza giełdy teraz wprowadzają kontrakty terminowe na srebro, ropę i akcje przed debiutem giełdowym. Zachowują do połowy opłat.
“Model przychodów outsourcingowych Hyperliquid osiągnął 38 mln USD w zeszłym miesiącu i przyciągnął dużych partnerów instytucjonalnych.”
Firma sprzedaje ETF Grayscale Hyperliquid Staking (HYPG) i informuje, że może posiadać aktywa, które opisuje.
Kto ostatecznie trzyma pieniądze
Poprzedni raport Grayscale podaje, że 99% opłat Hyperliquid trafia do funduszu odkupu i spalania jego tokena HYPE – podobnie jak wykup akcji. Odsetki z Coinbase zasilają właśnie ten fundusz.
W tym tygodniu właściciel New York Stock Exchange i spółka-matka Kraken działali, by wprowadzić Hyperliquid dla traderów w USA. BeInCrypto informowało o tym jako wzrost HYPE w środę.
Więcej depozytów z USA oznacza większy czek z odsetek. Notatka Grayscale nie podaje wartości dla strony Coinbase w tej transakcji.
