Globalne rynki gwałtownie spadają w tym tygodniu. Krach dotknął kryptowaluty, akcje, a także tradycyjne bezpieczne aktywa, takie jak złoto i srebro. Skoordynowany spadek wskazuje na szerszy szok płynności, gdzie gospodarka USA spowalnia, a nie na osłabienie poszczególnych aktywów.
Bitcoin prowadzi w spadkach aktywów ryzykownych, a złoto i srebro zanotowały najgłębsze tygodniowe spadki od miesięcy. Ta nietypowa korelacja wskazuje na wymuszoną redukcję ryzyka w portfelach, a nie na zmianę preferencji inwestorów.
Gospodarka USA: Spadek płynności, nie rotacja
Normalnie napięcia w krypto kierują kapitał w stronę złota lub gotówki. Tym razem inwestorzy sprzedawali wszystko, co dało się sprzedać.
Taki schemat zwykle pojawia się podczas odwracania się dźwigni finansowej. Traderzy pod presją margin call likwidują najpierw płynne aktywa, w tym Bitcoina, złoto i srebro. Sprzedaż opiera się na mechanice, a nie na ideologii.
Działania Fed nie uspokoiły rynków
W centrum zamieszania leży niepewność wokół warunków monetarnych w USA. Fed wstrzymał zacieśnianie ilościowe (QT) w grudniu i zaczął kupować krótkoterminowe obligacje skarbowe, aby ustabilizować rezerwy bankowe.
Gdy Fed zakończył QT, przestał aktywnie odprowadzać gotówkę z systemu finansowego. Dla banków oznacza to, że poziom rezerw już się nie kurczy. Dla gospodarstw domowych i firm to ogranicza ryzyko nagłych problemów z płynnością w systemie bankowym.
Kupując krótkoterminowy dług rządowy, Fed zapewnia bankom wystarczającą gotówkę do pokrycia codziennych zobowiązań i sprawnego funkcjonowania rynku pieniężnego.
Te działania wspierają infrastrukturę systemu finansowego, a nie ceny rynkowe. Nie obniżają kosztów kredytów konsumenckich, nie zmniejszają rat kredytów hipotecznych ani nie zachęcają do podejmowania ryzyka.
Sponsored SponsoredDługoterminowe stopy procentowe pozostają wysokie, a warunki finansowe nadal są restrykcyjne.
W rezultacie rynki odebrały ten ruch jako sygnał ukrytego napięcia, a nie ulgi.
Dane o rynku pracy zwiększyły presję zamiast przejrzystości
Dane z rynku pracy w USA, które opublikowano w tym tygodniu, pogłębiły niepewność. Liczba ofert pracy spadła. Zatrudnianie zwolniło. Zwolnienia wzrosły. Zaufanie konsumentów osiągnęło najniższy poziom od 2014 roku.
Jednocześnie bezrobocie pozostaje względnie niskie, a inflacja nie spadła na tyle, by uzasadnić szybkie cięcia stóp. To sprawia, że rynki utknęły między spowolnieniem wzrostu a restrykcyjnymi warunkami finansowymi.
Dlaczego złoto i srebro spadły razem z kryptowalutami?
Złoto i srebro spadły pomimo wzrostu niepewności, ponieważ inwestorzy potrzebowali gotówki. Oba aktywa wcześniej mocno zyskały na wartości w tym roku. Były więc łatwym źródłem płynności.
Dodatkowo rzeczywiste stopy pozostały wysokie, a dolar się umocnił podczas wyprzedaży. Ta kombinacja odebrała krótkoterminowe wsparcie metalom szlachetnym.
Kryptowaluty spadły mocniej, ponieważ są na dole hierarchii płynności. Gdy dźwignia się cofa, najpierw sprzedaje się krypto.
Dane z rynku instrumentów pochodnych na Bitcoina pokazały, że długie pozycje rosły w ostatnich tygodniach. Gdy ceny spadły, likwidacje przyspieszyły. Jednocześnie napływy do ETF zwolniły, co ograniczyło popyt.
Sponsored SponsoredGospodarka USA: Trwa szerszy reset rynku
Ostatnie dwa tygodnie pokazują jeden temat. Rynki zbyt wcześnie wyceniły łatwiejsze warunki finansowe. Płynność nie przyrosła na tyle szybko, by podtrzymać te zakłady.
W rezultacie aktywa ryzykowne korygowały się wspólnie. Ten ruch zresetował pozycjonowanie na rynku krypto, akcji i surowców.
Co to oznacza na przyszłość?
Ta wyprzedaż nie oznacza porażki Bitcoina lub złota jako długoterminowych zabezpieczeń. Odbija tylko krótkoterminową fazę stresu płynnościowego, która często pojawia się przed poprawą polityki lub makroekonomii.
Na razie rynki pozostają kruche. Dopóki oczekiwania co do płynności się nie ustabilizują lub dane makro nie pogorszą wyraźnie, zmienność najpewniej się utrzyma.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
