Galaxy Digital złożyło w tym tygodniu pismo do Zespołu ds. Krypto Komisji SEC, argumentując, że automatyczni animatorzy rynku (AMM) powinni mieć prawo handlować tokenizowanymi papierami wartościowymi bez rejestracji jako giełdy.
Zgłoszenie otwarcie podważa stanowisko SIFMA, grupy lobbującej w imieniu tradycyjnych brokerów i dealerów z Wall Street.
Galaxy twierdzi, że AMM nie podlegają przepisom dotyczącym giełd
W swoim piśmie Galaxy Digital wyjaśniło, dlaczego AMM spełniające konkretne kryteria nie powinny być uznawane za “giełdy” zgodnie z Ustawą o giełdach papierów wartościowych z 1934 roku.
Firma wskazała na cechy takie jak deterministyczne rozliczenia, pełna przejrzystość, jednakowy dostęp i brak uznaniowej kontroli.
Galaxy argumentowało także, że dostawcy płynności na tych platformach nie są “dealerami”, ponieważ handlują na własny rachunek, nie mają klientów i nie pozyskują zleceń.
Firma zaproponowała warunkowe wyłączenie w ramach innowacji, obejmujące między innymi białe listy, limity wolumenów oraz wymagane ujawnienia, aby zachować integralność rynku.
Pismo przedstawia debatę jako pytanie o strukturę rynku: czy tokenizowane akcje powinny być przedmiotem obrotu przez zdecentralizowane protokoły czy pozostać w tradycyjnej infrastrukturze rynku.
SIFMA dąży do utrzymania tych aktywów w dotychczasowych systemach, co Galaxy uznało za sprzeczne ze stanowiskiem SEC dotyczącym neutralności technologicznej.
Szersza zmiana regulacyjna
To pismo pojawia się w momencie, gdy SEC coraz bardziej akceptuje rozwiązania krypto. Agencja uruchomiła Project Crypto na początku tego roku, aby przenieść rynki kapitałowe na blockchain.
W marcu 2026 roku SEC i CFTC opublikowały wspólną klasyfikację, dzieląc cyfrowe aktywa na pięć kategorii, w tym tokenizowane papiery wartościowe.
Galaxy samo stało się pierwszą spółką notowaną na NASDAQ, która tokenizowała swoje akcje na publicznym blockchainie. Głosowanie akcjonariuszy zaplanowano na maj 2026 za pośrednictwem platformy Broadridge na Avalanche.
To, czy SEC poprze Galaxy czy SIFMA w sprawie klasyfikacji AMM, może zadecydować o przyszłości rynku tokenizowanych akcji na wiele lat.
