XRP w 2025 roku przyciągał uwagę inwestorów i dawał nadzieję na pełnoprawny altcoin season. Benjamin Cowen studzi jednak emocje i tłumaczy, dlaczego był to tylko pozorny sygnał siły rynku. W jego ocenie cały cykl pozostawał podporządkowany dominacji Bitcoina, a wzrosty pojedynczych projektów wprowadzały w błąd.
Rynek kryptowalut często nagradza narracje, ale dane historyczne pokazują, że nie każda hossa altcoinów oznacza trwałą zmianę trendu.
SponsoredRok 2025 jako cykl dominacji Bitcoina
Benjamin Cowen w swoim materiale na YouTube rozpoczyna od szerokiego podsumowania rynku kryptowalut w 2025 roku. Analityk podkreśla, że przebieg cyklu zaskoczył wielu uczestników rynku, ale pozostaje spójny z historią. Jego zdaniem inwestorzy zbyt mocno oczekiwali klasycznego altcoin season znanego z poprzednich lat. Tymczasem rynek rozegrał się jako wyraźny cykl dominacji Bitcoina.
Cowen tłumaczy, że w poprzednich cyklach po halvingu faktycznie dochodziło do rotacji kapitału z Bitcoina do altcoinów. W latach 2013, 2017 i 2021 nowy retail napędzał euforię oraz masowe przepływy kapitału. W 2025 roku ten element niemal całkowicie zniknął. Zainteresowanie społeczne spadało, a kolejne szczyty wyszukiwań były coraz niższe.
Analityk zwraca uwagę, że brak nowego kapitału detalicznego oznaczał brak paliwa dla szerokiego rynku altcoinów. Instytucje skupiały się głównie na Bitcoinie, traktując go jako aktywo makro. Retail natomiast stopniowo opuszczał rynek po wcześniejszych rozczarowaniach. W takim środowisku dominacja BTC mogła tylko rosnąć.
XRP jako przykład fałszywego sygnału alt season
W dalszej części analizy Cowen odnosi się bezpośrednio do XRP i jego zachowania cenowego. Projekt ten notował solidne wzrosty od listopada 2024 do stycznia 2025. Dla wielu inwestorów był to sygnał, że alt season właśnie się rozpoczął. Jednak dane długoterminowe pokazały zupełnie inny obraz.
Sponsored Sponsored“Co roku był inny altcoin, który dawał spektakularne zyski i to odwracało uwagę od rzeczywistości – że to był głównie cykl Bitcoina. Na przykład Solana radziła sobie naprawdę dobrze od czerwca 2023 do marca 2024, ale od tamtej pory tylko bleeduje, a para SOL/BTC jest obecnie na poziomie października 2022. Podobnie XRP radził sobie dobrze od listopada 2024 do stycznia 2025, ale potem zaczął powoli bleedować. Problem polega na tym, że co roku inny krypto robił naprawdę dobrze i to sprawiało, że ludzie myśleli: ‘to jest alt season’.”
Po tej fazie wzrostowej XRP stopniowo tracił względem Bitcoina. Para XRP/BTC zaczęła się osuwać, co Cowen określa mianem „bleedowania”. Oznacza to, że nawet przy stabilnej cenie w USD realna siła aktywa malała. Dla doświadczonych inwestorów był to sygnał ostrzegawczy.
Cowen zaznacza, że podobny schemat powtarzał się rok po roku. Jeden altcoin przyciągał uwagę, podczas gdy reszta rynku pozostawała słaba. Taki mechanizm tworzył iluzję szerokiego altcoin season. W rzeczywistości dominacja Bitcoina konsekwentnie rosła, a większość altów traciła wartość relatywną.
Brak retailu i dane on-chain jako kluczowy argument
W kolejnej części Cowen skupia się na danych, które jego zdaniem są ważniejsze niż narracje. Analizuje wskaźniki pokazujące przepływ kapitału na rynku altcoinów. Szczególnie istotny jest dla niego wykres total 3 minus USDT w relacji do BTC. Ten wskaźnik znajdował się na poziomach podobnych do 2019 roku.
Analityk wyjaśnia, że w 2019 roku rynek również doświadczał powolnego odpływu kapitału z altcoinów. Nie było euforii ani masowej spekulacji, mimo okresowych rajdów. Taki charakter rynku określa jako „apathetic top”. Inwestorzy nie czuli entuzjazmu, a wzrosty były krótkotrwałe.
Sponsored SponsoredCowen podkreśla, że altcoin season wymaga silnych emocji i napływu nowego kapitału. Bez retailu rynek nie jest w stanie utrzymać szerokich wzrostów. Dlatego nawet jeśli XRP lub inny projekt notuje dynamiczny ruch, nie oznacza to zmiany strukturalnej. Dane konsekwentnie wskazywały na przewagę BTC.
W tym kontekście analityk zadaje ważne pytanie: czy lepiej było trzymać altcoiny, czy Bitcoina? Jego odpowiedź jest jasna i oparta na statystykach. W większości przypadków Bitcoin okazywał się bezpieczniejszym wyborem. Altcoiny wymagały perfekcyjnego timingu, którego większość inwestorów nie miała.
Prognozy na 2026 i wnioski dla inwestorów
Na koniec Cowen przechodzi do spojrzenia w przyszłość i omawia możliwe scenariusze na 2026 rok. Jego zdaniem obecny bear market bardziej przypomina rok 2019 niż gwałtowne spadki z lat 2014, 2018 czy 2022. Rynek może doświadczać powolnego bleedowania z okresowymi rajdami. Takie odbicia mogą sięgać nawet 100 000–102 000 USD na Bitcoinie, podobnie jak w 2019 roku.
SponsoredAnalityk zaznacza jednak, że nowe ATH w 2026 roku nie jest jego bazowym scenariuszem. Pozostaje otwarty na zmianę zdania, jeśli dane ulegną poprawie. Podkreśla znaczenie elastyczności i gotowości do pivotu przy błędnych założeniach. Jego zdaniem narracje są kuszące, ale to dane powinny prowadzić decyzje inwestycyjne.
W kontekście altcoinów Cowen studzi oczekiwania. Nie wyklucza, że pojedyncze projekty mogą ustanowić nowe szczyty. Nie spodziewa się jednak masowego altcoin season bez wyraźnej euforii. Dominacja Bitcoina może jeszcze wzrosnąć przed ewentualną zmianą trendu.
Dla początkujących inwestorów Cowen formułuje kilka prostych wniosków, które warto zapamiętać:
- brak gwarancji altcoin season w każdym cyklu,
- pojedyncze wzrosty nie oznaczają rotacji całego rynku,
- dywersyfikacja poza krypto zmniejsza presję emocjonalną,
- dane są ważniejsze niż popularne narracje.
Czy XRP może jeszcze zaskoczyć? Cowen nie wyklucza krótkoterminowych rajdów, ale podkreśla ryzyko. Czy altcoin season wróci w przyszłości? Tak, ale tylko przy odpowiednich warunkach makro i napływie retailu. Na dziś rynek pozostaje cyklem zdominowanym przez Bitcoina.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
