Bitmine samodzielnie stał się najważniejszym instytucjonalnym nabywcą Ethereum, skupując ponad 5,5 mln ETH od połowy 2025 roku. Teraz, gdy posiada 4,6% całkowitej podaży, a Tom Lee sugeruje, że firma może nie musi przekraczać 5%, to wsparcie może wkrótce zniknąć.
Firma dodała w tym tygodniu 25 000 ETH od BitGo, uzupełniając trzydniową serię zakupów do 125 000 monet o wartości około 206 mln USD. ETH wzrosło o 3% po tej informacji. Jednak Tom Lee wskazał, że tempo akumulacji może spowolnić.
ETH walczyło już wcześniej
Ethereum miało trudności już przed pojawieniem się tematów o wycofaniu się Bitmine. Aktywum spadło o około 44% od początku roku, a obecnie znajduje się ponad 55% poniżej historycznego szczytu z sierpnia 2025 roku, który wynosił 4953 USD. Spotowe ETF na ETH odnotowały 17 kolejnych dni odpływów netto w maju, co wyciągnęło z rynku 401 mln USD.
Analitycy z JPMorgan twierdzą, że ETH raczej nie odwróci kilkuletniej słabej wydajności względem Bitcoin bez znaczącej poprawy aktywności sieci i realnego wykorzystania.
Tom Lee publicznie bagatelizował straty ETH, uznając fundamenty Ethereum za silne. Jednak kapitał instytucjonalny nieustannie odpływa, a kurs wciąż pozostaje w tyle.
Bitmine wypełnił lukę wśród kupujących ETH
Bitcoin ma Strategy – notowaną na giełdzie firmę, która posiada ponad 818 000 BTC i stanowi strukturalne zabezpieczenie ceny Bitcoina. Do czasu uruchomienia strategii skarbowej Ethereum przez Bitmine w połowie 2025 roku, ETH nie miało porównywalnego dużego kupca. Ta zapowiedź podbiła kurs akcji BMNR o 694% i dała Ethereum jeden z niewielu byczych scenariuszy w roku pełnym odpływów.
Trzydniowa passa zakupowa Bitmine w tym tygodniu powiększyła całość rezerwy do 5 543 872 ETH, czyli 4,59% spośród 120,7 mln tokenów w obiegu. Tom Lee określił 5% jako poziom, na którym logika tej strategii w pełni się realizuje. Ukryte przesłanie: po przekroczeniu tego progu firma nie ma już motywacji do aktywnego kupowania.
Ethereum potrzebuje nowej odpowiedzi
Strategy daje Bitcoinowi wiarygodne oparcie instytucjonalne przy każdym spadku – odpowiednik Ethereum jest niestabilny i skupiony w jednej firmie. Obserwatorzy już kwestionowali, czy ETH w ogóle jest właściwym aktywem dla strategii skarbowej firmy, biorąc pod uwagę jego ciągle gorsze wyniki.
Sieć obsługuje większość transakcji stablecoinów, tokenizację rzeczywistych aktywów i zdecentralizowane finanse. Wskaźniki on-chain utrzymują się mimo spadków kursu. Jednak cena i fundamenty rozmijają się od miesięcy, a zakupy Bitmine były jednym z niewielu czynników powstrzymujących ten rozjazd przed pogłębieniem.
Jeśli nie pojawi się nowy instytucjonalny kupiec, ETH stanie przed prostym problemem: będzie mniej powodów do zakupów i o jednego stabilizatora mniej.
