NUPL to jeden z najbardziej znanych wskaźników analizy on-chain. Aktualnie jego wartości znajdują się w żółtym zakresie optymizmu, który historycznie sugerował, że trwa akumulacja Bitcoina. Czy i tym razem historia się zrymuje?
Jak długo potrwa jeszcze akumulacja Bitcoina (BTC) zanim inwestorzy będą mogli zrealizować duże zyski porównywalne z poprzednimi hossami rynku kryptowalut? Na pytanie to, które samo w sobie wyraża nadzieję na pozytywną przyszłość sektora krypto, można odpowiedzieć za pomocą wskaźnika NUPL.
NUPL: Trwa akumulacja Bitcoina
Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) wyraża różnicę pomiędzy względnym niezrealizowanym zyskiem a względną niezrealizowaną stratą. Inny sposób, aby obliczyć ten wskaźnik, to odjęcie zrealizowanej kapitalizacji rynkowej od całkowitej kapitalizacji rynkowej, a następnie podzielenie wyniku przez tę drugą wartość.
Urok tego wskaźnika polega na tym, że na wykresie od Glassnode jego surowe dane są pokolorowane na 5 różnych kolorów. Odpowiadają one różnym stanom emocjonalnym (od strachu po chciwość), w jakich większość inwestorów znajduje się na poszczególnych etapach cyklu Bitcoina.
Kolorowe obszary ułatwiają wizualne rozpoznanie powtarzających się faz cyklu, a także mogą sugerować dalszy kierunek rynku. Aktualnie NUPL dla Bitcoina znajduje się w żółtym zakresie pomiędzy 0,25-0,50, który sugeruje optymizm inwestorów. Co ciekawe, w historycznym ujęciu obszar ten zawsze zbiegał się z okresem akumulacji Bitcoina charakterystycznej dla wczesnego rynku byka (niebieskie pola).
Jednak warto dodać, że było tak tylko wtedy, gdy NUPL odbił się już z czerwonego obszaru kapitulacji. Działo się to dopiero po osiągnięciu makro dołka ceny BTC. Co więcej, w 2020 roku NUPL po raz drugi z rzędu odnotował czerwony obszar w wyniku krachu COVID-19.
Natomiast gdy NUPL osiągał żółty obszar w rezultacie trendu spadkowego od historycznych rekordów ceny BTC, to wtedy jego prawidłową interpretacją psychologiczną był niepokój (anxiety).
3 założenia NUPL w drodze do ATH Bitcoina
Jeżeli zatem na podstawie powyższego wykresu poczynić kilka założeń, to możemy spróbować wykorzystać NUPL do prognozy dalszego rozwoju rynku Bitcoina. Co ciekawe, możemy zarówno spróbować przewidzieć, ile potrwa jeszcze faza wczesnego rynku byka, jak i oszacować, kiedy Bitcoin osiągnie szczyt aktualnego cyklu.
Po pierwsze, zakładamy, że rynek Bitcoina na dobre opuścił obszar strachu, wyznaczany przez zakres NUPL pomiędzy 0-0,25. Jeżeli jednak na rynku pojawią się głębokie spadki, to NUPL może powrócić do pomarańczowego lub nawet czerwonego obszaru, jak w 2020 roku. Wtedy hipoteza akumulacji byłaby sfalsyfikowana, a rynek kryptowalut doświadczyłby czegoś na kształt wzorca podwójnego dna.
Po drugie, zakładamy, że aktualna akumulacja Bitcoina będzie podobna do poprzednich i potrwa około 7 miesięcy (32 tygodnie). Liczbę tę uzyskujemy poprzez wyciągnięcie średniej arytmetycznej ze wszystkich poprzednich trzech okresów akumulacji w żółtym obszarze NUPL (odpowiednio 30, 41 i 25 tygodni – niebieskie zakresy).
Po trzecie, zakładamy, że Bitcoin osiąga szczyt cyklu po około 12 miesiącach (51 tygodniach) od wejścia w późną fazę rynku byka. Zgadza się to ze średnią arytmetyczną poprzednich cykli. BTC osiągał ATH na odpowiednio 46, 51 i 55 tygodni po tym, jak NUPL wszedł w zielony obszar wiary (zielone zakresy).
Akumulacja Bitcoina potrwa jeszcze 6 miesięcy
Można teraz spróbować ekstrapolować uzyskane wyniki na aktualną sytuację rynkową. Przyjmujemy, że akumulacja Bitcoina we wczesnym rynku byka rozpoczęła się w połowie czerwca 2023 roku.
Wtedy wskaźnik NUPL odbił się od pomarańczowego obszaru nadziei i wszedł do żółtego optymizmu. Warto przypomnieć, że jeżeli NUPL ponownie spadnie do pomarańczowego zakresu, nasze obliczenia trzeba będzie zrobić od nowa.
Jeżeli jednak tak się nie stanie, to można przyjąć, że akumulacja Bitcoina trwa już od około 7 tygodni. Odejmując tę wartość od uśrednionego czasu akumulacji (32 tygodni), otrzymujemy okres około 6 miesięcy. A zatem wczesny rynek byka powinien potrwać do końcówki stycznia 2024 roku.
Następnie wystarczy do tej daty dodać uśredniony czas trwania późnego rynku byka, czyli około 12 miesięcy. W ten sposób uzyskujemy drugą połowę stycznia 2025 roku jako okres szczytu tego cyklu (zielona linia).
Krytyka i optymizm
Należy zaznaczyć, że powyższe obliczenia obiegają od kanonicznej interpretacji 4-letniego cyklu Bitcoina, która opiera się o wydarzenie halvingu. Podstawową różnicą jest to, że późny rynek byka zazwyczaj zaczyna się dopiero po halvingu. Aktualnie jest on prognozowany jest na kwiecień 2024 roku.
Ponadto okres, jaki miałby upłynąć od rynkowego makro dołka z listopada 2022 roku, a rozpoczęcia późnej fazy rynku byka, byłby zdecydowanie krótszy niż w przypadku dwóch poprzednich cykli. W standardowej interpretacja akumulacja po dnie rynkowym i wczesny etap rynku byka trwają około 2 lata. Natomiast według obliczeń opartych o NUPL byłoby to zaledwie 14 miesięcy.
Pomimo tych różnic oraz wątpliwości wokół niektórych spośród przyjętych powyżej założeń, wskaźnik NUPL daje nam interesujące spojrzenie na rynek kryptowalut. Jeżeli nawet dokładne obliczenia są tylko szacunkowe, to trwająca akumulacja Bitcoina napawa inwestorów coraz większym optymizmem.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut przez BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
