Nasdaq złożył 7 kwietnia wniosek o zmianę definicji produktu notowanego na giełdzie (ETP), aby włączyć do niej Class ETF Shares – hybrydowy produkt łączący cechy funduszu inwestycyjnego i ETF.
Poprawka do Equity 1, sekcja 1(a)(15), umożliwi emitentom tych produktów skorzystanie z opcjonalnego procesu Initial ETP Open na giełdzie już w pierwszym dniu notowań.
Co zmiana zasad oznacza dla emitentów ETF
Class ETF Shares to akcje notowane na giełdzie, emitowane przez fundusze otwarte, które oferują również tradycyjne klasy udziałów funduszy inwestycyjnych.
SEC zatwierdziła ogólne standardy notowań Nasdaq dla tych produktów w listopadzie 2025 roku, zgodnie z zasadą 5703.
Osobno SEC zatwierdziła Initial ETP Open Nasdaq w maju 2025 roku. Ten proces pozwala emitentom ETP przesunąć otwarcie notowań instrumentu z godzin przedrynkowych o 4:00 rano czasu ET na regularne godziny sesyjne o 9:30 rano czasu ET.
To opóźnienie pozwala procesowi Nasdaq Halt Cross ustalić cenę otwarcia, co wspiera bardziej uporządkowane odkrywanie cen.
Do tej pory tylko ETP notowane według istniejących zasad Nasdaq miały dostęp do tej funkcji. Nowy wniosek dodaje zasadę 5703 do listy, rozszerzając tę samą opcję na Class ETF Shares.
Rosnąca liczba funduszy dwuklasowych
Zgłoszenie pojawia się w momencie, gdy zarządzający aktywami ścigają się, by wprowadzić fundusze dwuklasowe na rynek. SEC zatwierdziła zwolnienia dla około 48 firm, które uzyskały prawo do prowadzenia wieloklasowych ETF, spośród blisko 100 wniosków złożonych do marca 2026 roku.
Najwięksi gracze, tacy jak BlackRock, Fidelity, JPMorgan i Morgan Stanley, złożyli już swoje aplikacje.
Jednak infrastruktura operacyjna wciąż pozostaje w tyle za postępem prawnym. Automatyczne rozwiązanie DTCC do przetwarzania wymiany udziałów między funduszami inwestycyjnymi a ETF nie zostanie uruchomione wcześniej niż 18 maja 2026 roku.
Pełne wdrożenie przez depozytariuszy i animatorów rynku może pojawić się dopiero pod koniec 2026 lub w 2027 roku.
Zasada Nasdaq weszła w życie natychmiast na podstawie sekcji 19(b)(3)(A)(iii) ustawy o giełdzie papierów wartościowych.
Giełda zwróciła się także do SEC o rezygnację ze standardowego, 30-dniowego opóźnienia operacyjnego, argumentując że zmiana to niekontrowersyjna, definicyjna poprawka, która nie zmienia obecnych standardów notowań ani mechaniki Initial ETP Open.
SEC zachowuje prawo do tymczasowego zawieszenia reguły w ciągu 60 dni, jeśli uzna, że zmiana stwarza ryzyko dla ochrony inwestorów.
