Od ponad dekady wrzesień to najgorszy rok dla kryptowalut. Bitcoin odnotował medianę zwrotu we wrześniu na poziomie –3,1% od 2013 roku. Natomiast Ethereum notuje jeszcze słabsze wyniki przy –12,7%. Historyczne krachy – jak spadek Bitcoina o –19% w 2014 roku czy spadek Ethereum o –21% w 2017 roku – dały początek frazie „wrześniowa depresja kryptowalut”.
W zeszłym roku wzorzec nieco się zmienił. Bitcoin zyskał 7,1%, a Ethereum wzrosło o 3,2% we wrześniu 2024 roku. Było to możliwe m.in. dzięki wprowadzeniu ETF-ów i obniżce stóp procentowych o 50 punktów bazowych. To pokazało, że „klątwa” może ulec zmianie pod wpływem nowych czynników.
Teraz, w 2025 roku, oba aktywa są blisko swoich rekordów wszech czasów (ATH). Ponadto mają wiele strukturalnych wsparć, kluczowe pytanie brzmi, czy ten wrzesień kryptowalutowy w końcu przełamie wzorzec.
Spojrzenie wstecz: Dlaczego wrzesień to najgorszy miesiąc dla kryptowalut?
Zła reputacja września opiera się na trzech fundamentach: strukturze rynku, cyklach makroekonomicznych i sentymencie.
Historycznie rezerwy na giełdach były wysokie, co oznaczało dużą podaż gotową do sprzedaży. Jednocześnie podaż zysków była niska — niewystarczająca liczba posiadaczy z zyskiem, aby zachęcić innych, co ułatwiało panikę sprzedażową.
Makroekonomiczne tło często dodawało paliwa. Po 2021 roku, wstrząsy po COVID i zacieśnienie płynności sprawiły, że wrzesień stał się miesiącem, w którym rajdy się zatrzymywały.
Spadki były brutalne:
- 2014: Bitcoin –19%
- 2015: Ethereum –45% w najgorszym wrześniu
- 2019: Bitcoin –14%, Ethereum, niewielki zysk 3,95%
- 2022: BTC i ETH straciły odpowiednio 3,10% i 14,6% (zacieśnienie zniszczyło aktywa ryzykowne)
Historia cen Bitcoina: Cryptorank
Nawet gdy cykle były silne, wrzesień zwykle osłabiał impet rynku kryptowalut.
1 września 2025 roku dominacja Bitcoina wynosiła 58,45%, a Ethereum 14%, czyli prawie niezmieniona od początku września 2024 roku. Razem wciąż kontrolują ponad 72% rynku kryptowalut, więc ich ruchy nadają ton temu wrześniowi kryptowalutowemu.
Dlaczego wrzesień 2025 roku może być inny?
W tym roku sytuacja się zmieniła. Podaż na giełdach jest mniejsza, ETF-y są strukturalnymi nabywcami, rezerwy stablecoinów są na rekordowych poziomach. Natomiast pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych może napędzać krótkie wyciskanie.
Rezerwy walutowe są niższe
Podaż na giełdach zmniejszyła się w porównaniu z zeszłym rokiem:
- Bitcoin: spadek z około 3,0 mln BTC (4 września 2024) do 2,4 mln BTC obecnie
- Ethereum: spadek z 19,3 mln ETH do 17,3 mln ETH
W przeciwieństwie do przeszłych wrześni, mniej monet leży na giełdach gotowych do sprzedaży.
I zgadnij co, wrześniowa akumulacja, prowadzona przez wieloryby, wydaje się już rozpoczęta:
ETF-y są siłą strukturalną
Sponsored SponsoredSpotowe ETF-y teraz kotwiczą popyt:
- Bitcoin ETF-y: napływy w całym okresie 54,58 mld USD, już +332,76 mln USD we wrześniu
- Ethereum ETF: całkowite wpływy 13,49 mld USD
ETF-y działają jako strukturalny absorber presji sprzedażowej, co wcześniej nie istniało w tak agresywnej formie. Wczesne przepływy we wrześniu wyglądają ostrożnie, z pozycjonowaniem prawdopodobnie związanym z nadchodzącą decyzją Fed.
Rezerwy stablecoinów zapewniają kapitał
Salda stablecoinów — płynność do ponownego wejścia — prawie się podwoiły:
- 4 września 2024: 28,4 mld USD
- 4 września 2025: 54,9 mld USD
Ta poduszka oznacza, że kapitał jest już na łańcuchu. Jeśli pojawią się spadki cen, w przeciwieństwie do wcześniejszych wrześni w kryptowalutach, to z pewnością zostanie użyty.
Instytucje kupują
Spółki publiczne i skarby nadal gromadzą. 100 największych publicznych firm skarbowych Bitcoin, w tym MicroStrategy, łącznie posiada 998 613 BTC. Na Ethereum, Sharplink Gaming ujawnił posiadanie 837 230 ETH na dzień 31 sierpnia.
Istnieją także duże marki jak Bitmine, które również gromadzą zapasy ETH.
Sponsored
Ci gracze wchodzą przy spadkach, tworząc bufory, które były głównie nieobecne w wcześniejszych cyklach, przynajmniej dla BTC i ETH. Bitcoin zawsze miał instytucjonalne wsparcie, ale w tym cyklu nawet ETH przyspieszył.
Czy nadal wrzesień to najgorszy miesiąc dla kryptowalut?
Nawet przy silniejszych strukturach, wrzesień niesie pewne ryzyko, chociaż nie jest tak przekonujące jak wcześniej.
Wysoka podaż zysku
- Bitcoin w zysku: z 73,8% we wrześniu 2024 do 90,1% dziś.
- Ethereum w zysku: z 69,9% do 95,9%.
Wielu posiadaczy może zrealizować zyski. W słabszych miesiącach, z już negatywnym nastawieniem wrześniowym, traderzy z zyskiem mogą być bardziej podatni na realizację zysków.
Ale istnieje nadzieja. ETF-y i skarbce korporacyjne szybciej absorbują odpływy niż w poprzednich cyklach.
Słabość w adresach wypłat BTC
Adresy wypłat Bitcoina spadły z 37 745 (4 września 2024) do 15 241 dziś. To sygnalizuje słabsze przekonanie do samodzielnej opieki. Jednak skok do 62 977 3 września sugeruje, że kupujący nadal wchodzą przy spadkach.
Mniej unikalnych wypłacających zazwyczaj oznacza mniejszy ruch do samodzielnej opieki i potencjalnie słabszą akumulację spot. Ta lekko negatywna narracja może się odwrócić, jeśli nastąpią cięcia stóp, ponieważ akumulacja BTC (głównie przez ETF-y) znana jest z poprawy, gdy pojawia się płynność.
Sponsored Sponsored
Przy niższych rezerwach giełdowych, to ryzyko jest mniej szkodliwe niż w przeszłych wrześniach kryptowalutowych. Jest to wciąż fundamentalnie ważne mimo obaw dotyczących adresów wypłat.
Makroekonomiczne wiatry boczne
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA na poziomie 4,22% sygnalizuje wyższe koszty pożyczek i silniejszą preferencję dla bezpieczniejszych zwrotów. Gdy rentowności są wysokie, kapitał często odpływa od aktywów ryzykownych, takich jak Bitcoin, co ogranicza płynność i osłabia byczy impet.
Analitycy Bitfinex, w ekskluzywnym materiale dla BeInCrypto, podkreślili makroekonomiczne niepokoje jako powód możliwej korekty. W dniu 2 września 2025 roku powiedzieli:
„Główne aktywa kryptowalutowe przeżyły trudny tydzień, ponieważ makroekonomiczne niepokoje i wyprzedaż po PPI mocno wpłynęły na akcję cenową. Ten spadek jest zgodny z naszą tezą, że w miesiącach letnich BTC jest podatny na korekty i handel w przedziale. BTC spadł teraz o ponad 13% od swoich ostatnich rekordowych szczytów, a handel poniżej styczniowego szczytu nie jest zachęcającym sygnałem. Wierzymy jednak, że rynek zbliża się do dna tego spadku, gdy wchodzimy w wrzesień.”
Złoto na najwyższym poziomie w historii podkreśla preferencję dla bezpiecznych przystani.
Fed ma obniżyć stopy procentowe w tym miesiącu, co pomogło wrześniowi 2024 roku pozostać na zielono. Warto zauważyć, że ostatni raz, gdy Fed obniżył stopy we wrześniu (2024), Bitcoin odnotował miesiąc wysokich napływów ETF. To może być optymistyczny sygnał dla rynku, jak podkreślono w wcześniejszej dyskusji.
Czy wrzesień 2025 przełamie klątwę?
Przez ponad dekadę wrzesień w kryptowalutach kojarzył się z spadkami, paniką i najgorszym miesiącem dla narracji o kryptowalutach. Jednak 2025 rok oferuje silniejsze narzędzia: cieńsze rezerwy giełdowe, popyt na ETF przekraczający 68 mld USD, podwojoną siłę stablecoinów i instytucje aktywnie kupujące spadki.
Niektórzy analitycy nadal prognozują ryzyka:
Tak, ryzyka pozostają — wysoka podaż zysków, słabsze wypłaty Bitcoinów, podwyższone rentowności. Ale w porównaniu do wcześniejszych cykli, łagodzenie jest silniejsze. Jeśli impet się utrzyma, to może być wrzesień kryptowalut, który przełamie wzorzec.
A jeśli w tym miesiącu osiągnięte zostaną nowe rekordy wszech czasów, to byłaby to ironia historii krypto. Pozostaje to możliwe, ponieważ zarówno BTC, jak i ETH wciąż oscylują wokół szczytów. Wrzesień, kiedyś najgorszy miesiąc dla kryptowalut, stałby się miesiącem, w którym naprawdę rozpoczął się nowy cykl.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
