UBS Group AG doradza klientom zakup amerykańskich kwitów depozytowych SK Hynix i sprzedaż akcji notowanych w Seulu, licząc na wyższą wycenę nowych papierów.
Ta rekomendacja pojawiła się, gdy producent pamięci rozpoczął oficjalną promocję swojego wejścia na amerykańską giełdę w poniedziałek, korzystając z silnego popytu inwestorów na akcje związane ze sprzętem AI.
Dlaczego UBS stawia na transakcję z ADR
SK Hynix sprzedaje amerykańskie kwity depozytowe (ADR) reprezentujące około 17,79 mln akcji zwykłych. Oferta ma być drugą co do wielkości emisją w historii po SpaceX.
Według doniesień Bloomberga, dział sprzedaży i tradingu UBS twierdzi, że ADR-y będą tańsze i bardziej efektywne dla funduszy hedgingowych, dzięki czemu staną się atrakcyjniejsze.
UBS podkreśla także, że ADR-y mogą dotrzeć do globalnych zarządzających portfelami, którzy nie posiadają akcji w Seulu. Amerykańska linia zapewnia im nowy sposób, by kupić akcje.
Bank opisuje tę strategię jako skalowalną i wymagającą ograniczonego ryzyka w USD.
To wygląda na oczywistość – być długim na ADR i krótkim na akcjach lokalnych od pierwszego dnia. To bardzo skalowalna transakcja, bo ryzyko w USD jest bardzo niewielkie i mało prawdopodobne, by notowania ADR spadły poniżej lokalnych akcji.
Śledź nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami
Kwestia konwersji ustala premię ADR SK Hynix
Szwajcarski bank zwraca uwagę, że inwestorzy skupią się na „potencjalnym zagranicznym limicie” SK Hynix w przyszłych konwersjach. Według zgłoszenia do SEC, posiadacze mogą anulować ADR i otrzymać akcje z Seulu.
Przeciwny kierunek jest mniej pewny, bo konwersja koreańskich akcji w ADR może wymagać zgody koreańskich regulatorów. Zdaniem UBS,
Bez takiego elastycznego limitu prawdopodobieństwo utrudnionego i niewystarczającego dostępu sprawi, że notowania amerykańskie będą trwale wyceniane z wyraźną premią.
Ten schemat już się pojawiał. ADR Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) notowane były średnio z 16% premią wobec akcji tajwańskich w tym miesiącu, podaje Bloomberg.
Tymczasem akcje SK Hynix notowane w Seulu wzrosły w tym roku o ponad 220%, a wycena spółki zbliża się do 1 bln USD. Czy premia się utrzyma, okaże się, gdy obie linie będą notowane równolegle.
Zasubskrybuj nasz kanał na YouTube, żeby oglądać komentarze liderów i ekspertów
