Dotychczas niszowe narzędzie dla kryptowalut, stablecoiny stopniowo stają się elementem głównego nurtu finansów. Circle i Tether mają teraz większe portfele długu USA niż kilka państw suwerennych.
Niedawne uchwalenie ustawy GENIUS zalegalizowało użycie stablecoinów, zwiększając zainteresowanie banków, procesorów płatności i firm z listy Fortune 500.
Circle i Tether po cichu gromadzą więcej długu USA niż Niemcy, Korea Południowa i ZEA
SponsoredStablecoiny to cyfrowe tokeny powiązane z dolarem amerykańskim, które są zabezpieczone rezerwami, często w amerykańskich obligacjach skarbowych (T-bills). Struktura ta zapewnia, że jeden token można niezawodnie wymienić na jednego USD.
Ta stabilność czyni je atrakcyjnymi do płatności transgranicznych i jako warstwa rozliczeniowa dla ekosystemu kryptowalut.
Tymczasem dwaj wiodący emitenci stablecoinów, Tether (USDT) i Circle (USDC), posiadają więcej długu rządu USA niż kilka dużych gospodarek narodowych. Mowa tutaj o Niemcach, Korei Południowej i Zjednoczonych Emiratach Arabskich.
Tether to największy emitent stablecoinów, który posiada teraz ponad 100 mld USD w T-bills. Według danych Departamentu Skarbu zajmuje 18. miejsce wśród największych posiadaczy długu USA, wyprzedzając ZEA (85 mld USD).
Natomiast Circle, emitent USDC, posiada od 45 mld do 55 mld USD w T-bills, co stawia go przed Koreą Południową (około 75 mld USD), jeśli mierzymy dług indywidualnie.
Łącznie, te dwie firmy przewyższają wszystkie trzy kraje, a niedawny raport Apollo podkreśla, jak szybko rośnie ten sektor. Fragment w raporcie Apollo ujawnia:
„Prawie 90% użycia stablecoinów to handel kryptowalutami, który prawdopodobnie będzie nadal rosnąć. Wielkim przełomem będzie, jeśli stablecoiny w USD będą używane do globalnych płatności detalicznych. Jeśli rynek stablecoinów w USD wzrośnie do bilionów, popyt na T-bills znacznie wzrośnie. Istnieją ryzyka stabilności finansowej, ponieważ pieniądze będą szybko przemieszczane, jeśli deponenci stracą zaufanie do emitenta stablecoinów.”
Ponadto, przemysł stablecoinów jest teraz 18. największym zewnętrznym posiadaczem obligacji skarbowych. Z kolei prognozy sugerują, że może wzrosnąć z obecnej kapitalizacji rynkowej 270 mld USD do 2 bln USD do 2028 roku.
Kapitalizacja rynkowa USDC wzrosła o 90% w ciągu ostatniego roku do 65 mld USD. Napędzała ją adopcja instytucjonalna i głośne IPO Circle w czerwcu 2025 roku.
Wolumeny transakcji rywalizują z tradycyjnymi gigantami płatności
Tymczasem historia adopcji wykracza poza rezerwy. Na początku 2024 rokuw obliczu rosnącego długu USA, wolumeny transakcji stablecoinów przewyższyły Visa, głównie dzięki ich użyciu w handlu kryptowalutami. Dodatkowo, rosnące wykorzystanie w globalnych transferach pieniężnych również przyczyniło się do ich wzrostu. Raport BeInCrypto wskazuje, że 49% instytucji używa stablecoinów.
SponsoredDzięki niemal natychmiastowemu rozliczeniu i niskim opłatom, stablecoiny są przedstawiane jako szybsza i tańsza alternatywa dla SWIFT oraz innych tradycyjnych systemów płatności. Przejęcie przez Stripe startupu Bridge za 1,1 mld USD w październiku było jednym z pierwszych dużych zakładów fintech na tę technologię.
Znaczący wzrost emitentów stablecoinów jako głównych nabywców T-bills następuje w momencie, gdy tradycyjni zagraniczni posiadacze ograniczają swoje udziały. Posiadłości Chin spadły z ponad 1 bln USD dekadę temu do 756 mld USD.
Chociaż Chiny nadal są największym zagranicznym posiadaczem z 1,13 bln USD, Japonia również sygnalizuje bardziej ostrożne podejście. To tworzy otwarte drzwi dla emitentów stablecoinów, aby służyć jako stałe źródło popytu dla długu USA. Fortune cytując Yesha Yadav, profesora z Vanderbilt Law School, który bada przecięcie kryptowalut i rynku obligacji, podało:
„Obecność emitentów stablecoinów to ogromny impuls w zakresie zaufania dla Departamentu Skarbu co do miejsca ulokowania długu.”
Zwolennicy twierdzą, że stablecoiny mogą pomóc umocnić dominację dolara na świecie, podobnie jak rynek offshore „Eurodollar” w XX wieku. Sugerują również, że rosnący popyt na T-bills od firm stablecoinowych może pomóc obniżyć długoterminowe stopy procentowe i wzmocnić egzekwowanie sankcji USA za granicą.
Sponsored SponsoredNatomiast lobbyści bankowi ostrzegają, że stablecoiny mogą osuszyć depozyty z banków, potencjalnie zmniejszając zdolność kredytową. Jeden z użytkowników, powołując się na Citibank napisał:
„Citi prognozuje, że stablecoiny znajdą się wśród największych posiadaczy amerykańskich obligacji skarbowych. Jeśli dług USA wzrośnie, a obligacje się zachwieją, zaufanie do cyfrowego dolara również. To stworzy tymczasowe przesunięcie w kierunku innych walut.”
Przedstawiciele branży odpowiadają, że podobne obawy dotyczące funduszy rynku pieniężnego okazały się bezpodstawne dekady temu.
Jednak jeśli stablecoiny nadal będą pochłaniać duże ilości krótkoterminowych obligacji skarbowych, może to zakłócić sposób, w jaki Wall Street zarządza płynnością i ryzykiem.
Niemniej jednak, wzrost Circle i Tether wskazuje, że rynek długu USA ma nową klasę potężnych nabywców. Wygląda na to, że wywodzą się oni z niestabilnej areny kryptowalut, a nie z tradycyjnych sal bankowych.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
