Szok naftowy w cieśninie Ormuz powoduje wzrost cen ropy naftowej, zwiększając ryzyko inflacji w USA i stawiając Bitcoina (BTC) w makroekonomicznym teście warunków skrajnych.
Kluczowe pytanie, które się pojawia, brzmi: jak poradzi sobie największa kryptowaluta w obliczu napięć wojennych i potencjalnej recesji?
Szok naftowy w cieśninie Ormuz: Bloomberg przedstawia trzy scenariusze cen ropy naftowej
Około jedna piąta światowej ropy naftowej i gazu ziemnego przepływa przez cieśninę Ormuz. Jej faktyczne zamknięcie po amerykańsko-izraelskich atakach na Iran pod koniec lutego już spowodowało gwałtowny wzrost cen ropy.
Według WSJ, kontrakty terminowe na ropę Brent zamknęły się w czwartek na poziomie 100,46 USD za baryłkę. Był to pierwszy raz od sierpnia 2022 r., kiedy benchmark osiągnął poziom powyżej 100 USD w regularnych godzinach handlu.
W związku z tym Bloomberg opracował kilka scenariuszy opartych na czasie trwania zamknięcia drogi wodnej. Zgodnie z prognozą, jednomiesięczne zamknięcie może spowodować wzrost cen ropy do około 105 USD za baryłkę.
Jeśli przerwa potrwa dwa miesiące, ceny mogą wzrosnąć do około 140 USD. Wreszcie, przewiduje się, że trzymiesięczne zamknięcie spowoduje wzrost cen ropy do około 165 USD.
Analitycy z Milk Road Macro nakreślili, co utrzymujące się wysokie ceny oznaczałyby dla globalnej gospodarki. Jak zauważono w niedawnym poście, Brent między 80 a 90 USD za baryłkę jest możliwy do opanowania. Jednak gdy ceny osiągną 90-100 USD, będzie to oznaczać strefę przeciwną. W poście czytamy:
“Jeśli ceny utrzymają się na tym poziomie, wzrost gospodarczy zacznie wyraźnie ucierpieć. Goldman Sachs stwierdził, że tymczasowy ruch do 100 USD może obniżyć globalny wzrost o około 0,4 punktu procentowego.”
Zakres od 100 do 120 USD wyznacza strefę stagflacji, łącząc powolny wzrost z lepką inflacją. Okno od 120 do 150 USD to “strefa zagrożenia”. Milk Road Macro napisał:
“Jest to poziom, na którym komentarze zazwyczaj przechodzą ‘od oporu makro do podwyższonego ryzyka recesji’. Ekonomiści generalnie uważają, że gospodarka USA prawdopodobnie pozostanie w większości odporna, chyba że ropa utrzyma się na poziomie 125 USD lub wyższym.”
Wreszcie, jeśli ropa przekroczy 150 USD za baryłkę, będzie to coś, co opisują jako “globalny reżim szokowy”. Na tym poziomie rosnące koszty transportu, produkcji, żywności i energii działają jak szeroki podatek od działalności gospodarczej.
Wydatki gospodarstw domowych kurczą się, a marże zysku przedsiębiorstw jednocześnie maleją. Według Milk Road Macro:
“Utrzymywanie się inflacji na tym poziomie prowadzi do globalnej recesji… Zaostrza to warunki finansowe i sprawia, że banki centralne są mniej skłonne do obniżania stóp procentowych, podczas gdy wzrost gospodarczy spowalnia”.
Inflacja grozi zatrzymaniem obniżek stóp Fed
Utrzymujące się wysokie ceny ropy naftowej stwarzają ryzyko inflacji, komplikując decyzje banków centralnych. Adam Kobeissi, założyciel The Kobeissi Letter, powołując się na badanie Fed, zauważył, że każdy wzrost cen ropy o 10 USD zwiększa inflację o około 20 punktów bazowych. The Kobeissi Letter pisze:
“Gdy ceny ropy w USA wzrosną powyżej 95 USD za baryłkę, nasze modele wskazują, że jeśli obecne poziomy utrzymają się przez 3 miesiące, inflacja CPI w USA wzrośnie do ~3,2%. Oznaczałoby to, że inflacja w USA osiągnęłaby najwyższy poziom od maja 2024 r.”
Jeśli oczekiwania inflacyjne będą nadal rosły, Rezerwa Federalna może zostać zmuszona do opóźnienia lub ograniczenia oczekiwanych obniżek stóp procentowych. Rynki wyceniają obecnie 99,1% prawdopodobieństwa, że stopy pozostaną niezmienione na nadchodzącym posiedzeniu FOMC, zgodnie z danymi CME FedWatch.
Zaostrzone warunki finansowe zazwyczaj szkodzą bardziej ryzykownym aktywom. Wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych, płynność zacieśnia się, a wsparcie wycofuje się z rynków spekulacyjnych. Połączenie upartej inflacji i mniejszej liczby obniżek stóp tworzy trudny klimat dla ryzykownych aktywów, w tym Bitcoina.
Bitcoin osiąga lepsze wyniki niż inne duże aktywa
Pomimo wyzwań gospodarczych, ostatnie dane rynkowe pokazują zaskakującą odporność Bitcoina. Od czasu ataków na Iran pod koniec lutego, Bitcoin wzrósł o 7,3%, pokonując tradycyjne bezpieczne przystanie i rynki akcji.
Jak pokazuje analiza rynku, S&P 500 i Nasdaq spadły o 1% do 2% w tym samym okresie, podczas gdy złoto straciło 3,7%, a srebro spadło o ponad 10%.
Ostatnia siła Bitcoina w obliczu trwającej niepewności jest godna uwagi. Mimo to, jeśli płynność wyschnie, kaskady likwidacji mogą uderzyć w lewarowane transakcje krypto-pochodne. Ponieważ rynki kryptowalutowe działają 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, zarówno gwałtowne zyski, jak i nagłe straty mogą zostać wzmocnione podczas globalnych wstrząsów.
W najbliższej przyszłości trwałość Bitcoina zostanie prawdopodobnie przetestowana, jeśli ropa naftowa utrzyma się na wysokim poziomie, a banki centralne utrzymają restrykcyjną politykę. Jeśli napięcie w Ormuz spadnie, apetyt na ryzyko może powrócić. Jednak ciągłe zakłócenia będą stanowić wyzwanie dla zdolności Bitcoina do wytrzymania presji.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
