Po raz pierwszy w historii wartość rynkowa Strategy spadła poniżej wartości netto jej posiadanych Bitcoinów.
Ta zmiana oznacza, że całkowita wartość posiadanych przez firmę Bitcoinów jest teraz mniejsza niż jej całkowite zadłużenie, które firma zaciągnęła, aby je nabyć. Analitycy martwią się, że jeśli warunki spadkowe będą się utrzymywać, Strategy może zainicjować spiralę śmierci.
SponsoredOgromny dług i zobowiązania Strategy
Ostry spadek Bitcoina dziś jest ściśle powiązany z rosnącą presją na Strategy (dawniej MicroStrategy), największego korporacyjnego posiadacza tego aktywa.
Nastroje na rynku zmieniły się nagle po tym, jak Bitcoin spadł poniżej progu 100 000 USD, handlując w pobliżu 95 562 USD w momencie pisania tego tekstu. Spadek wzmocnił obawy dotyczące dźwigni finansowej Strategy, co wywiera dodatkową presję na już kruchy rynek.
Zawirowania odnowiły również pytania o długoterminową wykonalność jego modelu alokacji, który mocno opiera się na agresywnej dźwigni. Przewodniczący firmy Michael Saylor używa miliardów pożyczonego kapitału do zwiększenia posiadanych Bitcoinów przez firmę, co zwiększa zarówno zyski, jak i ryzyko.
Kiedy Bitcoin rośnie, ta dźwignia potęguje zyski. Ale kiedy spada, zadłużenie firm staje się punktem słabości.
Takie podejście wywołało nową falę obaw wśród traderów, że Strategy mogłoby popaść w to, co niektórzy nazywają “spiralą śmierci”. Spadające ceny BTC systematycznie erodują wartość zabezpieczenia firmy.
SponsoredW tym scenariuszu firma musiałaby sprzedać część swoich zasobów, aby sprostać swoim zobowiązaniom. Nawet jeśli taki scenariusz nigdy się nie zrealizuje, sam jego potencjał wystarczy, aby uczestnicy rynku dokonali repozycji.
Saylor odnosi się do możliwej sprzedaży
Poza strukturalnym ryzykiem dźwigni Strategy, uczestnicy rynku martwią się również o wpływ, jaki rynek dozna, jeśli Saylor zrezygnuje z części swoich zasobów.
Strategy posiada obecnie 641 692 BTC, czyli około 3% całkowitej podaży w obiegu. Jeśli firma byłaby zmuszona do likwidacji znacznej części tych zasobów, wynikający z tego wzrost podaży mógłby znacząco wpłynąć na rynek.
Rosnąca obawa skłoniła Saylora do odniesienia się do spekulacji na temat możliwej wyprzedaży Bitcoinów. W wywiadzie dla CNBC założyciel Strategy potwierdził swoje długoterminowe przekonanie do Bitcoina i odrzucił plotki o wyprzedaży:
“Moje stanowisko jest takie, że Bitcoin przewyższy złoto i S&P. To jest cyfrowy kapitał, więc jeśli jesteś długoterminowym inwestorem, to jest miejsce, w którym powinieneś być.”
Pomimo jego pewności, dzisiejsze wydarzenia nieuchronnie budzą obawy o strukturalne słabości akumulacyjnego podejścia Strategy.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
