Strategy (dawniej MicroStrategy) potwierdziło, że współczynnik zabezpieczenia aktywów do zadłużenia pozostanie na poziomie 2,0x, nawet jeśli cena Bitcoina (BTC) spadnie do 25 000 USD, czyli znacznie poniżej średniej ceny zakupu wynoszącej 74 000 USD.
W międzyczasie akcje firmy spadły o 49% i istnieje możliwość ich wykluczenia z indeksów MSCI, ale decyzja zostanie podjęta do stycznia 2026 roku.
SponsoredGigantyczny bufor bezpieczeństwa firmy Saylora w Bitcoinie
W niedawnym wpisie na X firma podkreśliła siłę swojego bilansu, zwracając uwagę na tzw. „BTC Rating” swojego zadłużenia zamiennego. W poście czytamy:
„Jeśli BTC spadnie do naszego średniego kosztu zakupu wynoszącego 74 000 USD, nadal mamy 5,9x aktywów do zadłużenia zamiennego, co określamy jako BTC Rating naszego zadłużenia. Przy BTC na poziomie 25 000 USD wynosiłby 2,0x.”
Firma twierdzi, że nawet jeśli Bitcoin spadłby do 74 000 USD, jego średniej ceny zakupu, wartość rezerw BTC byłaby nadal 5,9 razy wyższa niż jego zadłużenie zamienne. Co więcej, w przypadku głębszego spadku przy Bitcoinie po 25 000 USD, stosunek aktywów do zadłużenia pozostanie na poziomie 2,0x.
Na podstawie obecnej ceny Bitcoina na poziomie 87 812 USD, firma wykazuje wyjątkowo silny profil aktywów w stosunku do zobowiązań. Według dashborda kredytowego, Strategy posiada 8,214 mld USD w całkowitym zadłużeniu zamiennym z terminami zapadalności od 2028 do 2032 roku.
Większość tych not zamiennych wykazuje wyjątkowo wysoki BTC Rating, od 7x do ponad 50x. BTC Rating dla całkowitego zadłużenia zamiennego wynosi 6,9x.
Poniżej warstwy zadłużenia firma posiada 7,779 mld USD w akcjach uprzywilejowanych w pięciu seriach (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Mają one dłuższe średnie okresy trwania, wiele trwa od 8 do 10 lat lub dłużej. Ponadto mają nieco wyższe profile ryzyka niż zobowiązania senioralne.
Tymczasem kapitał uprzywilejowany posiada BTC Rating na poziomie 3,6x, co wskazuje na solidną, choć cieńszą, poduszkę zabezpieczającą w stosunku do zadłużenia zamiennego firmy. Łącznie całkowite zobowiązania firmy, zadłużenie plus akcje uprzywilejowane wynoszą 15,993 mld USD.
Przy obecnej cenie Bitcoina te zobowiązania wspierają skonsolidowany BTC Rating na poziomie 3,6x. Oznacza to, że firma posiada ponad trzy i pół razy wartość swoich niezapłaconych zobowiązań w aktywach denominowanych w Bitcoinach.
Dodatkowo to wskazuje, że firma jest wyjątkowo dobrze skapitalizowana, posiada znaczny bufor w BTC i jest wysoce odporna na spadki cen Bitcoina. Daje jej to znaczną stabilność finansową i strategiczną elastyczność.
Warto dodać, że zgodnie z danymi z SaylorTracker, Strategy posiada 649 870 BTC o wartości 56,99 mld USD. To czyni firmę największym na świecie korporacyjnym posiadaczem BTC.
Sponsored SponsoredStrategy konfrontuje się z osunięciem rynku i niepewnością co do indeksów
Co istotne, to ujawnienie nastąpiło w momencie, gdy firma znajduje się pod znaczną presją. Akcje MSTR spadły o ponad 49% od początku października. Te poziomy były widziane ostatnio pod koniec 2024 roku.
Strategy stoi również przed zwiększoną kontrolą ze strony MSCI. Ten podmiot rozważa kryterium, które wykluczałoby firmy, gdzie aktywa cyfrowe stanowią 50% lub więcej całkowitych aktywów.
Werdykt spodziewany jest na 15 stycznia 2026 roku. Z kolei badania JPMorgan szacują, że potencjalne odpływy mogą osiągnąć nawet 8,8 mld USD, jeśli dodatkowi dostawcy indeksów przyjmą podobne zasady. JPMorgan oświadczył:
Sponsored„Ponieważ MSCI teraz rozważa usunięcie Strategy i innych firm skarbowych z aktywami cyfrowymi z jego indeksów giełdowych… odpływy mogą wynieść 2,8 mld USD, jeśli Strategy zostanie wykluczone z indeksów MSCI, i 8,8 mld USD z wszystkich innych indeksów giełdowych, jeśli inni dostawcy indeksów zdecydują się podążać za MSCI.”
W międzyczasie firma została również wykluczona z S&P 500, tracąc kolejną kluczową szansę. Dodatkowo, po sześciu tygodniach zakupów Bitcoina z rzędu, firma przerwała passę akumulacji, gdy premia mNAV spadła w kierunku poziomu parytetu.
Niemniej jednak Strategy podejmuje inne strategiczne ruchy. Firma inteligencji blockchainowej Arkham poinformowała, że Strategy przeniosło część swoich aktywów z Coinbase do Fidelity Custody. Odzwierciedla to plan rozdzielenia ryzyka powierniczego pomiędzy kilku regulowanych dostawców. Arkham zauważył:
„Strategy (MSTR) dywersyfikuje przechowywanie kryptowalut i przeniosła 58 390 Bitcoinów (obecnie: 5,1 mld USD) do Fidelity Custody w ciągu ostatnich 2 miesięcy…. z łącznie 165 709 BTC (14,50 mld USD) wysłanymi do Fidelity Custody.”
Zatem pomimo narastającej presji rynkowej, niepewności wskaźników i gwałtownego spadku ceny akcji, Strategy pozostaje mocno zabezpieczony i strukturalnie odporny. Jego bilans zabezpieczony Bitcoinami nadal stanowi znaczną ochronę przed zmiennością. Jednocześnie trwające wysiłki mające na celu dywersyfikację ryzyka przechowywania sygnalizują pozycjonowanie firmy na długoterminową stabilność, nawet w trudniejszych warunkach.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
