Gwałtowny wzrost stablecoinów, sprzedawanych jako stabilna forma kryptowalut, wywołał falę w świecie finansów. Reklamowane ze względu na ich potencjał do ułatwiania szybszych i tańszych transakcji, stablecoiny zyskały popularność wśród traderów i inwestorów.
Staje się jednak coraz bardziej oczywiste, że stablecoiny mogą nie być tak stabilne, jak się wydaje. Może to potencjalnie wpłynąć na inwestorów indywidualnych i szerszy rynek finansowy.
Stablecoiny nie tak stabilne, jak obiecano
W przeciwieństwie do innych kryptowalut, stablecoiny są powiązane z aktywami, często dolarem amerykańskim. Łącząc swoją wartość z mniej zmiennym aktywem, stablecoiny starają się oferować to, co najlepsze z obu światów: szybkość i prywatność kryptowalut bez wahań cen.
Niemniej jednak pęknięcia w tym modelu zaczynają się pojawiać, powodując znaczną niepewność inwestorów i zakłócenia na rynku.
“Znajdujemy silne dowody na niestabilność stablecoinów, chociaż te odchylenia od poziomu 1 USD są stopniowo korygowane w różnym tempie już dla wszystkich stablecoinów. [Czasami] odchylenia nie są zbieżne nawet w długim okresie ze względu na niestacjonarność zróżnicowanego szeregu między jego ceną a znakiem 1 dolara” – podsumował Kun Duan, badacz z Huazhong University of Science and Technology.
Stablecoiny były w dużej mierze wykorzystywane do umożliwienia spekulacyjnego handlu innymi aktywami kryptowalutowymi. Tether i USD Coin, dwa największe stablecoiny na rynku, twierdzą, że są w pełni zabezpieczone aktywami.
Jednak przejrzystość i nadzór nad zdolnością emitentów do spełnienia żądań wykupu zostały poddane kontroli.
Niektóre z najlepszych stablecoinów tracą powiązanie z USD
W niektórych przypadkach organy regulacyjne wyraziły obawy dotyczące płynności, jakości i wyceny aktywów rezerwowych posiadanych przez emitentów stablecoinów.
Na przykład Tether, niegdyś uważany za wzór stabilności, stanął w obliczu utraty zaufania inwestorów. W rezultacie 15 czerwca USDT tymczasowo utracił powiązanie z dolarem amerykańskim.
“W dzisiejszych czasach rynki są niespokojne, więc atakującym łatwo jest wykorzystać ten ogólny nastrój. Ale w Tether jesteśmy gotowi jak zawsze. Pozwól im przyjść. Jesteśmy gotowi wykupić każdą kwotę”, powiedział Paolo Ardoino, CTO w Tether.
Podobnie TerraUSD, jeden z największych algorytmicznych stablecoinów, upadł, gdy nie udało mu się prowadzić peg. Doprowadziło to do znacznego wycofania się inwestorów i zakłócenia jego mechanizmu stabilizacji.
Zakłócenia te nie są zwykłymi wpadkami. Pokazują one nieodłączną słabość konstrukcji stablecoinów. Zwłaszcza tych, które nie są w pełni zabezpieczone płynnymi aktywami wysokiej jakości.
“Mamy tu wiele kasyn na Dzikim Zachodzie, a pokerowym żetonem są te stablecoiny przy stołach do gry w kasynach” – powiedział Gary Gensler, przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Jest on jednak większy w przypadku stablecoinów ze względu na nieprzejrzysty i nieuregulowany charakter ekosystemu kryptowalut.
Tether, na przykład, został ukarany grzywną regulacyjną za twierdzenie, że jego stablecoin jest “w pełni zabezpieczony dolarami amerykańskimi”. Stwierdzono, że inwestuje on część swoich rezerw w ryzykowne i niepłynne aktywa, posiadając jedynie niewielki bufor kapitałowy.
Inni duzi emitenci stablecoinów nałożyli ograniczenia na wykupy, jeszcze bardziej podkopując zaufanie inwestorów.
Jak niestabilność stablecoinów wpływa na inwestorów?
Dla indywidualnego inwestora te rewelacje podkreślają, że chociaż stablecoiny obiecują stabilność, to nie są one wolne od ryzyka.
Inwestycje w stablecoiny wiążą się zarówno z ryzykiem rynkowym i płynnościowym, jak i operacyjnym, w tym ryzykiem oszustw i cybernetycznym. W obecnym otoczeniu regulacyjnym inwestorzy mają niewielki regres w przypadku utraty lub kradzieży aktywów kryptowalutowych.
Potencjalny wpływ wykracza poza inwestorów indywidualnych. W miarę jak stablecoiny stają się coraz bardziej zintegrowane z sektorem bankowym, mogą one stwarzać szersze zagrożenia dla stabilności finansowej. Na przykład, run na stablecoiny może spowodować nagły odpływ depozytów z banków lub zakłócenia na rynkach finansowania.
Organy regulacyjne zaczęły dostrzegać te zagrożenia. Organy regulacyjne opracowują propozycje mające na celu przeciwdziałanie zagrożeniom wynikającym z działalności stablecoin. Jednak w miarę ewolucji tych ram regulacyjnych inwestorzy muszą postępować ostrożnie.
Wniosek z ostatnich wydarzeń jest jasny. Stablecoiny, podobnie jak inne kryptowaluty, nie zawsze gwarantują bezpieczny zakład. Inwestorzy powinni podchodzić do nich ostrożnie, biorąc pod uwagę nie tylko ich potencjalne korzyści, ale także znaczące ryzyko, jakie ze sobą niosą.
Tymczasem organy regulacyjne muszą podwoić swoje wysiłki, aby zapewnić przejrzystość i nadzór nad tym szybko rozwijającym się zakątkiem rynku finansowego.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
