Kapitalizacja rynkowa stablecoinów wzrosła o 90% od końca 2023 roku, przekraczając 230 mld USD. Te cyfrowe tokeny utrzymują stałą wartość dzięki rezerwom. Krytycy ostrzegają jednak, że stablecoiny mogą wprowadzać ryzyka systemowe przypominające wcześniejszy kryzys finansowy.
Ich rosnące wykorzystanie w transakcjach międzynarodowych wzmacnia pozycję dolara amerykańskiego jako dominującej waluty globalnej.
Nowy kryzys finansowy: Stablecoiny jako ryzyko
Podczas zawirowań rynkowych posiadacze stablecoinów mogą masowo wymieniać swoje tokeny na gotówkę. Zmusza to emitentów do szybkiej sprzedaży aktywów rezerwowych. To z kolei może powodować niestabilność na rynkach finansowych.
Podobna sytuacja miała miejsce w 2008 roku. Wtedy Fundusz Rezerwowy Primary, główny fundusz rynku pieniężnego (MMF), stracił powiązanie z dolarem z powodu ekspozycji na upadły dług Lehman Brothers. To wydarzenie wywołało powszechną panikę i szerszy run na MMF, zakłócając globalny system finansowy.
Według gubernator Rezerwy Federalnej Lisy D. Cook, te same ryzyka mogą dotyczyć stablecoinów. Na niedawnej konferencji finansowej gubernator powiedziała:
„Jeśli doszłoby do run na dużego stablecoina, likwidacja aktywów wspierających stablecoina mogłaby być destrukcyjna, zwłaszcza jeśli te aktywa byłyby powiązane z innymi rynkami finansowania.”
Natomiast ustawodawcy dążą teraz do regulacji stablecoinów poprzez inicjatywy legislacyjne, takie jak GENIUS Act i STABLE Act. Te ustawy mają na celu integrację stablecoinów z systemem finansowym. Emitenci muszą uzyskać licencję i wspierać swoje tokeny zatwierdzonymi aktywami, takimi jak gotówka, obligacje skarbowe USA i MMF.
Równocześnie krytycy twierdzą, że GENIUS Act brakuje kluczowych zabezpieczeń zapobiegających niestabilności i kryzysu finansowego. Senator Elizabeth Warren była szczególnie głośna, ostrzegając, że ustawa pozwoliłaby emitentom stablecoinów inwestować w ryzykowne aktywa. Bloomberg, cytując wystąpienie Warren podczas niedawnego przesłuchania w Senacie poinformował:
„Zgodnie z tą ustawą, emitenci stablecoinów mogą inwestować w te same aktywa, które były ratowane w 2008 roku. Każdy, kto myśli, że amerykański podatnik nie zostanie wezwany do ratowania tych ludzi, oszukuje się.”
Chiny i UE sprzeciwiają się dominacji USD w stablecoinach
Chociaż ryzyka są oczywiste, stablecoiny odegrały kluczową rolę w wzmacnianiu dominacji dolara amerykańskiego. Znaczące globalne transakcje stablecoinów odbywają się w tokenach wspieranych przez dolara, takich jak Tether (USDT) i USD Coin (USDC).
Jednocześnie to powszechne przyjęcie zwiększa rolę dolara w handlu międzynarodowym, zwiększając popyt na amerykańskie aktywa. Chiny jednak wyraziły obawy, że rosnący wpływ USA na waluty cyfrowe może podważyć ich suwerenność finansową. Zhang Ming, chiński ekonomista powiedział:
„Gdy stablecoin dolara amerykańskiego łączy międzynarodowy kredyt dolara z zastosowaniami wirtualnego świata, może to znacznie umocnić hegemonię dolara.”
W tym kontekście Pekin przyspieszył rozwój cyfrowego juana. Ma to na celu zmniejszenie zależności od stablecoinów opartych na dolarze w transakcjach transgranicznych. Tymczasem Unia Europejska podziela te same obawy.
Co więcej, przemysł stablecoinów staje również w obliczu zakłóceń ze strony tradycyjnych instytucji finansowych. Główne banki, w tym Bank of America, podobno badają swoje oferty stablecoinów. To wynik niedawnych zmian regulacyjnych, które pozwalają amerykańskim bankom świadczyć usługi kryptowalutowe i stablecoinowe.
Zatem ta nowa konkurencja może osłabić dominację rynkową prywatnych emitentów, takich jak Tether i Circle. Równie dobrze może to jednak głębiej zintegrować stablecoiny z głównym nurtem systemu finansowego.
W miarę jak stablecoiny się rozwijają, ich wpływ na system finansowy staje się coraz bardziej znaczący. Z jednej strony oferują one korzyści, takie jak zwiększona efektywność płatności i transakcje transgraniczne. Z drugiej strony, ich potencjał do wywołania niestabilności i kryzysu finansowego, nie może zostać zignorowany.
Decydenci i instytucje finansowe muszą postępować ostrożnie, zapewniając, że ramy regulacyjne promują innowacje, jednocześnie minimalizując ryzyka.
Niemniej jednak, wnioski z 2008 roku są wyraźnym przypomnieniem, że nawet pozornie stabilne instrumenty finansowe mogą się rozpaść z alarmującą szybkością.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut przez BeInCrypto, kliknij tutaj.
eToro
eToro
eToro
eToro
YouHodler
Wirex
Coinrule
MEXC
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
