Globalne rynki wchodzą w okres bezprecedensowego tarcia, a era zsynchronizowanych cykli gospodarczych dobiega końca. Podczas gdy USA cicho przywraca płynność, Chiny pozostają w stanie deflacji, a rosnące rentowności obligacji w Japonii zagrażają destabilizacji globalnych przepływów kapitału.
To stworzyło rozdrobiony, wieloaspektowy proces dostosowawczy, który przetestuje zarówno inwestorów, jak i decydentów.
Rynki globalne: Jak Stany Zjednoczone, Chiny i Japonia działają teraz przeciwko sobie?
Globalne rynki finansowe wchodzą w okres głębokiego napięcia strukturalnego, ponieważ długo przyjmowane założenia o zsynchronizowanych cyklach gospodarczych upadają.
W tym kontekście inwestorzy stają wobec rozdrobnionego systemu globalnego, gdzie konkurujące siły kształtują zachowanie rynków. Te siły to:
Sponsored- zasilania płynności w USA,
- polityczne ograniczenia w Chinach oraz
- stres fiskalny w Japonii.
Długowy problem Chin na 18,9 bln USD: Dlaczego Pekin nie może drukować?
W Chinach strukturalne ograniczenia nie dają możliwości rządu do prowadzenia dużych interwencji monetarnych.
Skala problemu sięga zadłużenia lokalnych władz wynoszącego ¥134 bln (18,9 bln USD). Rozprasza się to w 4000 pojazdów finansujących i zostało ujawnione przez załamanie na rynku nieruchomości, które zniszczyło kluczowe źródła dochodów.
W przeciwieństwie do Japonii, która wykorzystała QE do stabilizacji swojej gospodarki, Chiny nie mogą jej monetyzować. Artykuł 29 chińskiego prawa zakazuje zakupów obligacji na rynku pierwotnym. Z kolei ucieczka kapitału jest surowo karana. Dług pełni funkcję narzędzia politycznego, a nie zobowiązania ekonomicznego. Badacz Shanaka Anslem wytłumaczył:
„Monetyzacja zerwałaby mechanizm kontrolny, który utrzymuje Partię razem.”
Wynik: utrzymująca się deflacja, spowolnienie wzrostu do około 4% oraz ściśle zarządzany renminbi (RMB, oficjalna waluta Chin).
Analitycy ostrzegają, że to wydłuży dezinflacyjne siły rynków globalnych na lata poza konsensusem, co Anslem nazywa „Długim Szlifem”.
Opóźniony bilans Fed: Ukryte ryzyka dla globalnych rynków po luzowaniu ilościowym (QE)
USA stoi wobec własnych wyzwań strukturalnych. Rezerwa Federalna oficjalnie zakończyła swój ponad trzyletni program zacieśniania ilościowego (QT) 1 grudnia. To obniżyło ich bilans o 2,43 bln USD do 6,53 bln USD.
Obligacje skarbowe spadły do 4,19 bln USD, a papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką spadły do 2,05 bln USD. To zlikwidowało ponad połowę ekspansji QE z czasów pandemii.
Sponsored SponsoredAnalityk Endgame Macro zauważa, że prawdziwym zagrożeniem nie jest sam bilans Fed, ale opóźnienie jego efektów.
Zacieśnienie polityki w ciągu ostatnich dwóch lat wywarło silną presję na gospodarstwa domowe. Co więcej, bankructwa korporacyjne są najwyższe od 15 lat, a małe firmy pozostają bez realnej siatki bezpieczeństwa.
Nawet z obniżkami stóp i ewentualną QE, polityka nie może natychmiast odwrócić stresu już płynącego przez gospodarkę.
Fed teraz przechodzi na zakupy w ramach zarządzania rezerwami (RMP). Dlatego urzędnicy mają kupować obligacje skarbowe o wartości 20-40 miliardów USD miesięcznie od stycznia 2026 roku.
Shanaka Anslem wyjaśnia, że to cicho wprowadza 480 mld USD rocznej płynności, zachowując mechanikę QE poza księgami.
Tymczasem zasoby bankowe, już wynoszące 3 bln USD, mają się powiększyć. Płynność na rynkach przestaje być obfita i staje się jedynie wystarczająca, co zmienia warunki dla aktywów ryzykownych, inflacji i kredytu.
Kryzys zadłużenia Japonii: 30-letnia era ultra-niskich stóp procentowych dobiega końca
Po drugiej stronie Pacyfiku Japonia staje w obliczu rachunku obliczeniowego, który może przeniknąć do rynków globalnych.
Rentowności obligacji japońskich gwałtownie wzrosły. Z kolei rentowność 20-letnia osiągnęła 2,947%. Jest ona najwyższa od 1998 roku.
Tymczasem poziomy 10-letnie wynoszące 1,95% są oznaczone jako krytyczne przez modele stresu instytucjonalnego. Bank Japonii posiada teraz 28,6 bln ¥ w niezrealizowanych stratach, co stanowi 225% jego bazy kapitałowej, czyniąc go technicznie niewypłacalnym.
Rosnące rentowności zagrażają 1,13 bln USD w amerykańskich Treasuries trzymanych przez japońskich inwestorów, jak również 1,2 bln yen carry trade, który może się rozwikłać i wywołać 500 mld USD w globalnych odpływach kapitału w ciągu 18 miesięcy. Shanaka Anslem dodał:
„Przez 30 lat japońskie rentowności zakotwiczały globalne stopy procentowe na sztucznie niskim poziomie. Dziś pękły. Świat przechodzi w zupełnie inny reżim stóp procentowych.”
Ostrzeżenie dla rynków globalnych: Świat wchodzi w trzybiegowy reset finansowy
Zbieżność tych sił, to jest rozszerzenie płynności w USA, chińskie ograniczenia fiskalne i stres zadłużenia japońskiego, oznacza koniec zsynchronizowanych cykli i początek wieloaspektowego, zmiennego środowiska.
Sponsored SponsoredAnalitycy ostrzegają przed strukturalnymi wpływami na rynki kredytowe, waluty, a nawet kryptowaluty. X, obserwator rynku, zauważa, że wyprzedaż japońskich obligacji może wywołać depeg Tethera. Może również zdołować Bitcoina oraz zmusić korporacyjnych posiadaczy kryptowalut, takich jak Strategy, do likwidacji. To stworzy efekty kaskadowe na rynku aktywów cyfrowych.
Tymczasem w USA rośnie liczba upadłości korporacyjnych, osiągając 655 zgłoszeń do października 2025. To jest najwyższym wynikiem od 15 lat. Shanaka Anslem ostrzega, że dopiero się to zaczyna, gdyż banki cienia i prywatny kredyt pochłaniają ryzyka, które tradycyjne banki odrzuciły, maskując ukryte słabości.
W związku z taryfami, presją stóp procentowych i zacieśnianiem fiskalnym, analitycy widzą rok 2026 jako czas strukturalnych dostosowań. Ponadto, zastrzyki płynności, psychologia rynku i czynniki geopolityczne zderzą się, aby wyłonić zwycięzców i przegranych wśród klas aktywów.
Długi proces ukazuje się jako przedłużony okres zmienności, napędzany nie cyklicznymi błędami, ale strukturalnymi, wieloletnimi zmianami w polityce monetarnej, dyscyplinie fiskalnej i globalnych przepływach kapitałowych.
Siły kształtujące globalne rynki i finanse
Inwestorzy powinni śledzić:
- US RMP,
- obniżki stóp przez Fed,
- niewypłacalności kredytu cienia oraz
- repatriację kapitału japońskiego,
Te siły razem przekształcają ryzyko, zwrot i płynność w sposób niespotykany od zakończenia ery niskich stóp po globalnym kryzysie finansowym (GFC).
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
