Amerykański rynek akcji od dawna jest maszynką do robienia pieniędzy. Jego średnie zwroty przewyższają wyniki towarów takich jak ropa i złoto, obligacji i lokat bankowych. W ujęciu rocznym rynek akcji może być jednak nieco ryzykowny, o czym inwestorzy przekonali się w 2022 r.
W 2022 r. kultowy Dow Jones, S&P 500 oraz zależny od technologii Nasdaq Composite weszły w rynek niedźwiedzia. Tym samym zapewniły najgorsze stopy zwrotu od 2008 r. Fatalne wyniki tych głównych indeksów giełdowych skłaniają wielu inwestorów do zastanowienia się, czy recesja w USA jest nieunikniona.
Niestety, nie mamy kryształowej kuli, która pozwoliłaby nam spojrzeć w przyszłość i stwierdzić z całą pewnością, czy dojdzie do recesji. Istnieje jednak pewien nietypowy wskaźnik, który przez ostatnie 70 lat bezbłędnie przewidywał recesje w USA. Na podstawie danych historycznych dość jasno widać, co będzie dalej. Wall Street mogą czekać jeszcze cięższe czasy.
Ten indeks nie pomylił się od początku lat 50.
Wielu doświadczonych inwestorów zna zapewne amerykański indeks ISM Manufacturing Index. Jest on publikowany co miesiąc przez Institute for Supply Management (“ISM” w nazwie indeksu). Indeks ten jest nazywany również indeksem menedżerów ds. zakupów. Opiera się on na danych zebranych na podstawie odpowiedzi udzielanych przez kadrę kierowniczą ponad 400 firm przemysłowych.
Bez wchodzenia w szczegóły, Indeks ISM Manufacturing składa się z pięciu sezonowo korygowanych komponentów. Są to: nowe zamówienia, zatrudnienie, produkcja, dostawy oraz zapasy. Na szczęście nie trzeba być ekonomistą ani nawet doświadczonym inwestorem, aby zrozumieć dane indeksu ISM Manufacturing.
Wyobraź sobie, że istnieje skala pomiędzy 0 a 100 – więc średnia wynosi 50. To jest twoja linia podstawowa. Każda wartość powyżej 50 wskazuje na ekspansję działalności produkcyjnej w sektorze przemysłowym. Z kolei każda wartość poniżej 50 wskazuje na kurczenie się działalności produkcyjnej. Im dalej od wartości 50, tym bardziej wyraźna siła lub słabość. To wszystko jest dość proste i ISM robi za nas wszystkie obliczenia.
ISM Manufacturing New Orders
Jednak amerykański indeks ISM Manufacturing nie jest wskaźnikiem, który doskonale przewidywał recesję w ciągu ostatnich 70 lat. Ten zaszczyt przypada jednemu z jego subkomponentów: indeksowi nowych zamówień ISM Manufacturing.
Jak sama nazwa wskazuje, indeks ten bada aktywność nowych zamówień w sektorze przemysłowym. Chociaż Stany Zjednoczone wyraźnie stały się bardziej zależne od technologii i nie są już potęgą produkcyjną, którą były kiedyś, aktywność produkcyjna pozostaje ważnym wskaźnikiem wzrostu lub spadku gospodarczego USA.
Kluczowy poziom amerykańskiego indeksu ISM dla nowych zamówień w przemyśle wyniósł 43,5.
Z jednym wyjątkiem na początku lat 50-tych, pozostałe 12 razy, kiedy amerykański indeks ISM dla nowych zamówień w przemyśle spadł poniżej 43,5 od początku 1948 roku, amerykańska gospodarka wpadała w recesję.
Na jakim poziomie więc znajduje się obecnie amerykański indeks ISM Manufacturing New Orders? W styczniu 2023 roku osiągnął on poziom 42,5. Na podstawie tej liczby i historii tego indeksu w ciągu ostatnich 70 lat wydaje się, że recesja jest nieunikniona.
Kolejne ważne narzędzie do prognozowania recesji
Należy pamiętać, że amerykański indeks ISM Manufacturing New Orders to nie jedyny wskaźnik ostrzegający amerykańską gospodarkę i Wall Street.
Innym z najbardziej sprawdzonych narzędzi do przewidywania recesji jest wskaźnik prawdopodobieństwa recesji Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku. Jest to wskaźnik, który opiera się na krzywej rentowności obligacji skarbowych.
Krzywa rentowności obligacji skarbowych jest zazwyczaj nachylona w górę i w prawo. Innymi słowy, obligacje skarbowe o dłuższych terminach zapadalności (np. obligacje dziesięcioletnie i trzydziestoletnie) mają wyższą rentowność niż obligacje skarbowe o krótszych terminach zapadalności (np. obligacje trzymiesięczne). Inwestorzy powinni być nagradzani wyższą rentownością za to, że ich kapitał jest blokowany na dłuższy czas.
Odwrócenie krzywej rentowności jest sygnałem ostrzegawczym przed recesją. Kiedy rentowność krótkoterminowych obligacji rządowych przewyższa rentowność tych długoterminowych, jest to wyraźny sygnał, że inwestorzy obawiają się o perspektywy gospodarcze USA. Ostatnio różnica między rentownością trzymiesięcznych i dziesięcioletnich obligacji skarbowych osiągnęła najszerszy poziom od czterdziestu lat.
Podobnie jak indeks nowych zamówień w przemyśle ISM, wskaźnik prawdopodobieństwa recesji nowojorskiego Fedu ma dobrze zdefiniowaną linię podziału, która dokładnie przewiduje recesje od końca lat 50. Z wyjątkiem października 1966 r., kiedy wskaźnik osiągnął szczyt na poziomie 41,14%, każdy inny przypadek przekroczenia 40% skutkował pojawieniem się recesji w ciągu 12 miesięcy.
W grudniu 2022 r. prawdopodobieństwo recesji w USA przewidywane przez ten wskaźnik wynosiło 47,31%. Wskaźnik o nieskazitelnej historii od ponad pół wieku ponownie sugeruje, że recesja czeka Stany Zjednoczone w 2023 roku.
Nie bój się inwestować w amerykańskie akcje
Z jednej strony, inwestorzy powinni zrozumieć, że rynek akcji od dawna nie osiągnął dna przed recesją. Podczas gdy jest to całkowicie normalne, że akcje osiągają dno przed końcem amerykańskiej recesji, to jest to niewiarygodnie niezwykłe, że akcje wchodzą w nowy rynek niedźwiedzia zanim jeszcze recesja się rozpocznie.
Jednak z drugiej strony, recesje w przeszłości dawały cierpliwym inwestorom okazję do kupowania jakościowych spółek z dyskontem.
Korekty giełdowe i rynki niedźwiedzia mogą być nieprzyjemne w krótkim okresie. Historia pokazała jednak, że każda korekta, krach i rynek niedźwiedzia w historii zostały ostatecznie wyeliminowane przez rynek byka. Jest to prawdą w przypadku każdego znaczącego spadku Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq Composite.
Dane publikowane corocznie przez Crestmont Research wykazały, że nie ma złego momentu na ulokowanie swoich pieniędzy. Oczywiście jeśli jesteś inwestorem długoterminowym.
Crestmont zbadał 20-letnie całkowite zwroty z indeksu S&P 500, w tym wypłaty dywidendy, od początku lat 1900. Okazało się, że wszystkie ze 103 badanych lat (1919-2021) przyniosłyby dodatni całkowity zwrot. Krótko mówiąc, gdybyś kupił benchmarkowy indeks S&P 500 w dowolnym momencie od początku lat 1900 i utrzymał go przez 20 lat, osiągnąłbyś zysk.
W co inwestować podczas recesji?
Jeśli zastanawiasz się, gdzie inwestować podczas recesji (zakładając, że oba powyższe wskaźniki recesji są poprawne), z pewnością nie popełnisz błędu, jeśli rozważysz akcje dywidendowe. Spółki, które regularnie wypłacają dywidendę swoim akcjonariuszom, są często wielokrotnie rentowne i już wcześniej przechodziły przez załamania gospodarcze. Ponadto, tego typu akcje historycznie osiągają lepsze wyniki niż spółki giełdowe, które nie wypłacają części swoich zysków akcjonariuszom.
Nie zaszkodzi również myśleć defensywnie, gdy pojawia się niepewność gospodarcza. Na przykład, niezależnie od tego, jak słabo radzi sobie amerykańska gospodarka i/lub giełda, konsumenci nadal będą kupować żywność i napoje, proszki do prania, papier toaletowy, pastę do zębów i inne nietrwałe towary.
Podobnie sytuacja wygląda w przypadku energii elektrycznej. Ludzie nadal będą chorować i potrzebować leków na receptę, urządzeń medycznych i różnych usług zdrowotnych. Chodzi o to, że działalność gospodarcza nie zatrzyma się tylko dlatego, że gospodarka amerykańska wpadnie w recesję.
W sytuacji, gdy wiele czołowych akcji znajduje się znacznie poniżej swoich rekordów wszech czasów, obecny rynek niedźwiedzia i możliwa recesja w USA mogą stanowić okazję do kupna dla inwestorów długoterminowych. Taka okazja zdarza się raz na dekadę.
Trusted
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
