Cena Ethereum (ETH) zamyka maj spadkiem o 12,6%, ponieważ odpływy ze spotowych ETF ETH na poziomie 401,62 mln USD pogorszyły nastroje inwestorów.
Ten spadek przerwał serię, podczas której maj kończył się wzrostami w 2024 i 2025 roku. Czerwiec to historycznie słaby miesiąc dla ETH. Obecna sytuacja to starcie odpływów z ETF-ów i negatywnej sezonowości z nowymi oznakami, że wieloryby i długoterminowi inwestorzy kupują.
Odpływy z ETF właśnie przerwały dwuletnią serię zielonych majów Ethereum
Maj 2026 miał być jednym z najsilniejszych miesięcy dla Ethereum. W 2024 roku ETH zyskał 24,7%, a w 2025 roku aż 41,1%. W tym roku ETH traci już 12,6%.
Wyjaśniają to odpływy z ETF-ów Ethereum. Amerykańskie spotowe ETF ETH odnotowały w maju odpływ netto 401,62 mln USD. To trzecie co do wielkości miesięczne wypłaty od końca 2025 roku, po listopadzie 2025 ze spadkiem o 1,42 mld USD i grudniu 2025 ze stratą 616,82 mln USD.
Wpływ ETF-ów na miesięczne wyniki był wyraźny przez cały 2026 rok. W marcu odpływy były bliskie neutralności i wyniosły 46,01 mln USD, a ETH zakończył miesiąc wzrostem o 7,07%. W kwietniu nastąpił napływ netto 355,98 mln USD i ETH zyskał 7,38%. W maju głębokie odpływy przyniosły załamanie ceny. Ten schemat pokazuje, jak kluczowe są przepływy z ETF-ów dla kursu ETH.
Chcesz więcej takich analiz tokenów? Zapisz się na codzienny newsletter o kryptowalutach prowadzony przez redaktora Harsha Notariyę tutaj.
Sezonowość także sugeruje spadki wchodząc w czerwiec. Średni zwrot dla ETH w czerwcu od 2016 roku to -6,74%, mediana -5,65%. Tylko trzy czerwie pokazały wzrost w dekadzie. Pytanie brzmi, czy odpływy ETF będą jeszcze się utrzymywać w czerwcu, czy zatrzymają się wystarczająco długo, aby wykres się ustabilizował. Wskazówką jest zachowanie na łańcuchu bloków.
Wieloryby Ethereum i hodlerzy cicho akumulują mimo spadków
Wieloryby Ethereum odpowiedzialne za ostatni ruch nie mrugnęły okiem. Według Santiment, ilość ETH trzymana przez wieloryby poza giełdami wzrosła z 124,15 mln ETH na 1 maja do 125,17 mln obecnie. To ponad 2 mld USD nieprzerwanej akumulacji.
Wieloryby po drodze realizowały częściowe zyski, ale netto dodawały kolejne ETH nawet gdy cena spadła o 12% w tym samym czasie.
Glassnode hodler net position change, czyli wskaźnik pokazujący akumulację i dystrybucję inwestorów średnio- i długoterminowych, przedstawia jeszcze wyraźniejszą historię. Wskaźnik był mocno na czerwono do początku lutego 2026, co odpowiadało najgorszym odpływom ETF-ów i największemu spadkowi ETH w 2026 roku.
Tym razem ta korelacja nie występuje. Wskaźnik hodlerów utrzymuje się na zielono nieprzerwanie od 24 lutego i rośnie od połowy maja.
Kontrast z lutym 2026 ma znaczenie. To był jedyny okres 2026 roku, kiedy hodlerzy stracili wiarę, a ETH spadł wtedy o 19,6%. Obecna korekta nie zmieniła tego zachowania, co sugeruje, że długoterminowi inwestorzy traktują ten spadek jako okazję do zakupu, a nie powód do paniki.
Wykres ETH musi teraz wybrać pomiędzy słabością wywołaną odpływami a absorpcją napędzaną przekonaniem inwestorów.
Niedźwiedzia odwrócona filiżanka ma niewielki byczy akcent
Na wykresie dwudniowym analiza techniczna Ethereum od końca marca pokazuje wyraźną odwróconą filiżankę. Szczyt formacji powstał w połowie kwietnia. Cena od tego czasu wróciła do poziomu, z którego zaczynał się wykres, kończąc niedźwiedzi, kopułowy kształt.
Jeśli teraz zobaczymy odbicie, utworzy się głównie uchwyt odwróconej filiżanki z uchem. To formacja kontynuacji trendu spadkowego. Krótki wzrost w tej strukturze nie zmienia ogólnego założenia. Wzór wciąż wskazuje spadki po utworzeniu uchwytu.
Obserwujemy rozwijającą się ukrytą byczą dywergencję między ceną a wskaźnikiem siły względnej (RSI), czyli oscylatorem mierzącym dynamikę ostatnich ruchów cenowych. To właśnie ona stanowi jedyne techniczne wsparcie dla scenariusza odbicia. Między 28 marca a 27 maja ETH jest blisko wybicia wyższego dołka, podczas gdy wskaźnik siły względnej tworzy niższy dołek. Ukryta bycza dywergencja w trendzie spadkowym zwykle poprzedza techniczne odbicie, a nie odwrócenie trendu.
Ta dywergencja się potwierdzi, jeśli kolejna 2-dniowa świeca ETH zamknie się powyżej 1964 USD.
Wzór i dywergencja zgadzają się co do kierunku w krótkim terminie, lecz różnią co do skali ruchu. Odbicie jest prawdopodobne, szczególnie przy wsparciu akumulacji dużych graczy i hodlerów. Jednak nie oznacza to odwrócenia trendu. Rozkład kosztu bazowego pokazuje, jak daleko może potrwać to odbicie, zanim wrócą sprzedający.
Mapa kosztu bazowego wyznacza poziomy cen Ethereum na czerwiec
ETH handluje obecnie w pobliżu 1977 USD. Heatmapa rozkładu kosztu bazowego Ethereum od Glassnode pokazuje dwa gęste klastry powyżej aktualnej ceny. Niższy klaster znajduje się na poziomie 2059–2075 USD i obejmuje 1,37 mln ETH.
Wyższy klaster znajduje się w przedziale 2154–2170 USD i obejmuje 1,24 mln ETH. Są to strefy, do których wchodzili wcześniejsi kupujący. Często tworzą one opór przy odbiciu, gdy te portfele wychodzą na zero.
Poziomy Fibonacciego wyznaczone od marcowego dołka do szczytu z połowy kwietnia niemal dokładnie pokrywają się z tymi klastrami. Fibo 0,618 przy 2055 USD pokrywa się z niższym klastrem kosztu bazowego. Fibo 0,5 na poziomie 2134 USD wypada dokładnie przy wejściu do wyższego klastra. Odbicie z obecnych poziomów do krawędzi odwróconej filiżanki prawdopodobnie wyczerpie się między 2055 a 2134 USD w czerwcu, zanim wrócą sprzedający. Całkowite zanegowanie formacji filiżanki wymagałoby poziomu 2471 USD, co na razie pozostaje poza zasięgiem.
Scenariusz spadkowy jest zero-jedynkowy. ETH musi utrzymać linię trendu na 1964 USD, aby scenariusz odbicia pozostał aktualny. Dwudniowe zamknięcie poniżej 1964 USD potwierdza wybicie z formacji odwróconej filiżanki z uchem. To wskazuje spadek o 21% do 1545 USD.
Poziom Fibonacciego 1,0 na 1798 USD to jedyny przystanek podczas spadku. Kurs Ethereum utrzymuje 1964 USD, a czerwiec przynosi odbicie do sufitu kosztu bazowego na 2055–2134 USD. Jeśli ETH traci 1964 USD, celem na czerwiec staje się 1545 USD.
