Inwestorzy przelali rekordowe 7 mld USD do funduszy złota i Bitcoin (BTC) w ciągu pięciu dni. Matt Hougan z Bitwise obwinia za to słabość portfela 60/40, który w 100% zależy od waluty fiducjarnej.
Eric Balchunas, starszy analityk ETF w Bloomberg, nazywa to zakładem na aktywa, których żadny rząd nie może dodrukować. W tym tygodniu ten zakład przebił fundusze AI w medialnych nagłówkach.
Dlaczego portfel 60/40 nagle znalazł się pod ostrzałem
SPDR Gold Shares (GLD) pozyskał 3,4 mld USD w tygodniu kończącym się 21 sierpnia. Z kolei iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRock zgromadził nieco ponad 1 mld USD, jak pokazują dane.
Tymczasem VanEck Semiconductor ETF (SMH) stracił 1,7 mld USD – najwięcej spośród wszystkich funduszy. Kapitał nie wypłynął z rynku, tylko zmienił stronę.
„OSŁABIACZ: Fundusze ETF oparte na złocie i Bitcoin wspólnie zanotowały napływy +7 mld USD w ostatnim tygodniu, to zdecydowanie rekordowy wynik w 5 dni i osłabił hegemonię AI. GLD, IBIT dominują, są w top 10 tygodnia. Warto też zwrócić uwagę, że napływy do IBIT od początku roku są już dodatnie, całkowicie wychodząc z dużego dołka.”
Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami
Odpowiedź Hougana wyjaśnia teorię: portfel 60/40 to 60% akcji i 40% obligacji. Jednak obie części są wyceniane w dolarach. Żadna z nich nie chroni inwestora, gdy dolar traci na wartości.
Inwestorzy już wcześniej zauważyli tę słabość. W 2022 roku akcje i obligacje zaliczyły wspólny spadek, a portfel 60/40 stracił około 18%. To był najgorszy rok od 1937 roku.
Skup obligacji skarbowych podsyca trend ucieczki od osłabiającego się dolara
Główna przyczyna leży w Waszyngtonie. Dług USA przekroczył 40 bln USD 19 sierpnia. Kilka dni wcześniej rentowność amerykańskich 30-latek osiągnęła 5,337%, najwyżej od 2007 roku.
Sekretarz Skarbu Scott Bessent odpowiedział, podwajając skup długoterminowych obligacji co najmniej do 4 mld USD na operację od 9 września. Rynek odebrał to jako próbę ograniczenia rentowności mimo wysokiego deficytu. To szkodzi dolarowi i wzmacnia ceny rzadkich aktywów.
Banki centralne wykonały ten ruch pierwsze. Pod koniec 2025 roku złoto osiągnęło 27% ich rezerw i wyprzedziło amerykańskie obligacje (22%), pokazują dane Europejskiego Banku Centralnego figures. Najostrożniejsi inwestorzy świata już postawili na twarde aktywa.
Bitcoin kosztuje teraz około 79 144 USD, co daje wzrost o 0,55% w 24 godziny. Główny ETF na złoto wzrósł o ok. 8% w 2026 roku po słabym lecie. Dla IBIT strata w tym roku to wciąż ok. 10%.
Powrót jest świeży. Do czerwca IBIT notował 33% straty. Potem dzienny napływ do ETF-ów na Bitcoin osiągnął 606 mln USD 20 sierpnia – najwięcej od 1 maja.
Pierwszy rozszerzony skup obligacji odbędzie się 9 września. Jeśli napływy do „twardych” aktywów utrzymają się po tej dacie, inwestorzy naprawdę budują nowe portfele. Jeśli nie, był to po prostu bardzo głośny tydzień na rynku obligacji.
