Po miesiącach stałego wzrostu, płynność rynku kryptowalut zaczyna zanikać. Halving Bitcoina i jego rytm wydają się ustępować miejsca silniejszym siłą. Najsilniejszy sygnał pochodzi ze spadku podaży stablecoinów, często określanej jako “krwiobieg” ekosystemu kryptowalut.
To rodzi kluczowe pytanie: jeśli płynność maleje, a halving Bitcoina stracił swoją magię, co napędzi następny cykl kryptowalut?
SponsoredPłynność wysycha: Słaby przepływ krwi na rynku
Według DefiLlama, globalna kapitalizacja rynku stablecoinów spadła z 309 mld USD do 305 mld USD w listopadzie 2025, co oznacza pierwszy spadek po dwóch latach ciągłego wzrostu. Ten trend sugeruje ochłodzenie napływu kapitału, sygnalizując słabszą płynność w przyszłości.
Dane CryptoQuant pokazują, że podaż USDT zaczyna spadać, co jest częstym wczesnym wskaźnikiem wycofywania się pieniędzy z ryzykownych aktywów. Historycznie Bitcoin (BTC) ma tendencję do obniżania się pod presją.
Tymczasem CoinGecko raportuje, że cyrkulacja USDT oscyluje w okolicach 183 mld USD przez ostatnie trzy tygodnie, nie pokazując żadnego dużego nowego wydania. Jest to wyraźnym kontrastem do agresywnej “iniekcji pieniędzy” w połowie roku.
Spowolnienie na tym się nie kończy. Według Wintermute, napływy ETF oraz DATs (Digital Asset Trusts) również wykazują zmęczenie. Te wskaźniki potwierdzają szerokie ochłodzenie płynności na całym rynku. Niektórzy traderzy nawet twierdzą, że kryptowaluty są teraz “samofinansujące się”, a nie “przyciągające świeży kapitał”.
Wszystkie te sygnały wskazują na jeden wniosek: faza “łatwych pieniędzy” na rynku byka kryptowalutowego może się kończyć, przynajmniej tymczasowo. Rynek wydaje się wchodzić w okres lekkiego oczyszczania, przygotowując się do nowej podstawy cenowej i nastrojowej.
Halving Bitcoina traci swoją magię: Czy to koniec tradycyjnego cyklu?
Przez ponad dekadę halving Bitcoina był główną zasadą rynków byka kryptowalut. Historycznie, każdy halving wywołał duży rajd cenowy w ciągu 12 do 18 miesięcy.
Jednak w 2025 roku wielu analityków twierdzi, że model halvingu Bitcoina z uwzględnieniem płynności, gdzie halving i ekspansja płynności się pokrywają, może już nie być ważny. Zamiast tego globalna płynność napędzana przez Fed oraz napływy ETF jest prawdziwym katalizatorem rynku, potencjalnie przedłużającym ten cykl do 2026 roku.
Jednak Adez Research się nie zgadza. Uważa, że duzi twórcy rynkowi mogą forsować tę narrację płynności, podczas gdy rzeczywiste dane tego nie potwierdzają:
Sponsored„Kiedy gracze instytucjonalni koordynują narracje, a dane pokazują coś innego, to jest twój sygnał.”
Analizując historyczne cykle Bitcoina od 2013 roku, Adez nie znalazł spójnej korelacji między zmianami bilansu Fed (QE/QT) a wynikami Bitcoina. BTC rosło i spadało zarówno w fazach ekspansji, jak i kontrakcji płynności, osłabiając tezę o korelacji halvingu Bitcoina z uwzględnieniem płynności.
Według Adeza obecny cykl mógł już osiągnąć szczyt, z większym prawdopodobieństwem korekty o 50–70% niż kolejnego wzrostu o 50-100%. Większość kluczowych katalizatorów, w tym zatwierdzenia funduszy ETF i szczyty przed halvingiem, już się wydarzyła. O ile nie nastąpi masowy zastrzyk płynności, wzrost może wygasnąć w fazie końcowej dystrybucji:
Sponsored Sponsored„Historyczne wzorce cykli sugerują zbliżające się zakończenie. Teza korelacji płynności jest empirycznie słaba, główne katalizatory są wyczerpane, a stosunek ryzyka do zysku jest asymetrycznie negatywny. Czy możemy mieć jeszcze kilka miesięcy przedłużenia? Możliwe. Czy to będzie optymistyczne? Nie, to byłaby końcowa faza dystrybucji.”
Innymi słowy, kolejna główna faza wzrostu Bitcoina nie zostanie wywołana jednym “wydarzeniem” jak halving. Prawdopodobnie będzie wymagać makroekonomicznego resetu, charakteryzującego się niższymi stopami procentowymi, rosnącą globalną płynnością i powrotem kapitału instytucjonalnego do aktywów ryzykownych.
Rynek czeka na kolejny katalizator
Spowalniającymi funduszami ETF, malejącą podażą stablecoinów i słabnącą narracją o halvingu, krypto znajduje się teraz w fazie “ciszy przed burzą”.
Ten spokojny okres niekoniecznie jest pesymistyczny. Może reprezentować zdrową re-akumulację przed rozpoczęciem kolejnego cyklu. Krótkoterminowo zaostrzająca się płynność może nadal wywierać presję na Bitcoina i altcoiny.
Jednak długoterminowo może to stanowić podstawy dla zdrowszego, bardziej zrównoważonego rynku byka, opierającego się na rzeczywistych napływach płynności i fundamentach makroekonomicznych, a nie spekulacyjnych “bomblach halvingowych”.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
