Open USD (OUSD) wystartował we wtorek ze wsparciem ponad 140 firm, co rodzi pytanie dla każdego, kto zarabia na USD Coin (USDC) przez Aave.
Nowy token pozwala firmom na darmową emisję i wykup tokenów, a dochody z rezerw przekazuje partnerom. Ten model uderza w Circle, ale skutki mogą też objąć rynki zdecentralizowanych finansów (DeFi), gdzie USDC generuje zyski.
Jak USDC zarabia na Aave
Pożyczkodawcy dostarczający USDC do Aave nie płacą odsetek Circle. Zarabiają na pożyczkobiorcach, którzy płacą za wypłatę USDC z puli.
Aave powiązuje te stawki z wykorzystaniem, czyli procentem dostarczonych USDC wyciągniętych przez pożyczkobiorców. Gdy poziom wykorzystania przekracza optimum, oprocentowanie szybko rośnie, by przyciągnąć więcej depozytów.
Dlatego właśnie popyt na pożyczki jest najważniejszy. Dostawcy USDC na głównym rynku Ethereum w Aave zarabiają około 3,4%, według danych DefiLlama, choć ta stopa zmienia się wraz z popytem.
Ten sam rynek wypłacał odsetki sięgające średnich jednocyfrowych wartości i czasem nawet do 18% w 2024 roku.
Prawo federalne skłania oszczędzających do korzystania z blockchaina. Ustawa GENIUS, podpisana w lipcu 2025 roku, zabrania emitentom stablecoin płacić odsetki posiadaczom.
To ograniczenie zysków na stablecoinach sprawia, że takie platformy jak Aave pozostają główną drogą do zysków. Od tego czasu Aave otworzyło instytucjonalny rynek pożyczek dla aktywów tokenizowanych.
Dlaczego Open USD może wywołać presję na zyski z USDC
Open USD celuje w stronę popytową. Wspierają go Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase i BlackRock, czyli sieci obsługujące większość płatności biznesowych na świecie.
Konstrukcja daje im powód do zmiany. Partnerzy zatrzymują większość odsetek, jakie Open USD zarabia na rezerwach. Te przychody stanowiły 99% dochodu Circle w 2024 roku, co pokazuje jego dokumentacja.
Przypadek Coinbase jest tu najczytelniejszy. Circle zapłaciło giełdzie 908 mln USD w 2024 roku za dystrybucję USDC. Giełda zatrzymuje też cały dochód z rezerw od środków zdeponowanych tam.
Teraz Coinbase wspiera konkurenta, a jej umowa z Circle ma zostać odnowiona w sierpniu.
Stripe poszło dalej – zintegrowało swoją platformę bezpośrednio z tym tokenem.
Open USD będzie domyślnym stablecoinem dla firm działających na Stripe.
Obserwuj nas na X, by otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Rola Stripe nie jest hipotetyczna. Zach Abrams, obecny lider Open Standard, był współzałożycielem Bridge – firmy stablecoinowej, którą Stripe kupiło na początku 2025 roku.
Jeśli te firmy zaczną rozliczać przepływy przez Open USD, popyt oparty dotąd na USDC może spaść. Mniej pożyczek USDC w Aave to niższe wykorzystanie, a to z kolei oznacza niższe zyski dla dostawców.
Circle zdobyło przewagę, ponieważ wzrost korporacyjnych przelewów USDC przyspieszył i wyprzedził Tether (USDT). Teraz jednak te same kanały wspierają konkurenta. Problemem pozostaje czas, bo Open USD nie działa jeszcze w pełni i żaden rynek Aave go nie obsługuje.
Argumenty Circle i na co powinni zwrócić uwagę użytkownicy DeFi
Circle twierdzi, że ich przewagę trudno powtórzyć. Prezes Jeremy Allaire mówi, że lata budowy skali i płynności chronią USDC.
Sieci stablecoin to platformy o efektach sieciowych, które powstają przez lata, prowadzą do rynków z dominującym graczem i przypominają inne platformowe rynki internetowe.
USDC nadal posiada głęboką płynność giełdową i licencje w USA oraz Europie. Zachował swoje regulacyjne uprawnienia w Europie, podczas gdy USDT wycofuje się z tego regionu. Jego podaż wynosi około 73 mld USD, tuż za USDT, który ma około 184 mld USD.
Historia daje także Circle argument do rozmowy. Visa, Mastercard i Stripe wspierały projekt Libra Facebooka w 2019 roku, a następnie wycofały się w ciągu kilku miesięcy, gdy regulatorzy zaczęli naciskać.
Największy natychmiastowy cios spadł na akcje Circle, nie na USDC. Cena Circle Internet Group (CRCL) spadła o ok. 17% we wtorek i około 40% w ostatnim miesiącu.
Jego wykluczenie z pięciu głównych indeksów Russell Growth spowodowało także sprzedaż zgodnie z regułami.
Dla użytkowników DeFi najbliższe kroki są praktyczne. Mogą śledzić wykorzystanie Aave i stawki na aktualnych pulpitach. Rozproszenie depozytów pomiędzy protokoły i łańcuchy zmniejsza ryzyko jednej platformy.
Nowe onchain strategie zysku mogą także pojawić się, gdy Open USD wejdzie na rynek.
Nadchodzące miesiące sprawdzą jedno pytanie. Czy Open USD przyciągnie wystarczająco dużo popytu od USDC, aby zmienić stawki Aave, czy Circle zachowa przewagę?
