Według market makera Wintermute płynność rynku kryptowalut stała się nierówna w 2025 roku. Kapitał inwestorów skoncentrował się wokół kilku tokenów, podczas gdy większość rynku ma trudności z przyciągnięciem zainteresowania. Czy coś może spowodować odbicie rynku kryptowalut?
Gdy rynek kryptowalut odchodzi od cyklicznych wzorców z przeszłości, firma wskazała 3 czynniki, które mogą przygotować grunt pod szerokie ożywienie rynku w 2026 roku.
SponsoredSłaba płynność na rynku kryptowalut w 2025 roku
W przeglądzie rynku OTC aktywów cyfrowych za 2025 rok Wintermute zauważył, że ten rok wystawił na próbę wiele utrwalonych założeń na rynku kryptowalut. Pokazał także szerszą zmianę w tym, jak działa płynność w całym sektorze.
Typowo na rynku krypto kapitał przepływał cyklicznie. Zaczynał się od Bitcoin jako głównego punktu wejścia płynności. Następnie przechodził do Ethereum, gdy dynamika Bitcoina słabła.
Kapitał trafiał potem do dużych altcoinów, a następnie do mniejszych altcoinów w miarę wzrostu apetytu na ryzyko. Jednak w 2025 roku ten schemat się nie powtórzył.
Firma maklerska zauważyła, że w 2025 roku aktywność handlowa skupiała się głównie na Bitcoin i Ethereum oraz kilku dużych tokenach. Przez to płynność stała się skoncentrowana na największych aktywach, zamiast być rozproszona po całym rynku:
Sponsored Sponsored“Kapitał już nie rozprzestrzenia się szeroko po rynku. Zamiast tego płynność stała się bardziej skoncentrowana i nierówno rozdzielona, co napędza większą rozbieżność w zwrotach i aktywności.”
Zgodnie z raportem ta zmiana wynikała z pojawienia się funduszy ETF i skarbców aktywów cyfrowych (DAT). Dotąd głównymi punktami wejścia dla kapitału były stablecoiny i bezpośrednie inwestycje:
“Jednak ETF-y i DAT-y strukturalnie zmieniły sposób, w jaki płynność trafia do ekosystemu. Ich mandaty się rozszerzają i stopniowo dopuszczają ekspozycję poza BTC i ETH, głównie na inne duże tokeny. Dzieje się to jednak stopniowo, więc korzyści dla rynku altcoinów pojawią się dopiero z czasem.”
W rezultacie szerokość rynku się skurczyła, a różnice w zyskach narastały. To sugeruje bardziej celowe umieszczanie kapitału, a nie szeroko zakrojone rotacje rynkowe. Widzimy to po zachowaniu rynku altcoinów i memecoinów.
Raport podkreślił, że okresy wzrostowe na rynku altcoinów skróciły się znacząco względem poprzednich lat. Lata 2022-2024 przynosiły zwykle wzrosty trwające 45-60 dni.
Sponsored SponsoredW 2025 roku długość tych ruchów znacząco spadła. Mediana utrzymywania się trendu skurczyła się do około 20 dni. Stało się tak mimo pojawienia się nowych trendów, jak launchpady memecoinów, perpetual DEX-y czy narracja x402.
“Te narracje wywoływały krótkie fale aktywności, ale nie stały się trwałymi, szeroko rynkowymi wzrostami. To efekt zmiennych warunków makro, zmęczenia rynkowego po zeszłorocznych wzrostach i zbyt niskiej płynności altcoinów, by rozwijać narracje poza początkową fazę. Takie wzrosty altcoinów wyglądały raczej na taktyczne zagrania niż trendy o wysokim przekonaniu.”
Wintermute zwrócił także uwagę na zachowanie memecoinów w 2025 roku. Raport wskazał, że łączna kapitalizacja tego segmentu znacząco spadła po pierwszym kwartale. Nie udało się odzyskać kluczowych poziomów wsparcia. Choć obserwowano krótkie wzrosty aktywności, nie były one w stanie odwrócić ogólnej tendencji spadkowej.
Raport wymienił krótkotrwałe epizody zmienności, takie jak rywalizacja launchpadów dla memecoinów typu Pump.fun i LetsBonk w lipcu, jako przykłady lokalnego zainteresowania, które nie przerodziło się w trwałe odbicie rynku.
SponsoredOdbicie rynku kryptowalut: 3 scenariusze na 2026 roku
Wintermute podkreślił, że odwrócenie tendencji z 2025 roku będzie wymagało co najmniej jednego z trzech katalizatorów:
- Szersza ekspozycja instytucjonalna: Większość nowej płynności trafia na rynek przez ETF-y i cyfrowe skarbce, ale nadal koncentruje się w wąskim gronie aktywów. Szerokie ożywienie wymaga “poszerzenia uniwersum inwestycyjnego”.
- Odnowiona siła głównych aktywów: Silny wzrost Bitcoin lub Ethereum może wywołać efekt bogactwa. Nadal nie wiadomo, w jakim stopniu kapitał przeniesie się na szerszy rynek.
- Ponowny napływ inwestorów detalicznych: Przesunięcie uwagi detalu z akcji z powrotem na rynek krypto może wygenerować nowe napływy. Wintermute ocenia jednak ten scenariusz jako mniej prawdopodobny.
Raport podkreśla, że sytuacja w 2026 roku zależy od tego, czy któryś z tych katalizatorów okaże się wystarczająco silny, by poszerzyć płynność poza duże aktywa.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
