New York Stock Exchange (NYSE) potwierdziła oficjalne ogłoszenie notowania dla spotowego ETF Bitcoin od Morgan Stanley o tickerze MSBT, co sygnalizuje, że produkt może wkrótce wystartować.
Analityk ETF Eric Balchunas nazwał ogłoszenie notowania znakiem, że start jest „nieuchronny”. Po zatwierdzeniu MSBT stanie się pierwszym spotowym ETF Bitcoin wydanym bezpośrednio przez dużego amerykańskiego bankiera.
Morgan Stanley przechodzi od klienta BlackRock do konkurenta
Morgan Stanley posiada ponad 729 mln USD w kilku ETF Bitcoin, według najnowszego raportu SEC za okres do 31 grudnia.
- Morgan Stanley już pokazał popyt, wykorzystując produkt BlackRock.
Ze wspomnianej sumy 667,32 mln USD znajduje się w ETF BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Dzięki tej pozycji Morgan Stanley stał się jednym z największych instytucjonalnych posiadaczy IBIT. Teraz, dzięki MSBT, bank przechodzi z dystrybucji konkurencyjnego produktu do emisji własnego.
Tymczasem sama ekonomia tłumaczy ten zwrot. Uruchamiając MSBT, Morgan Stanley bezpośrednio pobiera opłaty za zarządzanie zamiast zadowalać się prowizjami dystrybucyjnymi od funduszu BlackRock.
- Obniżka opłaty
IBIT obecnie dominuje na rynku spotowych ETF Bitcoin z około 55 mld USD aktywów pod zarządzaniem i ponad 63 mld USD całkowitych napływów netto od startu w styczniu 2024.
Fundusz pobiera opłatę za zarządzanie w wysokości 0,25%. Z kolei Balchunas przewiduje, że opłata dla MSBT może wynieść około 0,24%, czyli o jeden punkt bazowy mniej.
- Własna armia doradców Morgan Stanley, której BlackRock nie ma
Strukturalna różnica między MSBT a IBIT nie dotyczy produktu. Oba fundusze przechowują Bitcoin w zimnym portfelu przez Coinbase Custody.
Dodatkowo, oba korzystają z BNY Mellon do obsługi gotówki i administracji. Jednak 2MSBT dodał także Fidelity jako trzeciego depozytariusza.
Różnica leży w dystrybucji. Bank ma około 15 000–16 000 doradców finansowych z bezpośrednim dostępem do około 6,2 bln USD aktywów klientów z zarządzania majątkiem. Luis Berruga, ekspert ETF i zarządzania aktywami, a także były CEO Global X ETF, w swoim wpisie powiedział:
„Morgan Stanley zatrudnia około 15 000–16 000 doradców ds. zarządzania majątkiem w USA.”
Kiedy ci doradcy rekomendują MSBT, cała transakcja zostaje w firmie. Nie trzeba zgody ani wsparcia zewnętrznej firmy.
W tym kontekście, IBIT od BlackRock opiera się natomiast na zewnętrznych doradcach z setek firm, by go rekomendowali. Ten model zbudował fundusz warty 55 mld USD. Jednak oznacza też, że BlackRock nie kontroluje kto sprzedaje ten produkt ani jak aktywnie go promuje.
Co będzie dalej?
MSBT nie został jeszcze zatwierdzony przez SEC. Proces przeglądu ETF-ów spotowych na Bitcoin zwykle trwa od trzech do sześciu miesięcy od złożenia zaktualizowanego S-1.
Morgan Stanley złożył drugą poprawkę 20 marca 2026. Decyzja może zapaść w połowie lub pod koniec 2026 roku.
Warto dodać, że MSBT to także element szerszych działań Morgan Stanley w kryptowalutach. Bank w styczniu 2026 złożył wnioski o ETF Ethereum i Solana oraz planuje umożliwić handel krypto na platformie E*Trade w pierwszej połowie roku.
Nadal nie wiadomo, czy MSBT przyciągnie znaczące środki z IBIT. Jednak połączenie niższej opłaty, własnej sieci doradców i marki Morgan Stanley daje BlackRock konkurenta, którego dotąd nie miał na rynku ETF Bitcoin.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
