To był trudny rok dla chińskich akcji. CSI 300 stracił 13,44% w 2026 roku. Hang Seng spadł o 11,87%. Morgan Stanley uważa, że wyprzedaż jeszcze się nie skończyła.
Bank oszacował, o ile ceny mogą jeszcze spaść i jaki ruch może oznaczać dno rynku.
Wyniki finansowe nadal obniżają dolny pułap
CSI 300 weszło w rynek niedźwiedzia w zeszłym tygodniu. W notce z niedzieli, na którą powołuje się Bloomberg, Morgan Stanley przewiduje, że akcje notowane za granicą mogą spaść jeszcze o 10-15%. To obniżyłoby wyceny do historycznego poziomu około 8-krotności prognozowanych zysków.
Dla akcji z głównego rynku bank przewiduje podobną przecenę do 10-11-krotności. CSI 300 jest na poziomie 11,6-krotności, Hang Seng na 9,5-krotności.
Słabsze wyniki finansowe potęgują presję. Dane Bloomberga pokazują, że prognozy zysków na 2026 rok dla spółek MSCI China spadły o ponad 4% od końca marca. Wyniki publikowane przez firmy są średnio o 9% niższe od oczekiwań.
Słabe wydatki i wojny cenowe pogłębiają problemy. Pokazał to wynik finansowy firmy CATL. Stanley Tang z Sumitomo Mitsui DS Asset Management wybiera firmy z Japonii, Korei i Tajwanu, które mają lepsze perspektywy zysków.
Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami
Kupujący z Pekinu mają klucz do wyznaczenia dna
Mimo słabych zysków Pekin wprowadza bodźce umiarkowanie, utrzymując wzrost na właściwym poziomie. Urzędnicy sięgają po państwowe fundusze zwane narodowym zespołem, by ustabilizować rynek.
Harmonogram Morgan Stanley zależy od tych zakupów. Rynki zwykle osiągają dno miesiąc lub dwa po dużych zakupach narodowego zespołu – twierdzi bank. Wzorzec ten był widoczny także wtedy, gdy decydenci publicznie zapowiadali stabilizację rynku akcji.
Central Huijin – główny państwowy inwestor – miał w zeszłym tygodniu około 188 mld USD środków, jak szacuje Bloomberg Intelligence tutaj.
„Takie bardziej zdecydowane deklaracje i nadal duża rezerwa środków – biorąc pod uwagę doświadczenia z przeszłości – wskazują, że stabilizacja rynku A-share może być teraz bardziej widoczna, prawdopodobnie w ciągu miesiąca lub dwóch” – stwierdził Morgan Stanley.
Bank preferuje akcje z rynku krajowego właśnie z uwagi na to wsparcie.
Poprzednie interwencje pokazują możliwy scenariusz
Na początku 2024 roku Central Huijin zapowiedział większe zakupy ETF po spadku CSI 300 do najniższego poziomu od pięciu lat. Indeks od tego momentu odbił.
W 2015 roku rynek osiągnął dno dopiero rok po tym, jak państwo wykupiło ETF-y za ok. 1,24 bln juanów.
Chiński oddział Bridgewater uznaje, że spadki w trzecim kwartale wynikały głównie z płynności, a wyceny nie są wysokie. Ulrich Urbahn z Berenberg zachowuje ostrożność i wskazuje na słabą rentowność spółek.
„Za wcześnie, by uznać, że najgorsze już minęło” – dodał Urbahn.
Hongkong oczekuje na decyzję Rezerwy Federalnej 28 października, ponieważ rynek jest wrażliwy na zmianę rentowności obligacji. Wciąż spływają wyniki za trzeci kwartał. MSCI China zmierza do drugiego najgorszego rezultatu w ostatnich dwóch latach.
Zasubskrybuj nasz kanał na YouTube, aby oglądać ekspertów i dziennikarzy dzielących się swoimi analizami
