Obecnie MicroStrategy wydaje się być jedynym dużym korporacyjnym nabywcą Bitcoina, co budzi obawy o siłę popytu instytucjonalnego.
Najnowsze dane pokazują, że firma kupiła około 45 000 Bitcoin w ciągu ostatnich 30 dni. Natomiast pozostałe firmy skarbcowe razem kupiły jedynie 1000 BTC. To oznacza niemal całkowity upadek zaangażowania w całej branży.
Ta zmiana sygnalizuje ostre przekształcenie struktury rynku. Co kiedyś postrzegano jako rosnący trend korporacyjny, obecnie zależy niemal wyłącznie od jednej firmy.
MicroStrategy mocno dominuje rynek
MicroStrategy odpowiada teraz za szacunkowo 76% wszystkich zasobów Bitcoina wśród firm skarbcowych. Pokazuje to, jak bardzo skoncentrowana stała się ta strategia.
Jednocześnie model MicroStrategy zaczyna trzeszczeć. Wskaźnik MNAV (mnożnik wartości księgowej aktywów netto) nadal pozostaje poniżej 1 i wynosi około 0,97x.
To oznacza, że akcje spółki są wyceniane poniżej wartości posiadanych Bitcoinów po uwzględnieniu rozwodnienia akcji.
To ważne, bo strategia MicroStrategy bardzo zależy od zaufania rynku. Gdy akcje są wyceniane z premią, spółka może efektywniej pozyskiwać kapitał na zakup kolejnych Bitcoinów.
Dyskonto osłabia ten mechanizm i wskazuje na mniejsze zainteresowanie inwestorów takim modelem.
Jednocześnie akcje MicroStrategy spadły o około 14% od początku roku, podczas gdy Bitcoin stracił 22% w tym samym czasie.
Choć względnie to lepszy wynik, inwestorzy patrzą teraz ostrożniej. Doceniają zdolność firmy do akumulacji Bitcoina, ale już nie płacą wysokiej premii za taki model.
Wnioski są jasne: sytuacja jest krucha. Popyt skarbców na Bitcoin nie rośnie wśród innych firm. Ograniczył się głównie do jednego dominującego gracza.
W efekcie, szeroka narracja o adopcji instytucjonalnej przez skarbce firm wydaje się słabsza, niż oczekiwano.
Rynek zależy obecnie bardziej od dalszych zakupów MicroStrategy niż od zróżnicowanego popytu ze strony wielu firm.
Jeśli ta zależność się zmieni, wpływ na popyt na Bitcoin może być natychmiastowy i znaczący.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
