Piaskownice regulacyjne (sandboxy) pojawiły się jako koncepcja wspierająca innowacje w kontrolowanym środowisku. Pozwalają firmom testować nowe produkty i usługi kryptowalutowe, a regulatorom obserwację i dostosowanie przepisy. Podczas gdy jurysdykcje takie jak Wielka Brytania, ZEA i Singapur już stworzyły piaskownice, USA jeszcze nie stworzyły jednej na poziomie federalnym.
BeInCrypto rozmawiało z przedstawicielami OilXCoin i Asset Token Ventures LLC, aby zrozumieć, czego USA potrzebują do zbudowania federalnej regulacyjnej piaskownicy i jak mogą zjednoczyć rozdrobnione środowisko testowe dla innowatorów.
Podejście patchworkowe
Jak sama nazwa wskazuje, regulacyjne piaskownice pojawiły się jako narzędzie do zapewnienia kontrolowanego środowiska testowego. To środowisko pozwala przedsiębiorcom, firmom, liderom branży i prawodawcom na interakcję z nowymi i innowacyjnymi produktami.
Według Instytutu Reformowania Rządu, 14 stanów w USA ma obecnie regulacyjne piaskownice dla innowacji fintech.
Z tych 14, 11 jest specyficznych dla branży i obejmuje inne sektory, takie jak sztuczna inteligencja, nieruchomości, ubezpieczenia, opieka nad dziećmi, opieka zdrowotna i edukacja.
Utah, Arizona i Kentucky to jedyne jurysdykcje wśród tych stanów z wszechstronną piaskownicą. Tymczasem wszystkie stany, z wyjątkiem 12, obecnie rozważają ustawodawstwo w celu stworzenia jakiejś regulacyjnej piaskownicy dla innowacji.
Z powodu stosunkowo krótkiego istnienia rynku kryptowalut, przepisy są niedorozwinięte. Chociaż piaskownice na poziomie stanowym umożliwiają innowatorom demonstrowanie możliwości swoich produktów publiczności, są one znacznie ograniczone przez brak federalnych regulacyjnych piaskownic.
Potrzeba federalnego nadzoru
Chociaż wysiłki na poziomie stanowym w celu stworzenia regulacyjnych piaskownic są kluczowe dla innowacji, przedsiębiorcy i firmy nadal napotykają ograniczenia w rozwijaniu się poza granicami stanów lub dotarciu do odbiorców na poziomie krajowym. Dave Rademacher, współzałożyciel OilXCoin, owiedział BeInCrypto:
„Istniejące piaskownice regulacyjne na poziomie stanowym w USA zapewniły pewną przestrzeń dla innowacji, ale pozostają ograniczone pod względem zakresu i wpływu. Działanie na poziomie stanowym oznacza, że brakuje im skali i spójności potrzebnej do zapewnienia znaczącej jasności regulacyjnej dla firm działających w wielu jurysdykcjach.”
Szybkie postępy w dziedzinach takich jak blockchain i sztuczna inteligencja (AI) dodają szczególną warstwę niepewności, biorąc pod uwagę, że istniejące ramy prawne mogą nie być odpowiednie dla tych technologii. Rademacher dodał:
„Ponieważ technologie kryptowalutowe i blockchain z natury działają na skalę globalną, rozdrobnione środowisko regulacyjne utrudnia zgodność i tworzy niepewność zarówno dla startupów, jak i inwestorów instytucjonalnych.”
Jednocześnie regulatorzy mogą napotkać trudności w opracowywaniu odpowiednich zasad dla tych technologii z powodu potencjalnego braku znajomości tych stale zmieniających się branż.
W rezultacie uczestnicy branży coraz częściej wzywają do stworzenia federalnej regulacyjnej piaskownicy. To środowisko mogłoby być ramą współpracy, aby zająć się luką, ułatwiając komunikację i wymianę wiedzy między regulatorami a interesariuszami branży. Paul Talbert, dyrektor zarządzający ATV Fund, powiedział:
„Wdrożenie federalnej regulacyjnej piaskownicy w Stanach Zjednoczonych ma potencjał znacznie zwiększyć zarówno innowacje, jak i nadzór regulacyjny, redukując niepewności często związane z poruszaniem się po krajobrazie regulacyjnym w różnych stanach. Taka inicjatywa mogłaby pomóc w ustanowieniu spójnych ram charakteryzujących się jednolitością, ciągłością i sprzyjającym środowiskiem dla innowacji.”
Według Rademachera i Talberta, ta propozycja zaspokoiłaby potrzeby wszystkich zaangażowanych stron.
Korzyści z federalnej piaskownicy regulacyjnej
Piaskownica zapewnia innowatorom kontrolowane środowisko do testowania produktów pod nadzorem regulacyjnym bez natychmiastowego obciążenia pełną zgodnością z przepisami, które mogą jeszcze nie pasować do ich technologii.
Pozwala także regulatorom zdobyć bezpośrednie informacje na temat zastosowań blockchain, co ułatwia tworzenie bardziej świadomych i elastycznych polityk regulacyjnych. Rademacher powiedział:
„Startupy powinny mieć jasne kryteria kwalifikacyjne, aby określić ich kwalifikacje do udziału, podczas gdy regulatorzy muszą określić konkretne cele — czy to skoncentrowane na udoskonalaniu ram klasyfikacji tokenów, testowaniu aplikacji DeFi, czy poprawie procesów zgodności.”
Może to również pomóc Stanom Zjednoczonym wzmocnić swoją pozycję jako lidera w dziedzinie innowacji technologicznych. Talbert dodał:
„Poprzez wspieranie innowacji poprzez prostotę, pewność regulacyjną i sprzyjające środowiska, Stany Zjednoczone mogą znacząco wzmocnić swoją konkurencyjną pozycję na globalnym rynku fintech.”
Podczas gdy Stany Zjednoczone opóźniają się w tworzeniu federalnych ram dla innowacji fintech, inne jurysdykcje na świecie już zyskały znaczną przewagę w tym zakresie.
Globalne precedensy
Financial Conduct Authority (FCA), która reguluje usługi finansowe w Wielkiej Brytanii, uruchomiła pierwszą regulacyjną piaskownicę w 2014 roku w ramach Projektu Innovate. Ta inicjatywa miała na celu zapewnienie kontrolowanego środowiska do testowania innowacyjnych produktów.
Rząd poprosił FCA o ustanowienie procesu regulacyjnego, aby promować nowe usługi finansowe oparte na technologii i fintech oraz zapewnić ochronę konsumentów.
Podążając za przykładem Wielkiej Brytanii, Abu Zabi, Dania, Kanada, Hongkong i Singapur również ustanowiły regulacyjne piaskownice.
Zjednoczone Emiraty Arabskie (ZEA) i Singapur, w szczególności, poczyniły postępy w tworzeniu federalnych regulacyjnych piaskownic.
ZEA, na przykład, obecnie posiada cztery różne piaskownice: Abu Dhabi Global Market (ADGM) Regulation Lab, DSFA Sandbox, CBUAE FinTech Sandbox i DFF Regulation Lab.
Ich obszary zainteresowania obejmują bankowość cyfrową, blockchain, systemy płatności, AI i transport autonomiczny.
Tymczasem Monetary Authority of Singapore (MAS) uruchomiła swoją Fintech Regulatory Sandbox w 2016 roku. Trzy lata później MAS uruchomiła również Sandbox Express, oferując firmom szybszą opcję testowania rynkowego niektórych niskiego ryzyka działań w zdefiniowanych środowiskach. Talbert powiedział:
„Sukces regulacyjnych piaskownic w jurysdykcjach takich jak Wielka Brytania, Singapur i Zjednoczone Emiraty Arabskie podkreślił znaczenie kluczowych cech: współpracy regulacyjnej, przejrzystych procesów, ciągłego monitorowania i przydzielania dedykowanych zasobów. W rezultacie coraz więcej jurysdykcji na całym świecie stara się replikować ramy ustanowione przez te pionierskie kraje, aby wzmocnić swoją konkurencyjną pozycję na globalnym rynku fintech.”
Rademacher uważa, że innowacje tych jurysdykcji powinny skłonić Stany Zjednoczone do przyspieszenia postępów:
„Zamiast koncentrować się na utrzymaniu przewagi konkurencyjnej, priorytetem powinno być odzyskanie utraconej pozycji. USA pozostają w tyle za jurysdykcjami takimi jak ZEA i Singapur, które wdrożyły jasne ścieżki regulacyjne przyciągające kapitał i talenty. Federalna piaskownica byłaby kluczowym krokiem w przywróceniu przywództwa kraju w innowacjach finansowych.”
Aby to się stało, Stany Zjednoczone muszą pokonać pewne przeszkody.
Wyzwania związane z rozdrobnionym amerykańskim krajobrazem regulacyjnym
Fragmentaryczna sieć federalnych i stanowych agencji nadzorujących usługi finansowe stanowi kluczowe wyzwanie dla ustanowienia federalnej regulacyjnej piaskownicy w USA. Rademacher przekazał BeInCrypto:
„W przeciwieństwie do innych krajów z jednym organem finansowym nadzorującym rynek, USA mają wiele agencji – w tym SEC, CFTC i regulatorów bankowych – z różnymi perspektywami na temat klasyfikacji i regulacji aktywów cyfrowych. Brak koordynacji między agencjami sprawia, że wdrożenie jednolitej piaskownicy jest bardziej skomplikowane niż w jurysdykcjach z jednym organem regulacyjnym.”
Jednak w ostatnich latach ważni aktorzy SEC i CFTC wyrazili zainteresowanie przyjęciem bardziej sprzyjającego podejścia regulacyjnego do innowacji.
We wrześniu 2023 roku, gdy Caroline Pham była jeszcze komisarzem CFTC, zaproponowała uruchomienie federalnych regulacyjnych piaskownic lub programów pilotażowych, aby wyprzedzić krzywą innowacji. Komisarz SEC Hester Peirce wyraziła podobne stanowisko w przeszłości. Peirce przekazała oświadczenie w maju ubiegłego roku.
„Chociaż zazwyczaj wolę plażę od piaskownicy jako regulator, piaskownice okazały się skuteczne w ułatwianiu innowacji w sektorach o wysokim stopniu regulacji. Doświadczenie w Wielkiej Brytanii i innych miejscach pokazało, że piaskownice mogą pomóc innowatorom w testowaniu ich innowacji w warunkach rzeczywistych. Piaskownica może stanowić realną ścieżkę dla mniejszych, przełomowych firm do wejścia na rynki o wysokim stopniu regulacji, aby konkurować z większymi, ugruntowanymi firmami.”
Jednak pełny zakres krajowych regulacji znacznie przekracza uprawnienia tych dwóch podmiotów.
Kongresowe i konstytucyjne przeszkody
Każda inicjatywa ustawodawcza dotycząca stworzenia federalnych ram regulacyjnych dla piaskownic w Stanach Zjednoczonych musi uzyskać aprobatę Kongresu. Talbert podkreślił kilka potencjalnych dylematów konstytucyjnych, które mogą pojawić się przy promowaniu takiej inicjatywy:
„Te dylematy obejmują kwestie związane z doktryną nieprzekazywania uprawnień, która budzi obawy dotyczące konstytucyjności przekazywania władzy ustawodawczej; rozważania dotyczące równej ochrony na mocy klauzuli należytego procesu z piątej poprawki; wyzwania wynikające z klauzuli supremacji; oraz implikacje wynikające z ustawy o procedurze administracyjnej (APA) i zasad przeglądu sądowego.”
Aby rozwiązać te złożoności, Kongres musi ustanowić jasne granice prawne, które zapewnią, że ramy regulacyjne będą zarówno przewidywalne, jak i otwarte. Biorąc pod uwagę obecne naciski administracji na innowacje technologiczne, perspektywy stworzenia piaskownicy wydają się pozytywne. Talbert dodał:
„Biorąc pod uwagę obecny skład Kongresu, który jest zgodny z orientacją polityczną nowej władzy wykonawczej, może istnieć odpowiednia okazja do reformy regulacyjnej. Taka reforma mogłaby ułatwić stworzenie spójnych federalnych ram regulacyjnych i zwiększyć współpracę między agencjami federalnymi.”
Jednak stworzenie federalnej piaskownicy regulacyjnej nie jest rozwiązaniem uniwersalnym.
Równoważenie autonomii stanowej i regulacji federalnych
Autonomia stanów jest zapisana w konstytucji USA. Ochrona ta oznacza, że nawet jeśli piaskownica regulacyjna istnieje na poziomie krajowym, poszczególne stany nadal mają prawo do ograniczania lub zakazywania piaskownic w swoich jurysdykcjach.
Co zachęcające, większość stanów USA już bada piaskownice regulacyjne, a stany, które już je wdrożyły, reprezentują różnorodne poglądy polityczne. Talbert przekazał:
„Pomimo tych przeszkód, warto zauważyć, że ustanowienie stanowych piaskownic regulacyjnych historycznie przekraczało podziały partyjne, z przedstawicielami obu głównych partii politycznych uznającymi korzyści ekonomiczne wynikające z wprowadzenia ram regulacyjnych, które zwiększają konkurencyjność ich stanów.”
Jednak inne kwestie, poza oporem politycznym, również muszą zostać rozwiązane. Dodał:
„Federalna piaskownica regulacyjna może również napotkać opór ze strony ustalonych instytucji finansowych, w tym banków, które mogą dostrzegać potencjalne zagrożenia dla swoich istniejących modeli biznesowych. Ponadto federalne ograniczenia budżetowe mogą utrudniać rządowi wsparcie rozwoju i utrzymania federalnych ram regulacyjnych.”
Skuteczne federalne regulacje będą również wymagały równowagi między obawami firm a obowiązkami regulatorów. Rademacher powiedział BeInCrypto:
„Dwa największe ryzyka to nadmierna regulacja — nakładanie zbyt wielu ograniczeń, które podważają cel piaskownicy — lub niedostateczna regulacja, brak zapewnienia znaczącej jasności. Jeśli zasady są zbyt restrykcyjne, firmy mogą unikać udziału, ograniczając skuteczność piaskownicy. Jeśli są zbyt łagodne, istnieje ryzyko nadużyć lub arbitrażu regulacyjnego. Dobrze wykonana federalna piaskownica regulacyjna nie powinna stać się biurokratycznym obciążeniem, lecz dynamicznymi ramami, które wspierają odpowiedzialny rozwój w przestrzeni aktywów cyfrowych.”
Ostatecznie najlepsze podejście będzie wymagało koordynacji różnych organów rządowych, interesariuszy branżowych i współpracy ponadpartyjnej.
Wspieranie współpracy dla udanego sandboxu
Z powodu niedawnych napięć w komunikacji między technologią a agencjami federalnymi, Rademacher uważa, że stworzenie atmosfery współpracy jest kluczowe dla stworzenia funkcjonalnej federalnej piaskownicy. Powiedział:
„Podejście musi być współpracujące, a nie konfrontacyjne. Agencje powinny postrzegać piaskownicę jako okazję do doskonalenia regulacji w czasie rzeczywistym, współpracując z uczestnikami branży w celu opracowania polityk, które wspierają odpowiedzialne innowacje. Udział regulatorów bankowych i Departamentu Skarbu może również być wartościowy w zapewnieniu, że aktywa cyfrowe zostaną zintegrowane z szerszym systemem finansowym w odpowiedzialny sposób.”
Osiągnięcie tego wymaga ponadpartyjnego podejścia do harmonizacji celów regulacyjnych i ustalania jasnych granic. Współpraca branży z ustawodawcami i regulatorami jest kluczowa, aby pokazać, jak piaskownica może promować odpowiedzialne innowacje, jednocześnie chroniąc konsumentów. Rademacher podsumował:
„Jej sukces ostatecznie zależy od tego, czy będzie służyć jako most między innowacją a regulacją, a nie jako dodatkowa warstwa złożoności.”
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut przez BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
