Gdy Bitcoin handluje powyżej 117 000 USD, a kapitalizacja rynku kryptowalut przekracza 4 bln USD, branża cieszy się rynkiem byka już od ponad roku. Jednak ponura rzeczywistość rynku kryptowalut to fakt, że krach na rynku kryptowalut zawsze czai się za rogiem i nie wiadomo, kiedy nastąpi.

Kiedy nadejdzie kolejny krach na rynku kryptowalut i dominacja niedźwiedzi? Zebraliśmy obszerne dane na temat poprzednich rynków niedźwiedzia sięgających 2011 roku, wydarzeń poprzedzających krachy, podstawowych trendów makroekonomicznych oraz obecnego cyklu.

Następnie przeanalizowaliśmy te dane za pomocą AI, aby przewidzieć potencjalną kolejne spadki i krach na rynku kryptowalut. Wyniki mogą cię zaskoczyć.

Ile było dotychczas rynków niedźwiedzia?

Do 2025 roku miały miejsce cztery główne zimy kryptowalutowe. Każda z nich została wywołana przez różne wydarzenia (włamania na giełdy, upadek ICO, awarie stablecoinów, bankructwa giełd).

Sponsored Sponsored

Jednak wszystkie charakteryzowały się długotrwałymi spadkami cen, wyjściem inwestorów oraz spowolnieniem finansowania i innowacji przed fazami odbudowy.

Krach na rynku kryptowalut z 2011 roku

• Bitcoin spadł z około 32 USD do 2 USD po pierwszej dużej bańce spekulacyjnej.
  
• To oznaczało pierwszą “zimę kryptowalutową”, choć była krótka w porównaniu do późniejszych.
  

2014–2015 (upadek Mt. Gox)

• Wywołany przez włamanie na Mt. Gox i represje regulacyjne.
  
• Bitcoin spadł z ponad 1100 USD do niemal 150 USD.
  
• Rynek pozostawał w depresji przez prawie dwa lata.
  

2018–2020 (po pęknięciu bańki ICO)

• Po tym, jak Bitcoin osiągnął niemal 20 000 USD pod koniec 2017 roku, spadł do 3000 USD w grudniu 2018 roku.
  
• Tysiące tokenów ICO upadło, a zainteresowanie venture capital zanikło.
  
• Ten rynek niedźwiedzia trwał do końca 2020 roku, kiedy rozpoczął się kolejny cykl byka.
  

2022–2023 (po upadku Terra/LUNA i FTX)

• Wywołana przez upadek Terra/LUNA, kaskadowe likwidacje i późniejsze bankructwo FTX.
  
• Bitcoin spadł z szczytu 69 000 USD w listopadzie 2021 do około 15 500 USD pod koniec 2022 roku.
  
• Spadek odbijał się przez większość 2023 roku, a pełny rynek byka rozpoczął się w 2024 roku.
  

Wzorce rynkowe przed każdą kryptozimą 

Sponsored Sponsored

Każdy krach na rynku kryptowalut poprzedzał okres irracjonalnej euforii, ukrytej kruchości i nadmiernej koncentracji ryzyka.

Gdy poważna awaria ujawniała te słabości, zaufanie znikało, a płynność wysychała, wciągając rynek w długotrwały spadek.

• Nadmierna spekulacja: Każda zima następowała po cyklu hype’u, w którym ceny rosły znacznie szybciej niż adopcja.
  
• Koncentracja ryzyka:
  

• 2011: Niewiele giełd.
  
• 2014: Dominacja Mt. Gox.
  
• 2018: Duże uzależnienie od ICO.
  
• 2022: Zależność od Terra, FTX i pożyczkodawców CeFi.
  

• Dźwignia i kruche modele: Handel z dźwignią (2014), tokeny ICO bez przychodów (2018), produkty o wysokim zysku “bez ryzyka” (2022).
  
• Regulacyjne i strukturalne wstrząsy: Ograniczenia w Chinach (2013), represje SEC na ICO (2018), globalni regulatorzy na stablecoiny i giełdy (2022).
  
• Załamanie płynności: Cienkie rynki lub utrata zaufania zawsze powodowały przyspieszenie wyprzedaży.

Wydarzenia makroekonomiczne

Główne wydarzenia makroekonomiczne w USA i na świecie w 2025 roku do tej pory.

Miesiąc (2025)	Rozwój w USA	Kontekst globalny
Styczeń	Gospodarka wchodzi w rok słabo, PKB Q1 wskazuje na negatywny wzrost.	Prognoza wzrostu globalnego na poziomie ok. 3% (prognoza MFW).
Luty	Wczesne dane pokazują słabe tempo zatrudnienia; Fed utrzymuje stopy na stałym poziomie.	Spowolnienie w Chinach trwa, aktywność w strefie euro krucha.
Marzec	Inflacja spada, ale pozostaje powyżej 3%; Fed ostrożny w luzowaniu.	Rynki energii niestabilne z powodu ryzyk geopolitycznych.
Kwiecień	Wzrost stabilizuje się; PKB Q1 potwierdzony na poziomie –0,6%.	Bank Światowy ostrzega przed najsłabszym wieloletnim okresem od 2008 roku poza recesjami.
Maj	Wzrost zatrudnienia umiarkowany; postęp inflacji nierówny (usługi uporczywe).	Rynki wschodzące ostrożne w kwestii stóp; Indie sugerują przyszłe luzowanie.
Czerwiec	Wzrost Q2 silnie odbija; +3,8% SAAR.	Aktualizacja półroczna Banku Światowego podkreśla ryzyko globalnego spowolnienia.
Lipiec	CPI ok. 3,6% r/r; Fed sygnalizuje gotowość do cięcia, jeśli rynek pracy osłabnie.	MFW rewiduje globalny wzrost do ok. 3,0% na 2025, 3,1% na 2026.
Sierpień	Zatrudnienie +22 tys.; bezrobocie 4,3%; inflacja wzrosła z powodu schronienia/energii.	OECD zauważa przyspieszenie handlu przed wzrostem ceł w USA.
Wrzesień	Fed obniża stopy o 25 pb do 4,00–4,25%; ADP pokazuje –32 tys. miejsc pracy.	Globalne PMI słabną; strefa euro ponownie wchodzi w recesję.
Październik	Zamknięcie rządu USA opóźnia niektóre publikacje danych; cła na poziomie wieloletnich maksimów.	Indie utrzymują stopy, sygnalizują cięcie w grudniu; globalna dezinflacja nierówna.

Kiedy nastąpi kolejny krach na rynku kryptowalut? 

Sponsored Sponsored

Oto, gdzie jesteśmy teraz na rynku:

• Czynniki makro (USA/globalne): Inflacja ochłodziła się, ale jest uporczywa w niektórych miejscach. Zatrudnienie spowolniło. Fed dokonał pierwszego cięcia stóp procentowych we wrześniu po słabym Q1/silnym Q2; cła podwyższone. Globalne PMI słabe. W skrócie: polityka łagodzi się na marginesie, nie zaostrza.
  
• Psychologia rynku: Spekulacja jest nierówna—memy/przedsprzedaże/tokeny narracyjne są żywe, ale szerokie beta altcoinów wciąż pozostaje w tyle za szczytami poprzedniego cyklu.
  
• Instytucje: Produkty dostępu, przechowywanie i zgodność ulepszone. Banki i zarządzający budują infrastrukturę. To zwykle wydłuża późny cykl ryzyka przed ostatecznym zwrotem.
  

Implikacje dla czasu

• Zimy nie zaczynają się od „mieszanego ryzyka”. Zaczynają się po wybuchu, gdy dźwignia, euforia detaliczna i koncentracja osiągają szczyt – i makro wraca do zaostrzenia.
  
• Dzisiejsza mieszanka (pierwsze cięcie Fed, wciąż kruchy globalny wzrost) sugeruje, że jesteśmy wcześniej niż późno w cyklu ryzyka. Ustawienie wspiera więcej wzrostu/ryzyka przed następnym rozliczeniem.
  

Silna prognoza

Następna zima kryptowalutowa najprawdopodobniej zacznie się między Q4 2026 a Q2 2027. Oto dlaczego:

1. Opóźnienie cyklu polityki: Okresy luzowania lub pauzy zazwyczaj przedłużają apetyt na ryzyko o 12–24 miesiące, zanim nadmiar znów się zbuduje.
   
2. Instytucjonalne rampy wejściowe: Nowe kanały produktów i standaryzacja przechowywania przyciągają kapitał i zwykle opóźniają ostateczny szczyt, a nie go przyspieszają.
   
3. Profil spekulacji: Istnieją kieszenie szaleństwa, ale nie widzieliśmy szerokiego, późnego cyklu nadmiaru w szerokości altcoinów i dźwigni, które charakteryzują szczyty.
   
4. Ścieżka makro: Miękkie globalne tło bez głębokiej recesji, plus cła i nierówna dezinflacja, wskazują na niestabilny wzrost, a nie na zbliżające się poważne zaostrzenie – znów, więcej czasu przed ostatecznym zwrotem.

Co mogłoby przyspieszyć krypto zimę?

Sponsored Sponsored

Wczesna zima (już w H1 2026) jeśli dwa lub więcej z poniższych wydarzy się jednocześnie:

• Przyspieszenie inflacji → banki centralne ponownie zaostrzają. USD rośnie.
  
• Szok kredytowy lub polityczny (np. duży impas fiskalny, duży kryzys na rynkach wschodzących).
  
• Awaria stablecoina lub CeFi, która zamraża płynność.
  
• Przerwa regulacyjna, która ogranicza dystrybucję w USA/UE lub łączność bankową.
  

Opóźniona zima (po 2027) jeśli:

• Dezinflacja wznawia się czysto, Fed kontynuuje umiarkowaną ścieżkę cięć. Alokacje instytucjonalne się rozszerzają bez większych wybuchów, pozwalając rynkowi stopniowo rosnąć i przedłużać cykl.
  

Co monitorować co miesiąc (lista wczesnego ostrzegania)?

• Płynność i polityka: Trend USD (DXY), realne stopy zwrotu, ścieżka stóp procentowych, tempo redukcji bilansu.
  
• Dźwignia: Utrzymujące się wysokie stawki finansowania perp, rekordowe otwarte pozycje w stosunku do kapitalizacji rynkowej, pogorszenie jakości zabezpieczeń.
  
• Szerokość / euforia: Impulsy szerokości sezonu altów, seryjne 10–20× wzrosty mikro-kapitałów, udział detaliczny w przepływach, wzrost nowych adresów w porównaniu do ceny (dywergencja).
  
• Puls stablecoinów: Całkowita podaż stablecoinów (ekspansja = kredyt; skurcz = stres).
  
• Ryzyko kontrahenta: Wskaźniki stresu on-chain/CeFi, audyty przechowywania/wymiany, wiarygodność dowodów rezerw.
  
• Ryzyko pomiędzy aktywami: Spadki technologii/akcji, spready kredytów HY, globalne PMI.
  

Podsumowanie

Oczekuj jeszcze jednego znaczącego ryzykownego ruchu do 2026 roku, napędzanego łatwiejszą polityką na marginesie i lepszymi instytucjonalnymi szynami, zanim nadmiary przygotują scenę do spadku. 

Najbardziej prawdopodobne okno na następną zimę kryptowalutową to IV kwartał 2026–II kwartał 2027.

Traktuj 2026 rok jako fazę do wykorzystania siły z dyscypliną w zarządzaniu ryzykiem i planem na zmniejszenie ryzyka w euforii – ponieważ zimy przychodzą zaraz po szczycie imprezy.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.