Strategy doświadczyło katastrofalnego początku grudnia. Kapitalizacja rynkowa firmy chwilowo spadła poniżej wartości netto posiadanych Bitcoinów. Strategy spada i ponownie budzi obawy dotyczące dźwigni, płynności i zaufania inwestorów.
Akcje załamały się wczesnym rankiem w poniedziałek, spadając do 156 USD, co obniżyło wycenę MicroStrategy do 45 mld USD.
SponsoredStrategy spada: Koszmar z Wall Street?
Firma obecnie posiada 650 000 BTC o wartości około 55,2 mld USD. Dlatego jest to rzadki moment, gdy Wall Street wycenia biznes poniżej wartości posiadanych przez niego aktywów.
Jednak Strategy posiada również dług wartości 8,2 mld USD. Po odjęciu tego długu i dodaniu rezerwy gotówkowej firmy w wysokości 1,4 mld USD, firma nadal posiada około 48,4 mld USD netto w Bitcoinach.
Oznacza to, że akcje spadły o 3,4 mld USD poniżej wartości skorygowanej o Bitcoiny na najniższym poziomie sesji.
Traderzy są zszokowani rozbieżnością. Strategy zazwyczaj handluje z premią, ponieważ rynki uwzględniają agresywną strategię Bitcoina Michaela Saylora, przyszłe zakupy BTC oraz rolę akcji jako regulowanego proxy Bitcoina.
Jednak poniedziałkowa wyprzedaż zmusiła premię do jednego z najciaśniejszych zakresów w roku.
Sponsored SponsoredW południe stosunek mNAV firmy – który mierzy, o ile akcje handlują powyżej lub poniżej wartości netto Bitcoina – odbudował się do 1,16. Jest to znacznie poniżej poziomów z początku 2025 roku.
Odczyt pokazuje, że rynek teraz wycenia MicroStrategy tylko o 16% powyżej jego posiadanych Bitcoinów, w porównaniu z premiami przekraczającymi 50% podczas rajdu roku.
Krytyczny okres ryzyka dla Strategy i Bitcoina
Ostrość przeszacowania odzwierciedla rosnące obawy inwestorów. Bitcoin spadł z 125 000 USD do 85 500 USD od października, tracąc dziesiątki miliardów papierowej wartości z bilansu Strategy.
Spadek zbiegł się z zaostrzającą się płynnością, spadającymi napływami ETF i przemysłowym resetem apetytu na ryzyko.
Znowu pojawiły się obawy dotyczące długoterminowej strategii Saylora. Krytycy twierdzą, że firma musi obsługiwać swój dług niezależnie od wyników Bitcoina. Natomiast to zwiększa presję na pozyskanie nowego kapitału lub sprzedaż większej liczby akcji.
Inni ostrzegają, że pozycja Strategy jest teraz tak duża, że Saylor nie może zmniejszyć ryzyka bez destabilizacji rynku.
SponsoredJednak firma wciąż pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoinów na świecie. Jej zasoby nadal przewyższają kapitalizację rynkową.
Późniejszy odbicie pokazuje, że inwestorzy nie rezygnują z akcji, ale oceniają ryzyko bardziej agresywnie niż kiedykolwiek w tym roku.
Strategy rozpoczyna grudzień z najciaśniejszą luką wyceny od lat, sygnalizując punkt zwrotny w sposobie, w jaki rynki postrzegają strategię dźwigni Bitcoina firmy.
To, czy to oznacza chwilową panikę, czy początek głębszej korekty, będzie zależeć od stabilności Bitcoina i dalszych działań firmy.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
