Grayscale i SEC prowadzą batalię prawną. Stawką jest przekształcenie funduszu Bitcoin firmy Grayscale w ETF. SEC odmówił i teraz to sędzia musi podjąć decyzję.
Pierwsza reakcja sędziego jest taka, że nie podziela on logiki stojącej za odmową. Czy to dobra wiadomość dla Grayscale i setek inwestorów instytucjonalnych, którzy bardzo chętnie inwestują w Bitcoin poprzez ETFy?
Odmowa SEC jest arbitralna
Sędziowie zakwestionowali argumenty SEC podczas pierwszej rozprawy. Zapytali prawnika SEC, co jeszcze Grayscale Investments musi zrobić, aby spełnić wymagania dla ETFu.
Don Verrilli jest prawnikiem Grayscale i powiedział sędziom, że odrzucenie przez SEC wniosku spółki o spot Bitcoin ETF było arbitralne. Uzasadnił to argumentując, że regulator zatwierdził instrumenty typu ETP oparte na kontraktach terminowych. Dodał, że nie ma różnicy między nimi, ponieważ oba są pochodną kursu Bitcoina.
Verrilli powiedział ponadto ławie przysięgłych, że Grayscale chce być regulowany i szuka sposobu na to, aby to zrobić.
Prawnik Emily Parise bronił SEC, argumentując, że Grayscale jest “niepopartym empirycznym wyskokiem” i że 99% korelacja między rynkami spot i futures nie dowodzi związku przyczynowego. Dodał, że ciężar dowodu na udowodnienie związku przyczynowego spoczywa na Grayscale, a firma nie dostarczyła wystarczających danych, aby rozwiać wątpliwości.
ETF, spot, futures
ETF to skrót od Exchange Traded Fund i są to instrumenty, którymi można swobodnie handlować na giełdach.
Kiedy kupujesz Bitcoin robisz to na rynku spot. Płacisz “on the spot” i otrzymujesz Bitcoin “on the spot”. Rynek spot utrzymuje aktualną cenę Bitcoin. Rynek futures składa się z kontraktów terminowych opartych na rynku spot.
ETF oparty na futures są ustalane w oparciu o cenę tych futures (krótki lub długi kontrakt na spadek lub wzrost ceny). Ale te futures z kolei są oparte na normalnej cenie Bitcoina.
Grayscale uważa za niekonsekwentne odrzucanie produktu spot (ETF bezpośrednio związanego z prawdziwym Bitcoinem i jego wartością) ze względu na niewystarczającą ochronę przed manipulacją rynkową. Zwłaszcza gdy produkty futures są w zasadzie oparte na tym samym i są dozwolone przez SEC.
SEC nie przyjmuje wyjaśnień
Sędzia powiedział, że Grayscale dostarczył wiele informacji o tym, jak oba rynki współpracują ze sobą. Jednak SEC nie zaakceptował tego w tym czasie. Dodał, że wydawało się, iż to SEC musi wyjaśnić, dlaczego myli się w dostarczonych dowodach. Więc te dowody miały przekonać SEC, że spot ETF Bitcoin jest taki sam jak futures ETF.
Parise powiedział, że SEC bardzo wyraźnie określił sposób, w jaki Grayscale może odnieść się do swoich obaw, pokazując, że ceny spot nie prowadzą do cen na rynku futures. Jednak komisja stwierdziła, że ścieżka określona przez Grayscale była nieprzekonująca, pomimo spojrzenia na wiele innych badań.
“Dowody w tej chwili są po prostu mieszane, czasami są dwukierunkowe, zależy to od tego, na jaki okres czasu patrzysz.
Sędzia nie jest przekonany i nie rozumie, dlaczego dokonuje się rozróżnienia pomiędzy ETF opartym o spot lub futures:
“Jaka jest za tym logika?”
Parise powiedział, że brakuje dowodów i danych, a regulator nie jest pewien, że oszustwom i manipulacjom można zapobiec w taki sam sposób jak w przypadku produktów futures.
Przypuśćmy, że Grayscale nadal może uruchomić swój upragniony ETF. Mogłoby to mieć duży wpływ na kurs Bitcoina. W końcu spot ETF wymaga zakupu prawdziwych Bitcoinów. Jeśli inwestor kupi udział w tym ETF, Grayscale musi kupić i przechować prawdziwy produkt. W ETF-ach opartych na kontraktach terminowych kupowane są tylko kontrakty, a nie prawdziwe Bitcoiny.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
