GameStop przedstawił niewiążącą propozycję przejęcia eBay za 55,5 mld USD, oferując 125 USD za akcję, czyli o 46% więcej niż cena zamknięcia eBay z 4 lutego 2026 roku.
Oferta obejmuje gotówkę i akcje w równych częściach. Po przejęciu Ryan Cohen zostanie dyrektorem generalnym nowej spółki. GameStop posiada już 5% udziałów ekonomicznych eBay poprzez instrumenty pochodne i bezpośredni zakup akcji.
Premia 125 USD za akcję: klucz do oferty GameStop
Sprzedawca z Teksasu zgłosi w tym tygodniu dokument Schedule 13D i powiadomienie Hart-Scott-Rodino. Premia 46% dotyczy 4 lutego, kiedy GameStop po cichu zaczął budować swoją pozycję w akcjach eBay.
GameStop posiada około 9,4 mld USD w gotówce i inwestycjach płynnych. Kwota ta obejmuje rezerwy w Bitcoin zgromadzone przez ostatni rok. TD Securities wydało wysoce wiarygodny list kredytowy do 20 mld USD niezależnego finansowania.
Oferta wycenia eBay (EBAY) z 27% premią do 30-dniowego wskaźnika vwap oraz 36% premią do 90-dniowej średniej. Akcjonariusze mogą wybrać pomiędzy gotówką a akcjami GameStop. Transakcja podlega typowym warunkom zamknięcia.
Gdzie Cohen planuje cięcia
Propozycja przewiduje redukcję kosztów o 2 mld USD rocznie w ciągu dwunastu miesięcy od zamknięcia transakcji. Około 1,2 mld USD pochodziłoby z ograniczenia sprzedaży i marketingu. eBay wydał 2,4 mld USD w roku fiskalnym 2025, a zyskał tylko 1 mln nowych kupujących.
Kolejne 300 mln USD oszczędności miałoby pochodzić z rozwoju produktów, a 500 mln USD z kosztów ogólnych i administracyjnych. GameStop przewiduje, że rozwodniony zysk na akcję eBay może wzrosnąć z 4,26 do 7,79 USD tylko dzięki cięciom.
Około 1600 lokalizacji GameStop w USA mogłoby posłużyć jako punkty usług stacjonarnych. Obejmują one uwierzytelnianie przedmiotów, przyjmowanie przesyłek, realizację zamówień oraz wydarzenia zakupowe na żywo.
eBay w 2022 roku przejął platformę NFT KnownOrigin, ale później wycofał się z kierunku Web3.
Dotychczasowe osiągnięcia Cohena w GameStop
Cohen posiada około 9% udziałów GameStop i nie pobiera żadnej pensji ani premii. Od przejęcia sterów w styczniu 2021 roku odrzucił także jakąkolwiek odprawę. Spółka przeszła z 381 mln USD straty w 2021 roku na 418 mln USD zysku netto za 2025 rok.
Cohen promował także płatności kryptowalutowe i strategię skarbową Bitcoin. Jednocześnie spłacał historyczne zadłużenie. Połączona spółka czekałaby kontrola antymonopolowa w ramach ustawy Hart-Scott-Rodino.
Zarząd eBay zdecyduje, czy podejmie rozmowy na temat propozycji. W najbliższych dniach okaże się, czy to największy ruch Cohena.
