Wrzesień ujawnia rosnące napięcia, z jakimi mierzą się firmy skarbców kryptowalut. Choć agresywne zakupy BTC, ETH i SOL wspierały rynek w pierwszej połowie roku, spadająca wartość mNAV i gwałtowne przeceny akcji pokazują brutalną rzeczywistość. Inwestorzy zaczynają kwestionować, czy model oparty na nieustannej akumulacji wciąż ma sens, czy też staje się pułapką w obliczu rynkowej korekty.
Rok rozpoczął się agresywnym gromadzeniem przez korporacje, ale teraz napotyka na brutalną rzeczywistość.
Firmy skarbców kryptowalut na drodze do paniki
SponsoredZgodnie z najnowszym raportem Kaiko, firmy skarbcowe aktywów cyfrowych były kluczowe dla rajdu kryptowalut w 2025 roku.
Firmy takie jak Strategy (MSTR), BitMine i SharpLink systematycznie gromadzili Bitcoin, Ethereum i Solana, wspierając ceny spot i przyciągając nowe napływy.
Strategy jest najbardziej widocznym przykładem. W mniej niż dziewięć miesięcy firma skarbowa Bitcoina dodała 190 000 BTC, zwiększając całkowite zasoby do ponad 638 000 monet. To prawie tyle, by dorównać rekordowym zakupom z 2024 roku.
Tymczasem BitMine i SharpLink naśladują podobną strategię z Ethereum (ETH), podczas gdy nowi uczestnicy dywersyfikują się w XRP, SOL, a nawet mniejsze monety jak HYPE i ENA.
Ta aktywność wzbudziła entuzjazm wokół notowanych firm skarbców kryptowalut, szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku, gdzie model ten zyskał popularność.
Spadek mNAV sygnalizuje ostrożność inwestorów
Jednak ryzyka narastają pod powierzchnią. Dane od Artemis Analytics pokazują, że wskaźnik mNAV firm posiadających BTC, ETH i SOL spadał gwałtownie przez trzy kolejne miesiące. W rezultacie osiągnął nowe najniższe poziomy we wrześniu.
Sponsored Sponsored
Dla wyjaśnienia, wskaźnik mNAV (market Net Asset Value) to miara rynkowej wartości netto aktywów posiadanych przez daną firmę, fundusz lub skarbiec kryptowalutowy.
Liczby sugerują, że mimo gromadzenia, DAT tracą siłę nabywczą, ponieważ aktywa bazowe nie rekompensują spadków akcji.
Presja jest widoczna w wynikach akcji. BeInCrypto wcześniej informowało, że akcje Next Technology Holding (NXTT) spadły o prawie 5% po tym, jak firma złożyła wniosek o zebranie 500 mln USD na dodatkowe zakupy Bitcoina.
Firma już posiada 5833 BTC o wartości 673 mln USD, ale ogłoszenie wywołało sceptycyzm zamiast zaufanie.
SponsoredCo więcej, największe straty poniosły akcje NAKA firmy KindlyMD, które spadły o 55% po wejściu akcji PIPE na rynek, co dodało do 90% miesięcznego spadku.
CEO David Bailey powiedział akcjonariuszom, że spodziewano się zmienności i przedstawił turbulencje jako okazję do zjednoczenia z długoterminowymi zwolennikami. Jednak powaga krachu odzwierciedla strukturalne ryzyka, o których krytycy ostrzegali od dawna. Zwolennik złota Peter Schiff zauważył:
„Od początku ostrzegałem, że firmy skarbców Bitcoina to schematy Ponziego zbudowane na piramidzie. Dziś NAKA spadła o 55%, teraz w dół o 96% od maja.”
Podobnie, kompresja NAV Strategy ograniczyła nowe zakupy BTC. Wartość netto aktywów (NAV) spadła z 1,75x w czerwcu do 1,24x we wrześniu, ograniczając nowe zakupy.
Czy firmy skarbców kryptowalutowych to innowacja czy lekkomyślność?
W obliczu turbulencji, niektórzy w kręgach kryptowalutowych proponują niekonwencjonalne rozwiązania. Analityk DeFi Ignas argumentował, że tokenizacja akcji DAT mogłaby stworzyć możliwości arbitrażu. Sugeruje by wprowadzić płynność na blockchainy i ponownie zaangażować inwestorów związanych z kryptowalutami. Ignas powiedział:
Sponsored Sponsored„DAT tracą siłę nabywczą, gdy mNAV się załamują. Powinni tokenizować swoje akcje, aby nawet degeni kryptowalutowi mogli je kupić.”
Chociaż tokenizacja mogłaby poszerzyć dostęp, dodałaby również kolejną warstwę spekulacji do już niestabilnych instrumentów.
Tymczasem firmy skarbców oparte na ETH, jak dodał Ignas, jeszcze nie zbadały finansowania długiem. To może oznaczać więcej potencjalnych napięć w przyszłości.
Niemniej jednak, spadek we wrześniu podkreśla paradoks. DAT wspierają rynki spot kryptowalut poprzez intensywne gromadzenie.
Jednak ich akcje upadają, gdy inwestorzy kwestionują zrównoważenie. Model wydaje się utknąć między obietnicą nowej strategii skarbowej a brutalną rzeczywistością publicznej kontroli rynkowej.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
