Masywna wyprzedaż stablecoinów może zmusić Europejski Bank Centralny (EBC) do zmiany swojej polityki monetarnej. Tak ostrzega wysoki rangą urzędnik banku.
Coraz częściej pojawiają się obawy dotyczące ryzyka związanego ze stablecoinami, które szybko się rozwijają. Ich kapitalizacja rynkowa przekroczyła 300 mld USD w 2025 roku.
SponsoredEuropejski Bank Centralny wyraża obawy dotyczące stablecoinów
Olaf Sleijpen, prezes De Nederlandsche Bank i członek Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego, ostrzegł, że szybki wzrost stablecoinów może mieć poważne konsekwencje dla europejskiej gospodarki. Mówiąc o przyspieszającym wzroście stablecoinów opartych na dolarze, zauważył, że jeśli ich adopcja będzie się rozwijać w obecnym tempie, mogą osiągnąć poziom, na którym staną się systemowo ważne.
Podkreślił również, że fala masowych wyprzedaży – czyli zasadniczo run na stablecoiny – może wywołać turbulencje rynkowe, które sięgną daleko poza sektor kryptowalut. Dlatego dla Financial Times powiedział Sleijpen:
“Jeśli stablecoiny nie są tak stabilne, możesz znaleźć się w sytuacji, gdy trzeba szybko sprzedać aktywa bazowe.”
W takiej sytuacji, powiedział, że EBC może być zmuszone do ponownego rozważenia swojego stanowiska w polityce monetarnej. Według Sleijpana bank centralny może być zmuszony do dostosowania stóp procentowych.
Jednak nie jest jasne, czy oznaczałoby to zaostrzenie czy złagodzenie polityki. Podkreślił, że władze najpierw polegałyby na narzędziach stabilności finansowej, zanim zmieniłyby stopy procentowe.
Hipotetycznie, jeśli inwestorzy rzucą się na wykup stablecoinów, emitenci mogą potrzebować szybko zlikwidować rezerwy skarbowe. Gwałtowne sprzedaże mogą podnieść rentowności długu rządu USA, co prowadzi do efektów ubocznych na rynkach obligacji w Europie.
Sponsored SponsoredKiedy rentowności obligacji rosną, warunki finansowe się zaostrzają, co może spowolnić aktywność gospodarczą i wpłynąć na inflację. Europejski Bank Centralny może wtedy musieć dostosować stopy procentowe nie z powodów wewnętrznych, ale aby przeciwdziałać niestabilności z sektora kryptowalut.
Czy stablecoiny będą powszechne w strefie euro?
Wcześniej Jürgen Schaaf, doradca w Wydziale Infrastruktury Rynkowej i Płatności EBC, wydał podobne ostrzeżenie. Ostrzegł, że jeśli stablecoiny staną się powszechnie wykorzystywane w strefie euro do płatności, oszczędności lub rozliczeń, mogą stopniowo osłabić zdolność EBC do sterowania warunkami monetarnymi.
Schaaf zauważył, że ta zmiana może odzwierciedlać dynamikę widoczną w dolarowych gospodarkach, gdzie użytkownicy wybierają dolara ze względu na postrzeganą bezpieczeństwo lub lepsze zwroty.
Zgodnie z Schaafem, dominująca rola dolara w stablecoinach ostatecznie wzmocni finansową i geopolityczną pozycję Ameryki, umożliwiając tańsze finansowanie długów i rozszerzając jej globalny wpływ. Tymczasem Europa napotka stosunkowo wyższe koszty pożyczek, zmniejszoną elastyczność polityki monetarnej i większą zależność strategiczną. Następnie dodał:
Sponsored Sponsored“Związane ryzyka są oczywiste – i nie możemy ich bagatelizować. Wyzwania dla stablecoinów niekrajowych sięgają od odporności operacyjnej, bezpieczeństwa i solidności systemów płatniczych, ochrony konsumentów, stabilności finansowej, suwerenności monetarnej, ochrony danych, po zgodność z regulacjami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu.”
Przyspieszenie adopcji stablecoinów w miarę ekspansji rynku
Ostrzeżenia europejskich urzędników pojawiają się w momencie, gdy branża stablecoinów doświadcza gwałtownej ekspansji w obliczu głównych zmian regulacyjnych. Według danych od DefiLlama kapitalizacja rynkowa sektora wzrosła o prawie 48% tylko w tym roku. Obecnie wynosi ponad 300 mld USD.
Tether nadal dominuje na rynku z kapitalizacją wynoszącą około 183,8 mld USD. Jego zaangażowanie inwestycyjne również znacznie wzrosło. Firma jest 17. największym posiadaczem długu rządu USA na świecie — przed krajami takimi jak Korea Południowa.
Dodatkowo, wykorzystanie stablecoinów przyspieszyło. Miesięczne wolumeny rozliczeń wzrosły z 6 mld USD w lutym do 10,2 mld USD w sierpniu, co oznacza wzrost o około 70%.
Aktywność między firmami była szczególnie silna. Podwoiła się do 6,4 mld USD miesięcznie i obecnie stanowi prawie dwie trzecie wszystkich przepływów płatności w sektorze.
Prognozy sugerują, że ekspansja jest daleka od zakończenia. Citigroup szacuje, że globalny rynek stablecoinów może wzrosnąć do około 3,7 bln USD do 2030 roku. Departament Skarbu USA prognozuje, że rynek może osiągnąć 2 bln USD już w 2028 roku.
Jeśli te prognozy się zmaterializują, stablecoiny głęboko zintegrują się z globalnymi finansami, wzmacniając zarówno ich znaczenie gospodarcze, jak i wyzwania regulacyjne wokół nich.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
