Kapitalizacja rynkowa Ethereum to obecnie jedna czwarta Bitcoina. Jednak nowe badania instytucjonalne pokazują, że Ethereum może wkrótce wyprzedzić BTC pod względem całkowitej kapitalizacji rynkowej. Analitycy twierdzą, że firmy skarbowe i ETF-y napędzają cykl popytu, który może uczynić ETH wiodącym aktywem cyfrowym w ciągu jednego do dwóch cykli rynkowych.
Trend Research, dział badawczy LD Capital, szacuje, że firmy skarbowe i ETF-y posiadają już prawie 20 mld USD w Ethereum, czyli 3,39% całkowitej podaży. W przeciwieństwie do statycznego modelu podaży Bitcoina, nie tylko kupują ETH na dużą skalę, ale także używają go jako aktywa generującego zysk.
Czy Ethereum wyprzedzi BTC? Firmy skarbowe wypychają ETH poza dynamikę podaży
Równowaga między podażą stakingową a popytem instytucjonalnym definiuje teraz trajektorię Ethereum.
Od czasu aktualizacji Pectra w maju 2025 roku, sieć ograniczyła dzienne unstaking do 57 600 ETH. Ten przewidywalny przepływ został już przyćmiony przez napływy instytucjonalne.
BitMine zgromadził ponad 1,5 mln ETH od lipca, wydając ponad 5,6 mld USD. Ponadto, SharpLink dodał około 740 000 ETH od czerwca.
Obie firmy nadal zwiększają swoje zasoby o ETH, a BitMine dąży do posiadania do 5% podaży. Trend Research powiedział, że te zakupy przekształcają dynamikę rynku, podobnie jak rola MicroStrategy z Bitcoinem.
Dochód z Ethereum i przepływy ETF
Ethereum oferuje strukturalne zalety. W przeciwieństwie do Bitcoina, posiadanie ETH generuje zysk poprzez staking i dostarczanie płynności. Zwroty ze stakingu wynoszą średnio 1,5 do 2,15% rocznie.
Dostarczanie płynności w zdecentralizowanych finansach (DeFi) może podnieść zyski do około 5%. Ten strumień dochodów pozwala firmom skarbowym uzasadniać wyższe wyceny poprzez modele zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Trend Research nazywa ten efekt „premią przepływu pieniężnego” i wskazuje, że to właśnie dzięki takim mechanizmom Ethereum może wyprzedzić BTC w nadchodzących cyklach.
Tymczasem przepływy ETF wzmacniają ten trend. Od połowy maja do połowy sierpnia, ETF-y na Ethereum odnotowały 14 kolejnych tygodni napływów netto, dodając 19,2 mld USD.
ETHA od BlackRock prowadzi z 2,93% podaży. Trend Research zauważył, że ETF-y na Ethereum wciąż pozostają w tyle za skalą 179 mld USD ETF-ów Bitcoin. Taka przepaść pozostawia jednak znaczną przestrzeń do wzrostu.
BeInCrypto poinformowało, że Tom Lee z Fundstrat oczekuje, że Ethereum osiągnie 5500 USD w najbliższym czasie i potencjalnie wzrośnie do 10 000–12 000 USD do końca roku. Wskazuje również na akumulację skarbową i kurczące się salda giełdowe jako powody swojego poglądu. To z kolei odzwierciedla tezę Trend Research, że popyt instytucjonalny przytłacza podaż.
Trend Research zauważył również, że popyt instytucjonalny na Ethereum znacznie przewyższa teraz podaż unstakingową, co może osłabić względną pozycję Bitcoina.
Dlaczego Ethereum może wyprzedzić BTC?
Trend Research wymienia kilka strukturalnych powodów, dla których Ethereum może przewyższyć Bitcoina w nadchodzących cyklach. Pierwszym jest podaż i popyt.
Dzienne unstaking pozostaje ograniczone do 57 600 ETH, podczas gdy firmy skarbowe i ETF-y kupują znacznie więcej, tworząc trwały popyt netto, którego Bitcoin nie może dorównać.
Obligacje skarbowe, ETF-y i wieloryby
Kolejnym argumentem, że Ethereum wyprzedzi BTC jest fakt, iż firmy skarbowe i fundusze gromadzą ETH jako rezerwę. W przeciwieństwie do Bitcoina, Ethereum generuje zysk poprzez staking i płynność DeFi. To czyni go aktywem przepływu pieniężnego, a nie tylko rzadkim towarem.
Również przepływy ETF nadal sprzyjają Ethereum. ETF-y na ETH odnotowały 14 tygodni z rzędu napływów o wartości 19,2 mld USD. Z kolei ETF-y na Bitcoin, przeciwnie, odnotowały odpływy. Sam ETHA BlackRock posiada prawie 3% podaży.
Co więcej, dane on-chain pokazują, że wieloryby rotują z BTC do ETH. Udział w wolumenie handlu futures dla Ethereum wzrósł z 35% w maju do 68% w sierpniu. Niektórzy duzi posiadacze nawet stakowali setki tysięcy ETH, przewyższając saldo Fundacji Ethereum.
Dane techniczne sygnalizują krótkoterminowy test
Podczas gdy długoterminowy przypadek staje się silniejszy, ETH napotyka krótkoterminową zmienność. Markus Thielen z Matrixport oczekuje, że ETH będzie handlowane między 4355 a 4958 USD. W tej kwestii ostrzega, że dynamika spowolniła od lipcowego rajdu. Thielen powiedział :
„Szacunek dla techników może być różnicą między zarabianiem a traceniem pieniędzy.”
Tymczasem wykresy pokazują, że Ethereum niedawno odbiło się od swojej 21-dniowej średniej kroczącej. Jest to poziom, który przyciągał kupujących w dołku na początku i w połowie sierpnia. Jednak malejący impet zwiększa ryzyko ponownego testu poniżej poziomu na 4355 USD.
Kierunek rynku może zależeć od tego, czy firmy skarbowe i ETF-y będą nadal agresywnie kupować. W tym kontekście Ethereum niedawno odnotowało jeden z największych odpływów z giełd od lipca, podczas gdy wskaźnik kupna-sprzedaży chwilowo przekroczył 1.
Instytucje, w tym BlackRock, przeniosły prawie 892 mln USD z Bitcoina do ETH, wzmacniając bycze nastawienie.
Udział w wolumenie handlu kontraktami terminowymi dla Ethereum wzrósł z 35% w maju do 68% w sierpniu. W przeciwieństwie, udział Bitcoina gwałtownie spadł. Aktywność on-chain pokazuje, że wieloryby sprzedają Bitcoina i kupują ETH. Co więcej, w jednym przypadku duży posiadacz stakował 269 485 ETH, przewyższając zasoby Ethereum Foundation.
Ta rotacja pokazuje również zmieniającą się psychologię inwestorów. Bitcoin nadal jest postrzegany jako „cyfrowe złoto”, ale ETH zyskuje uznanie jako infrastruktura finansowa dla stablecoinów, tokenizowanych aktywów i DeFi. To może dodatkowo dodać do tezy, że Ethereum wyprzedzi BTC.
Niedawne przyjęcie ustawy US GENIUS Stablecoin odzwierciedla tę zmianę. Ponad połowa aktywności stablecoinów i aktywów rzeczywistych działa na Ethereum. To z kolei przynosi korzyści z politycznego i technologicznego wsparcia.
Warunki makroekonomiczne również wspierają przypadek Ethereum. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell zasygnalizował na sympozjum Jackson Hole, że obniżki stóp są prawdopodobne we wrześniu. Przeszłe cykle sugerują, że luźniejsza polityka często sprzyjała wydajności Ethereum nad Bitcoinem, zwiększając szanse, że Ethereum wyprzedzi BTC w nadchodzących miesiącach.
Trend Research szacuje, że kapitalizacja rynkowa Ethereum może przekroczyć 3 bln USD w optymistycznych scenariuszach, przewyższając obecną wycenę Bitcoina.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
