Od momentu wejścia w życie dwa miesiące temu, regulacja Markets in Crypto-Assets (MiCA) stworzyła spójne ramy i jasne standardy dla emitentów aktywów cyfrowych w całej Unii Europejskiej (UE). Model ten ma na celu zrównoważenie innowacji i ochrony konsumentów, tworząc większe możliwości dla adopcji kryptowalut.
BeInCrypto rozmawiało z ekspertami z Monerium, Moonpay, OKX i Yellow Network, aby lepiej zrozumieć, co ta bezprecedensowa regulacja oznacza dla użytkowników kryptowalut w UE oraz jakie wyzwania stoją przed firmami chcącymi rozpocząć działalność w tym regionie.
UE ustanawia globalny precedens
30 grudnia 2024 roku Unia Europejska przeszła do historii, stając się pierwszym regionem na świecie, który wprowadził powszechną regulację kryptowalut.
Firmy kryptowalutowe chcące działać w UE mogą uzyskać jedną licencję MiCA, aby oferować usługi we wszystkich państwach członkowskich, unikając konieczności uzyskiwania oddzielnych pozwoleń dla każdego kraju. Erald Ghoos, CEO OKX Europe, powiedział w rozmowie z BeInCrypto:
“MiCA ustanawia globalny punkt odniesienia jako najbardziej rozbudowane ramy regulacyjne dla aktywów kryptowalutowych do tej pory, pozycjonując UE jako lidera w kształtowaniu przyszłości finansów cyfrowych i dostarczając wzór do naśladowania dla innych jurysdykcji.”
Kilka regionalnych firm kryptowalutowych już złożyło wnioski o MiCA i otrzymało licencje. Mniej niż dwa tygodnie temu, Crypto.com stało się pierwszą globalną platformą kryptowalutową, która uzyskała pełną aprobatę w ramach regulacji UE.
Na początku stycznia, MoonPay, BitStaete, ZBD i Hidden Road uzyskały licencję MiCA od holenderskiego Urzędu ds. Rynków Finansowych (AFM). Standard Chartered szybko poszedł w ich ślady, uzyskując licencję w Luksemburgu. Tymczasem Boerse Stuttgart Digital Custody stało się pierwszym niemieckim dostawcą usług związanych z aktywami kryptowalutowymi, który otrzymał pełną licencję.
Jednolity system licencjonowania MiCA
Rynek kryptowalut znacznie się rozwinął od momentu wprowadzenia Bitcoina ponad 15 lat temu. Pomimo tego wzrostu, w wielu częściach świata wciąż brakuje spójnej i kompleksowej struktury regulacyjnej. Brak jasnych zasad może narażać inwestorów na ryzyko i tworzyć luki w ochronie konsumentów oraz integralności rynku.
Ramy MiCA w UE mają na celu rozwiązanie tych wyzwań, jednocześnie promując odpowiedzialny rozwój w branży kryptowalut. Alexis Sirkia, współzałożyciel Yellow Network wyjasnił:
“Jasne zasady tworzą bardziej przewidywalne środowisko, w którym poważni gracze mogą się rozwijać. MiCA zasadniczo daje zielone światło dla kolejnego rozdziału kryptowalut w Europie.”
Ustandaryzowany proces licencjonowania MiCA w całej UE upraszcza wymagania regulacyjne i ułatwia firmom działanie w Europejskim Obszarze Gospodarczym. Te ramy zapewniają również oficjalne uznanie dla branży kryptowalutowej. Matt Sullivan, zastępca głównego radcy prawnego i szef działu w Irlandii w MoonPay, powiedział w rozmowie z BeInCrypto:
“Jedną z największych zalet MiCA jest jej rola w legitymizowaniu branży aktywów kryptowalutowych, zarówno dla konsumentów, jak i innych firm, biorąc pod uwagę jej wymagania i standardy regulacyjne. To powinno w konsekwencji pomóc w budowaniu zaufania do firm regulowanych przez MiCA.”
Ustawa ta również szczególnie dąży do ochrony interesów konsumentów, minimalizując związane z tym ryzyka i zwiększając zaufanie. Ghoos dodał:
“MiCA wzmacnia ochronę konsumentów poprzez solidne wymagania dotyczące przejrzystości, rygorystyczne środki zgodności i nadzór nad emitentami stablecoinów. Wzmacnia również protokoły przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i poznaj swojego klienta (KYC), tworząc bezpieczniejsze, bardziej zabezpieczone i godne zaufania środowisko dla uczestników rynku. Te kompleksowe ramy torują drogę do szerszej adopcji i zrównoważonego wzrostu ekosystemu kryptowalut w całej Europie.”
Pomimo długiej listy zalet, ramy MiCA również rodzą pewne rozważania, szczególnie dla mniejszych graczy.
Rygorystyczny proces
W porównaniu do ram opracowanych przez inne jurysdykcje, legislacja MiCA jest szczególnie dokładna. Sirkia powiedział:
„MiCA to zdecydowanie jeden z najbardziej szczegółowych i rygorystycznych ram prawnych. Podczas gdy miejsca takie jak Singapur i Hongkong koncentrują się na wspieraniu innowacji poprzez łagodniejsze regulacje, MiCA skupia się na budowaniu zaufania i bezpieczeństwa. To inne podejście, mniej oparte na szybkości, a bardziej na tworzeniu solidnych fundamentów.”
Uzyskanie licencji MiCA wymaga postępowania krok po kroku. Firmy kryptowalutowe muszą najpierw ocenić swoją kwalifikowalność i przygotować wszystkie odpowiednie dokumenty. Po złożeniu wniosku, przechodzi on przegląd zgodności przez właściwy organ regulacyjny. Sullivan przekazał:
„Stanie się trudniejsze dla klasycznego przykładu dwóch osób z nowym pomysłem, aby po prostu uruchomić swoją usługę kryptowalutową lub token dla publiczności.”
Może to również stworzyć pewne bariery wejścia.
Przeszkody dla mniejszych graczy
Ten proces może być szczególnie uciążliwy dla małych graczy lub nowych firm kryptowalutowych poszukujących usług w Unii Europejskiej. Ghoos wyjasnił:
„Podczas gdy MiCA wprowadza potrzebne regulacje, wprowadza również wyższe koszty zgodności i obciążenia operacyjne, szczególnie dla mniejszych firm kryptowalutowych. Firmy będą musiały poruszać się po skomplikowanych wymaganiach dotyczących raportowania, rygorystycznych rezerwach kapitałowych dla emitentów stablecoinów i surowych obowiązkach ujawniania informacji.”
Ramowy dokument wymaga również, aby firmy miały bazę operacyjną w UE. Sirkia przekazał:
„Dla mniejszych graczy wymagania, takie jak utrzymanie fizycznej obecności w UE i posiadanie znacznych rezerw kapitałowych, mogą wydawać się wysoką przeszkodą. Ryzykuje to wykluczenie startupów, które mogłyby wnieść świeże pomysły.”
Niektórzy krytycy twierdzą, że tego rodzaju regulacje faworyzują ustalone firmy kryptowalutowe, tworząc bariery wejścia dla nowych graczy. Większe firmy z wystarczającymi zasobami, aby pokonać te przeszkody, i tak to robią, biorąc pod uwagę znaczące możliwości działania na tak dużym obszarze.
„Ci, którzy zdołają poruszać się po regulacjach, znajdą się w bardziej bezpiecznym i stabilnym środowisku, z dostępem do ogromnego rynku 450 mln ludzi. To wyzwanie, tak, ale może to być również odznaka legitymacji.”
Poza tym, regulacja MiCA wzbudziła również obawy dotyczące prywatności użytkowników.
Wymogi KYC generują obawy dotyczące prywatności
MiCA wdraża protokoły AML i KYC, aby stworzyć bezpieczniejsze, bardziej pewne i godne zaufania środowisko dla uczestników rynku. Jednakże, podnosi to również pewne obawy dotyczące bezpieczeństwa użytkowników. Sirkia przekazał:
„Po stronie użytkownika istnieje obawa o prywatność. Surowsze zasady KYC, choć mają na celu bezpieczeństwo, mogą sprawić, że niektórzy ludzie poczują się nieswojo z powodu tego, jak ich dane są przetwarzane.”
Rozległe zbieranie i przechowywanie danych wymagane przez regulacje Know Your Customer (KYC) koliduje z prawami do prywatności jednostki, podnosząc obawy dotyczące bezpieczeństwa danych, potencjalnego nadużycia i nieautoryzowanego dostępu.
„Zasady KYC MiCA są zaprojektowane, aby zapobiegać oszustwom i zwiększać bezpieczeństwo, ale budzą wątpliwości w kwestii prywatności. Zbieranie i przechowywanie tak dużej ilości danych osobowych stwarza ryzyko. Co się stanie, jeśli te dane zostaną zhakowane lub niewłaściwie wykorzystane? Użytkownicy ceniący swoją prywatność mogą zwrócić się ku mniej regulowanym platformom, co jest dokładnie tym, czego MiCA stara się uniknąć. To delikatna równowaga, a sposób, w jaki UE poradzi sobie z tymi obawami, będzie kluczowy dla budowania zaufania użytkowników.”
Pomijając te obawy, najbardziej dyskutowanym aspektem MiCA była jej regulacja stablecoinów.
Emitenci stablecoinów napotykają znaczące przeszkody
Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane, aby utrzymać stabilną wartość, zazwyczaj poprzez powiązanie z innym aktywem, takim jak złoto lub waluta fiat. To czyni je popularnymi wśród inwestorów chcących angażować się w aktywa cyfrowe, jednocześnie ograniczając zmienność cen.
Surowa natura regulacji stablecoinów MiCA była kluczowym punktem spornym. Jón Helgi Egilsson, współzałożyciel Monerium i były przewodniczący Banku Centralnego Islandii, powiedział BeInCrypto:
„MiCA będzie wymagać od wszystkich emitentów stablecoinów utrzymania więcej niż 1:1 zabezpieczenia w płynnych rezerwach i uzyskania odpowiedniego zezwolenia jako instytucje pieniądza elektronicznego. To szczególnie wpłynie na nieautoryzowanych emitentów stablecoinów, którzy działali w Europie bez odpowiednich licencji na e-pieniądze, ponieważ będą musieli albo spełnić te surowsze wymagania, albo zaprzestać działalności w UE.”
W tym kontekście Sirkia dodał:
„Stablecoiny odczują efekt MiCA w dużym stopniu. Emitenci będą musieli podnieść swoje standardy, zapewniając większą przejrzystość i silniejsze rezerwy. Dla USDC, który już działa w ramach dość solidnych zasad, przejście może być płynniejsze. Ale dla innych, takich jak USDT, może to oznaczać większą kontrolę i prawdopodobnie duże dostosowania.”
Gdy tylko MiCA weszła w życie, USDT Tethera doświadczył spadku kapitalizacji rynkowej o 2 mld USD – największego od upadku FTX. Nawet przed wejściem w życie MiCA, scentralizowane giełdy, takie jak Coinbase, zaczęły ograniczać USDT, podczas gdy giełdy UE zostały bezpośrednio nakazane do masowego usunięcia stablecoina.
Chociaż USDT jeszcze nie spełnia regulacji stablecoinów MiCA, jej kryteria wywołały debatę. Niektórzy krytycy twierdzą, że dają one tradycyjnym instytucjom finansowym znaczną przewagę.
Kontrowersje dotyczące wykorzystania tradycyjnych banków jako pośredników
Trzy dni przed uruchomieniem MiCA, CEO Tethera Paolo zwrócił się do mediów społecznościowych, aby skrytykować wymagania ramowe dla emitentów stablecoinów. Diomede napisał w poście na X:
„MiCA to nic innego jak ogromny prezent dla tradycyjnego systemu bankowego. Zmuszanie emitentów stablecoinów do trzymania >30% ich płynności w bankach zapewnia tylko większe zyski dla starych graczy. To regulacja zaprojektowana, by wspierać stary system, a nie innowacje.”
Egilsson wyjaśnił, że ta polityka znacząco wpływa na banki w kontekście operacji i licencjonowania ich konkurentów.
„W ekstremalnych przypadkach emitenci stablecoinów będą musieli zabezpieczyć do 60% środków w maksymalnie 12 bankach komercyjnych. Umieszczanie banków jako pośredników to jak przekazywanie im kluczy jako strażników do monitorowania swoich konkurentów i decydowania, czy ich konkurenci otrzymają licencję na działalność, ponieważ relacja biznesowa z wieloma bankami jest teraz wymogiem prawa UE w ramach MiCA.”
Według Egilssona, używanie tradycyjnych banków jako pośredników między dostawcami stablecoinów a konsumentami bezpośrednio sprzeciwia się idei decentralizacji:
„To po prostu absurd i nadużycie władzy publicznej legislacji UE w celu próby zachowania status quo dla banków UE. Wymaganie, aby banki były pośrednikami, nie jest zgodne ani z etosem web3, ani nie jest to uczciwe pole gry, które ułatwiłoby innowacje.”
Egilsson zauważył również, że USDT nadal działa w Unii Europejskiej pomimo obowiązywania MiCA:
„Przed MiCA stablecoiny podlegały prawu UE jako e-pieniądz, ale ustawodawcy UE tego nie egzekwowali. Obietnica złożona przez ustawodawców UE była taka, że teraz nastąpi egzekwowanie. Jednakże, legislacja weszła w życie, ale nieautoryzowane stablecoiny nadal są oferowane. Regulacja to jedno, egzekwowanie to drugie. Jeśli egzekwowanie pozostanie tak luźne jak przed MiCA, można zapytać: po co w ogóle regulować?”
Niezależnie od tego, brak pełnej zgodności Tethera z MiCA stwarza ryzyko, takie jak potencjalne kary, grzywny lub nawet zakaz USDT w UE.
MiCA i przyszłość regulacji kryptowalut
Mimo pewnych trudności, większość ekspertów branżowych uważa, że MiCA to przełomowy akt prawny, który może zainspirować podobne regulacje w innych jurysdykcjach.
Biorąc pod uwagę, że ramy obowiązują od nieco ponad dwóch miesięcy, istnieje duże prawdopodobieństwo, że zostaną one zrewidowane w przyszłości, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że branża kryptowalut stale się zmienia. Sullivan zauważył:
„Wszystkie regulacje ewoluują, a MiCA prawdopodobnie nie będzie inna. Ta ewolucja może być napędzana przez zwiększoną adopcję kryptowalut, ale może być również napędzana przez inne czynniki, takie jak postęp technologiczny. Aby użyć regulacji płatności jako przykładu naturalnej progresji regulacyjnej, UE obecnie przygotowuje trzecią dyrektywę o usługach płatniczych (PSD3), naturalną ewolucję wcześniejszych dyrektyw płatniczych, PSD i PSD2.”
W miarę jak Web3 się rozwija i pojawiają się nowe technologie, MiCA musi być aktualizowana, aby je uwzględnić. Sirkia stwierdził:
„Branża krypto rozwija się szybko, a ramy prawne muszą nadążać. W miarę jak rośnie adopcja i nowe technologie, takie jak DeFi i NFT, stają się bardziej powszechne, prawdopodobnie zobaczymy aktualizacje, które będą adresować te obszary. UE postawiła wysoko poprzeczkę dzięki MiCA, ale aby pozostać istotnym w ciągle ewoluującej branży, konieczny będzie stały dialog z społecznością krypto i elastyczność w podejściu regulacyjnym.”
Jeśli inne kraje przyjmą podobne regulacje, UE może zrewidować MiCA, aby pozostać konkurencyjną. Ghoos wyjaśnił:
„Gdy inne jurysdykcje rozwijają własne prawa dotyczące krypto, UE może udoskonalić MiCA, aby pozostać konkurencyjną i zgodną z globalnymi standardami, zapewniając, że Europa nadal będzie liderem w regulacji krypto.”
W przyszłości współpraca między graczami branżowymi a regulatorami będzie kluczowa, aby te ramy nadal chroniły konsumentów tworząc jednocześnie środowisko sprzyjające innowacjom.
Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut przez BeInCrypto, kliknij tutaj.
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
