Wróć

Eksperci ostrzegają: Fed może nie obniżyć stóp procentowych mimo 99% pewności rynku

sameAuthor avatar

Napisane i zredagowane przez
Jakub Dziadkowiec

04 wrzesień 2025 10:00 CET
Zaufany
  • Rynki wyceniają 99,6% szans na obniżkę stóp Fed we wrześniu, ale eksperci ostrzegają, że dane o inflacji, PKB i zatrudnieniu nie wspierają luzowania.
  • Analitycy twierdzą, że bazowy wskaźnik PCE na poziomie 2,9% i PKB na poziomie 3,3% pokazują siłę. Jednocześnie argumentują, że cięcia mogą zaszkodzić wiarygodności i ryzykują napędzanie baniek na aktywach.
  • Echa 2024 roku wciąż brzmią, kiedy niespodziewana obniżka wywołała krótką hossę na rynku kryptowalut, zanim BTC spadł o 30%, a altcoiny zanurkowały nawet o 80%.
Promo

Podczas gdy Wall Street jest przekonane, że Rezerwa Federalna (Fed) zamierza obniżyć stopy procentowe, wielu ekspertów twierdzi, że twarde dane ekonomiczne mówią co innego. Dlatego ostatecznie Fed może nie obniżyć tego kluczowego wskaźnika gospodarczego.

Tymczasem Bitcoin (BTC) próbuje się odbudować, odzyskując poziom powyżej 111 000 USD po wcześniejszej słabości w tym tygodniu.

Dlaczego eksperci twierdzą, że Fed może nie obniżyć stóp procentowych

Sponsored
Sponsored

Zgodnie z narzędziem CME FedWatch rynki wyceniają 99,6% prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy na wrześniowym posiedzeniu.

Interest Rate Cut Probabilities
Prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych. Źródło: CME FedWatch Tool

Na niecałe dwa tygodnie przed kolejnym posiedzeniem FOMC, traderzy traktują łagodzenie jako niemal pewne. Zakładają, że łagodniejsza polityka wywoła kolejną falę wzrostów aktywów napędzanych płynnością.

Jednak analitycy ostrzegają, że ten konsensus opiera się bardziej na badaniach nastrojów niż na rzeczywistych fundamentach ekonomicznych.

Twarde dane vs miękkie narracje

Justin D’Ercole, założyciel i CIO w ISO-MTS Capital Management, powiedział mediom TradFi, że twarde dane wskazują, że Fed może nie obniżyć stóp procentowych.

Sponsored
Sponsored

Twierdził, że decydenci ryzykują ulegnięciem fałszywej narracji wynikającej z miękkich badań ekonomicznych.

D’Ercole zauważył, że te badania odzwierciedlają jedynie frustrację konsumentów z powodu wysokich cen, ale nie oddają szerszej siły gospodarki. The Financial Times podał, cytując D’Ercole:

„Gospodarka rośnie na poziomie potencjalnym, wyceny akcji są ekstremalne, inflacja wynosi 3%, a bezrobocie pozostaje historycznie niskie.”

Dodał, że dostępny agregatowy dochód z pracy rośnie w tempie 4–5%, podczas gdy zaległości na kartach kredytowych spadają rok do roku. Nawet nieruchomości komercyjne, często przedstawiane jako nadchodzący kryzys, wykazują poprawę jakości aktywów i niższe zaległości w spłatach kredytów.

Rynki chcą cięć, ale dane mówią co innego w obliczu echa 2024 roku

W innym miejscu, Kurt S. Altrichter, założyciel Ivory Hill, podzielił się podobnym zdaniem. W niedawnym poście na X (Twitter) odniósł się do danych o inflacji PCE (Personal Consumption Expenditure):

„Core PCE wrócił do 2,9%. Inflacja nie umarła, ale przyspiesza. PKB właśnie wyniósł 3,3%. To nie jest tło dla obniżek stóp. Jeśli Fed wymusi obniżkę, prawdopodobnie będzie to jedyna obniżka przed końcem kadencji Powella 15 maja 2026. Pamiętaj: rynek chce cyklu obniżek stóp. Dane mówią nie.”

US PCE Data Since 2023
Dane PCE USA od 2023. Źródło: Altrichter na X

Altrichter argumentował, że ryzyko polega na tym, że Fed ulegnie presji rynkowej kosztem swojej długoterminowej wiarygodności w walce z inflacją.

Inni obserwatorzy ostrzegają przed niestabilnością rynków finansowych, jeśli Fed powtórzy scenariusz z 2024 roku. Niezależny analityk Ted porównał obecną sytuację do września 2024.

Sponsored
Sponsored

Niespodziewana obniżka stóp procentowych w zeszłym roku początkowo podniosła rynki kryptowalut, zanim wywołała gwałtowną korektę. Ted pisze:

„We wrześniu 2024 Fed obniżył stopy, a kapitalizacja #Altcoin wzrosła o 109% w zaledwie 3 miesiące. Po tym $BTC spadł o 30%, a alty spadły o 60%-80%. We wrześniu 2025 Fed ponownie obniży stopy i zobowiąże się do kolejnych obniżek. Wygląda na to, że historia się powtórzy. Najpierw pompa przez 1–2 miesiące, a potem duży krach.”

Szersza debata sprowadza się do wiarygodności kontra ulga. Obniżenie stóp może tymczasowo zmniejszyć presję na zadłużone gospodarstwa domowe i firmy. Jednak krytycy twierdzą, że ryzykuje to wzrostem presji inflacyjnej, bańkami aktywów i długoterminową niestabilnością. Dlatego D’Ercole pyta:

Sponsored
Sponsored

„Czy teraz ważniejsze jest ratowanie większej liczby marginalnych miejsc pracy w gospodarce USA niż utrzymanie wiarygodności w walce z inflacją i stabilności finansowej dla wszystkich konsumentów?”

Rynki już świętują obniżkę, która jeszcze się nie wydarzyła. Fed stoi przed jednym z najtrudniejszych testów polityki od dekad, decydując, czy podążać za danymi, czy tłumem.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.

Zastrzeżenie

Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.